央行“量增价平”续作中期借贷便利（MLF）——金融支持实体经济力度不减

5月15日，中国人民银行发布公告显示，央行当天开展1250亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作。其中，1年期MLF中标利率2.75%，7天期逆回购中标利率2.00%。同日，央行发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）显示，今年以来货币政策坚持稳健取向，实现了较好的调控效果，有力支持经济发展恢复向好。中长期看，中国经济供需总体平衡，货币政策保持稳健，居民通胀预期平稳，不存在长期通缩或通胀的基础。

稳健的货币政策精准有力

《报告》指出，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

MLF实现加量净投放，MLF利率连续9个月维持不变，就是“稳健的货币政策要精准有力”的生动体现。

招联金融首席研究员董希淼在接受本报记者采访时表示，贷款市场报价利率（LPR）由公开市场操作利率与加点两部分组成。其中，公开市场操作利率主要指MLF中标利率。一般而言，如果MLF中标利率没有变化，接下来LPR调整的概率也较小。5月15日，央行以“量增价平”的方式续作MLF，意味着本月LPR下降的可能性低。

央行数据显示，4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点；狭义货币（M1）余额66.98万亿元，同比增长5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2个百分点。

“这表明市场流动性比较充裕，金融对我国实体经济的支持力度并没有减弱。”董希淼说，今年以来，中国经济恢复向好，但世界经济增长趋缓态势明显，企业效益恢复还面临不少困难。因此，包括货币政策在内的宏观政策应在保持稳定性和连续性的同时，进一步提高精准性和有效性，从而不断提振市场主体的信心和预期。

利率市场化机制不断完善

连日来，渤海银行、郑州银行、桂林银行等多家银行纷纷发布公告，下调相关存款产品利率。这一现象背后，是实体经济融资成本的不断下降。

央行数据显示，3月份，新发放的企业贷款加权平均利率为3.96%，比上年同期低29个基点；新发放的普惠小微企业贷款利率为4.42%，比上月和上年同期分别低11和41个基点。

中国人民银行货币政策司司长邹澜认为，在市场利率整体已明显下降的情况下，商业银行根据市场供求变化，综合考虑自身经营情况，灵活调整存款利率，这是存款利率市场化环境下的正常现象。大型银行根据市场条件变化率先调整存款利率，中小银行根据自身情况跟进和补充调整，有利于保持合理息差，实现持续稳健经营，增强支持实体经济的能力和可持续性。

“分析货币政策可以从总量、价格、结构三个维度上看。从总量看，今年以来，我国基础货币及信贷投放充裕，流动性水平相对合理。从价格看，过去几年央行一直通过MLF引导LPR利率下降来降低融资成本，如今存款利率正在通过市场化机制与贷款利率‘同频共振’。从结构上看，监管部门引导金融机构对科技创新、绿色金融、乡村振兴等重点领域和薄弱环节的支持力度不断加大，取得了显著成效。”上海金融与发展实验室主任曾刚对本报记者说，从《报告》来看，市场化机制将在货币政策传导中发挥更大作用，以更好地平衡保障储户收益、防控金融风险、降低实体经济融资成本三者之间的关系。

支持经济复苏频出实招

眼下，多家金融机构正持续推出支持实体经济的有力举措。

今年以来，国家开发银行发放贷款122亿元，有力支持了宁波农副产品冷链物流基地、衡阳国际物流港、武汉汉欧国际物流园等一大批重点项目，为构建“通道+枢纽+网络”的现代物流运行体系贡献了金融力量。“我们将以重大项目为抓手，持续围绕农产品产地、销地、集散地冷链物流基础设施建设等重点领域，积极优化金融资源配置。”该行有关负责人说。

中国人寿集团通过发起或参与设立面向科技企业的股权投资基金、服务国家科技战略的专项基金等方式，积极参与国家重大项目投资。截至一季度末，中国人寿资产公司存量股权投资绿色项目超过30个，涉及水电、风电、核电、光伏、传统能源节能改造等诸多领域。“保险资金周期长、风险偏好较低，在开展绿色投资方面具有独特优势。在新能源领域，我们初步形成了有自身特色的保险资金绿色投资模式。”中国人寿资产公司总裁助理刘凡说。

《报告》指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济内生动力还不强、需求仍然不足。但也要看到，中国经济韧性强、潜力大、活力足，具有市场规模巨大、产业体系完备、人力资源丰富等优势条件，长期向好的基本面没有改变。下一阶段，央行将充分发挥货币信贷政策效能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 （记者 王俊岭 徐佩玉）