铁矿期货报告05.16：铁矿期货高开低走，机构称仍处震荡区间

【近期铁矿石市场大事】1. Mysteel：澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1387.9万吨，周环比增加15.7万吨据Mysteel卫星数据显示，2023年5月8日-5月14日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1387.9万吨，周环比增加15.7万吨，位于今年以来的次高位。2. Mysteel：中国45港进口铁矿石库存总量12742.30万吨，环比上周一增加33万吨Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12742.30万吨，环比上周一增加33万吨，47港库存总量13374.30万吨，环比增加90万吨。具体地区来看，本期除东北、华北两区域港口库存延续降势外，其余地区港库周环比均有增量。其中，沿江区域因到港回升明显，铁矿石卸货量增加，加上区域内整体疏港略低于今年均值水平，综合导致沿江区域内库存增幅相对明显；华东地区因铁矿石到港尚可，库存增幅次之。3. 巴西商贸部：巴西铁矿石出口量为1606.87万吨，去年5月为2543.13万吨。2023年5月第2周，共计9个工作日，巴西铁矿石出口量为1606.87万吨，去年5月为2543.13万吨。日均装运量为178.54万吨/日，较去年5月的115.6万吨/日增加54.45%。4. 国家统计局：1—4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%1—4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；其中，住宅投资27072亿元，下降4.9%；房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%。其中，住宅竣工面积17396万平方米，增长19.2%。【铁矿石期货产业链一览】据五矿期货研报，铁矿石在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：从产业链上游来看，铁矿石几乎只作为钢铁生产原材料使用，是钢铁生产最重要的原材料之一，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%。上游供给主要依靠进口（进口占比超过 80%），其中巴西和澳大利亚为重要供给方；国内铁矿石（10%-20%）主要分布在辽宁，河北，四川，山西，内蒙古等地，而其中辽宁鞍山矿区是最终要的供给方。从产业链下游来看，下游需求主要是来取决于钢厂；终端消费需求主要包括房地产、基建、机械和汽车等，一般来说华东与华南地区是中国钢材需求的主要区域。通常来说，下游需求旺季主要是 3-6 月和 9-11 月，而 1-2 月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。【铁矿石基本面分析角度】据五矿期货研报，分析铁矿石基本面要从以下五个角度来看：①国内宏观经济：房地产、基建等主要行业决定铁矿石需求。②供给：中国超过八成铁矿石需要进口，其中四大矿山：巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亚的力拓（RIO），必和必拓（BHP）以及福蒂斯丘（FMG）决定了而主要产量。③需求：以日均铁水产量和港口疏港量为主，日均铁水产量是最直接可以体现钢厂当前对于铁矿石的需求水平，而疏港量则是体现现货市场的成交情况，从疏港量的高低可以较为准确的判断出钢厂的采购积极性。④库存：以铁矿石的钢厂库存和港口库存为主，关注一些特殊时间点的钢厂补库动作，比如国庆前后，春节前后等，大幅的补库行为会极易拉动矿价上涨。而铁矿石港口库存则是关注它位置所处的绝对水平和相对水平，一般来说港口库存低位或者说是在去库过程中，比较容易支持矿价上涨，反之亦然。⑤价差：铁矿石价差主要由高低品价差、基差和近远月价差。当中高品价差开始扩大，那么就可以推测出当前钢厂利润丰厚生产积极性旺盛，钢厂更倾向于采购高品矿；而中低品价差开始缩小，那么就可以推测出当前钢厂利润微薄甚至亏损，使得他们更加倾向于采购低品矿。铁矿石基差水平的高低，是企业进行套期保值或者基差交易的重要依据。近远月价差在一定程度上可以体现市场交易者对未来铁矿石价格的看法，比如近强远弱，就表明市场不看好未来铁矿石价格。【铁矿石价格特点】据五矿期货研报，铁矿石价格有以下三个特点：①铁矿石在发生大行情的时候，是受到了其他因素的影响，比如矿难。而钢厂利润则是决定这波行情铁矿石价格上下限的重要参考依据。在钢厂利润水平相对较高时，铁矿石价格更容易上涨，在钢厂利润水平相对较低时，铁矿石价格上涨阻力就比较大。②在铁矿石处于行情上涨或者下跌趋势中，周四的钢联库存数据很难对价格走势造成较大影响。而在处于行情震荡期间，周四的钢联库存数据若有超出市场预期的表现，更容易造成价格波动。③当国家出台重大行业政策或者发生突发性事件时，对铁矿石价格的影响往往会大于基本面。短期行情或处于相对不理性的状态。【期货市场概况】截至5月16日15点收盘，大商所铁矿石期货合约全线上涨。其中主力合约i2309收盘723.5元/吨，涨幅为1.12%，i2309合约日内增1.99万手，总持仓达到81.26万手。【铁矿石基差分析】据金十期货APP基差日历，今日铁矿石期货主力合约i2309期价基差71.5元/吨，较上一交易日上涨，基差率从7.1%回升至9.0%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：铁矿石期货主力合约今日净持仓-6380手，处于净空头状态，较前一交易日的-6113手有所增加。前20席多头增持12333手，前20席空头增持11965手。值得注意的是，位列前五多空共增仓13102手，其中多头增仓5283手，空头增仓7819手。有两家期货公司由净空头转为净多头，分别是海通期货和华泰期货，分别由净空头94手转为净多头972手，由净空头1638手转为净多头340手。【机构研报对于铁矿石期货的深度解读】南华期货：需求不足反弹做空为主（看空）社会需求不足，下游需求进一步下滑，高炉整体减产，部分高炉复产在终端需求未回暖之前只会加剧产业链矛盾，并无继续涨价驱动， 09反弹做空为主。瑞达期货：下调利率提振市场，铁矿建议择机做多（看多）贸易商报价积极性一般，适价出货为主，部分钢厂有询货意愿。多家银行今起正式调整两类存款利率，有银行下调幅度达55个基点，同时远月合约贴水现货仍有一定空间，提振市场信心。技术上，I2309合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高。操作上建议，回调择机做多，止损参考695。恒力期货：基本面弱势估值向上修复动能不足，预计价格震荡反复（中性）5月为成材传统需求淡季，成材供需双缩的情况下铁矿需求难寻亮点。唐山发改局发布粗钢压减通知文件，部分钢厂陆续检修停产，铁水产量见顶回落。 海外银行风波未止，宏观避险情绪反复，近期钢材及地产市场表现低迷，进入需求淡季后，铁矿中期供需逐步转向宽松。 从钢厂的进口矿库存总量指标看，处于近年低位，短中期矿价下跌后，钢厂仍存有刚需补库的可能性，但难言利好。铁水产量减幅较弱，短期铁矿需求有支撑，但在平控的要求下，下半年铁矿危机四伏。 5-6月澳洲巴西供给端发货量将进一步回升，预计铁矿港口库存或将开始累库趋势。因此，铁矿石仍是黑色系高敏感品种，预计价格在680-730区间反复，基本面弱势下估值向上修复动能不足，注意交易节奏。中信期货：铁矿累库压力加大，矿价偏弱震荡（看空）全球铁矿发运总量小幅增加，随着恶劣天气影响的减弱，后续铁矿发运将逐渐持稳。当前成材需求延续弱势，钢厂盈利率继续下降，铁水产量减少，现实负向反馈发酵。随着需求下降及供给增加，后续铁矿港口累库压力加大。叠加发改委高度关注铁矿价格、市场预期全年粗钢平控、海外政治风险尚存，预计矿价依旧偏弱震荡。【未来关注的风险因素】1. 国外生产及出口销售；2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量；3. 日均铁水产量情况；4. 中国47港铁矿石到港总量；5. 房地产供销比情况；6. 废钢成交情况；7. 国内外宏观经济的影响；8. 下游成交情况。