张坤分红(张坤急卖股票凑40亿大跌中露出了最稳的生意，净利率远超茅台)

作者：招财部落

不慌，暴跌中暗藏机会！最稳的生意出现了，净利率远超茅台！

张坤分红、暂停申购是一个典型的驱动事件，再加上香港将印花税从0.1%提高至0.13%引发龙头股大跌。

张坤管理的易方达中小混合基金前十大重仓股中跌停的有三只，跌幅超5%的还有两只，净值单日下跌4.5%。

我特地找人打听了一下，高位分红既有易方达管理团队的意思，也有张坤出于对新基民的关照，将盈利分给没怎么经历过牛熊的小白们。

按易方达中小盘混合基金的两则公告，我仔细算了一笔账：

1、分红

2020年年末，易方达中小盘基金资产规模为401.11亿元，份额规模为43.86亿份，分红0.9元/份意味着需要现金：

43.86 X 0.9=39.47亿元，占四百亿总规模的10%。

2、基民赎回

按去年季度报告的数据，易方达中小盘混合的基金机构持有1.79亿份，占总份额的5.65%；个人投资者持有29.82亿份，占总份额的94.35%。

散户为主的结构注定了跟风效应是放大的，无论是申购还是赎回，这些小散都是墙头草。

于是，抱团股进入负反馈循环：

重仓股下跌→基金净值下跌→基民跟风赎回→基金经理卖股应对赎回→抱团股继续跌跌不休。

易方达中小盘分红的权益登记日是25号，分红发放日是26号。而发通知是23号晚上，这意味着几天时间内需要卖出40亿股票应对分红。

40亿出货可不是一个小数目，再算上基民们的赎回款，你大概可以想到过年后的这几天抱团股出货最狠的就是i Kun本坤。

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就在香港提高印花税消息发出后的下午，香港交易所公布了2020年财报：

2020年营收192亿港元，同比增长18%；净利润115.05亿港元，同比增长23%，双双创下历史新高。（你没看错，开赌场净利率远超茅台）

港交所在2020年创下多项新纪录。IPO集资额位列全球第二，达4002亿港元，为2010年以来最高。沪深港通收入达19.26亿港元新高，较2019年增长91%。

2020年第二次派息每股4.46港元，连同2020年9月派付的第一次中期股息每股3.71港元，全年股息为每股8.17港元，创历史新高。

港交所戴志坚对提高印花税表示失望，但也理解。

香港一天3000亿交易，双向多收千分之0.3就是六千万，250个交易日就是150亿。香港财政赤字预计3600多亿，印花税对疫情打击下财政吃紧的香港确实是有帮助的。

叠加国内抱团股的涣散，南下资金今天一反常态的净流出近200亿，而今年元旦以来南下净流入已高达3900亿。

直接说结论：我认为，增加万分之三的交易成本不影响港股市场的走牛，稳妥的选择之一就是直接买入赌*港交所。

1）港交所在李小加的主导下完成了筑巢引凤策略，港交所成为中国的纳斯达克。

(i) 容许为盈利甚至没有应收的生物科技公司上市（君实、信达、百济神州、康希诺、启明、康方生物、沛嘉医疗等等）；

(ii) 容许同股不同权的公司上市（小米、美团、京东、阿里）；

(iii) 鼓励中概股回归，为二次上市提供便利（阿里、网易、华住、新东方、京东等）。

考虑到中美关系的因素，以后再能在香港上市的公司应该不大会考虑去美国了。

2）拥抱中国资产，连接全球，联通中国。

港交所中国公司市值高达38万亿港币，占港交所总市值比例超过80%。

同时，在港股市场中，来自海外的投资者占比超过四成，是中国资本市场开放的桥头堡。

3）享受全球流动性红利。

疫情之下的弱美元周期+国内经济复苏领先，人民币资产受益，外资继续加仓中国资产的趋势不会变。海外享受近乎0利率的资金成本来买中国资产，吃分红就有几个点收益，爽歪歪。

港股开放程度更高，是全球资本购买中国核心资产的首选。更别忘了，2020年中国是全球唯一实现GDP正增长的主要经济体，2021年也将继续大幅领先。

按去年底的公募基金持仓报告，香港交易所是第三大公募持仓股，持股市值近120亿。

加印花税的消息出来后，港交所当天跌幅一度超过12%，慌乱中暴跌。

港交所连接着中国和全球的资本市场，是中国对外开放的唯一一家交易所，护城河、垄断性都十足，并将长期受益于中国资本市场发展和对外开放的红利，成长性有保障。

港交所一直以来成本稳定，仅人员薪酬和大楼租金等费用，收入稳定增长，分红比例长期维持在90%，盈利性强。

暴跌中有多慌乱，它就有多吸引。