鲍威尔本周压轴登场，多头的救赎还是空头的“火药”？

本周登场讲话的美联储官员一个接一个，他们释放的信号也越来越模棱两可、鹰鸽难辨，现在大家都把希望转向北京时间周五晚11点压轴登场的美联储主席鲍威尔，期待他能来个一锤定音。资管机构Mott Capital Management对此撰文称，鲍威尔本周可能会继续让市场无从下手，以下是它的观点。这将是鲍威尔自5月FOMC会议以来首次有机会向公众发表讲话。尽管许多投资者仍然认为，5月份的FOMC会议标志着美联储的最后一次加息，但鲍威尔不太可能明确提到“暂停”（pause）这个词。考虑到CPI报告的重要意义，4月就业报告中显示的显著工资增长，以及密歇根大学的消费者通胀预期意外上升，鲍威尔显然将继续依赖即将发布的数据。此外，即将到来的4月个人消费支出报告，以及5月的就业和通胀数据，将在下次FOMC会议之前公布，因此，鲍威尔可能会维持一种依赖数据的方式，并在他发表讲话时强化对2023年不会降息的预期。尽管市场相信未来会降息，正如联邦基金期货预测的那样，到今年12月，有效利率将从目前的5.08%降至4.5%左右，但最近的数据并不支持这种情况。根据目前可用的数据，2023年不太可能实现降息。就连美联储较为温和的成员之一拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）最近也指出，他们不会在2024年之前降息，尽管梅斯特（Loretta Mester）等美联储鹰派成员表示，如果有必要，他们仍对未来进一步加息持开放态度。美联储已经结束加息的说法，是市场试图编造美联储暂停加息的熟悉说法的又一个例子。然而，自去年夏天最初的猜测出现以来，历史一再表明，这些暂停加息的预测是不准确的。美联储还是在坚持加息。诚然，我们有理由相信，美联储比去年夏天更接近结束加息。然而，现有的数据表明，美联储可能仍然需要采取进一步的行动。在这个阶段，鲍威尔不太可能呼吁暂停加息，以免让自己陷入困境。相反，他可能会等待更多的数据，以加强美联储依赖数据的承诺，而货币政策的方向预计将受到经济整体健康和实力的影响。此外，尽管许多投资者预计银行贷款将收紧，金融环境将随之收紧，但最近几周金融环境有所放松。如果形势继续放松，而不是像预期的那样收紧，官员们可能会重新考虑经济的最终终端利率。虽然美联储正逐渐接近其加息周期的尾声，但目前情况不太可能是真的结束。这将需要更多的数据来说服美联储相信通胀已得到控制并在下降，且与美联储2%的目标一致。此外，确保通胀预期保持稳定、不受破坏至关重要。因此，美联储需要更多的证据和信息来自信地做出有关利率轨迹的决定，更重要的是，在考虑像市场预期的那种降息幅度之前，需要更多的时间和耐心。