定制家居行业年报观察：收入增速放缓，过半企业成功降本，盈利明显好转

（原标题：定制家居行业年报观察：收入增速放缓，过半企业成功降本，盈利明显好转）本文来源：时代商学院 作者：陈丽娜 来源 | 时代商学院作者 | 陈丽娜编辑 | 陈佳鑫定制家居企业一直是家居行业的焦点，近日，随着尚品宅配（300616.SZ）公布2023年年报，至此，A股9家定制家居上市企业2023年年报已全部出炉。综合年报数据来看，2023年，9家定制家居上市企业的营收合计为549.73亿元，与2021年的549.77亿元基本持平，企业收入整体增速放缓，6家出现倒退；不过，归母净利润明显好转，2023年9家定制家居企业的归母净利润合计为53.74亿元，同比增长93.45%，但企业之间净利润增速差异大，两极分化明显。而随着定制家居行业发展速度放缓，2023年过半企业成功降本增效以应对毛利率下滑。多品类发展、降低大宗业务的占比、不断强化经销商业务、发展零售端成普遍策略。此外，2023年房企债务违约影响逐渐消退。收入增速放缓，6家企业倒退9家定制家居上市企业中，2023年，欧派家居（603833.SH）仍以224.8亿元的营收规模稳坐头把交椅，第二名索菲亚（002572.SZ）的营收也达到了112.23亿元，志邦家居（603801.SH）则以53.89亿元的成绩反超2021年第三名的尚品宅配，跻身前三，第四至第九名则分别为尚品宅配、金牌橱柜（603180.SH）、好莱客（603898.SH）、我乐家居（603326.SH）、皮阿诺（002853.SZ）和顶固集创（300749.SZ）。从九大定制家居企业的营收规模来看，企业之间收入规模仍差距明显，前三企业的营收合计占行业总营收的71.11%，行业中后段企业的营收规模差距则较小。 随着房地产行业黄金期结束，定制家居行业以房地产为驱动力的时代已成过去式，在房地产市场低迷等因素的影响下，定制家居企业业绩增长受阻。2023年定制家居行业整体营收增速放缓，即使保持营收同比增长的企业，其营收增速也普遍不及2021年。2021年，9家定制家居企业全部实现营收同比增长，欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌橱柜的营收更是分别同比增长了38.68%、24.59%、34.17%、30.61%。而2023年，9家定制家居上市企业中，仅有4家实现营收同比增长，这4家企业同样为欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌橱柜，增速分别为9.97%、7.84%、4.58%、3.06%。其余5家企业中，2023年，我乐家居、好莱客、顶固集创、皮阿诺、尚品宅配的营收分别同比下滑3.43%、16.25%、17.32%、20.4%、27.3%。定制家居企业行业呈现马太效应，但即使头部企业，2023年的营收增速也出现了明显下滑。以定制家居行业营收规模第一的欧派家居为例，2023年，欧派家居实现营业收入224.8亿元，净利润为26.83亿元。从2020年到2023年，欧派家居年收入成功从147.4亿元突破到224.8亿元。同时，2021年和2023年，该公司的营收增速均位列行业第一，2021年营收同比增长了38.68%，而2023年仅为9.97%，增速大幅下滑。以上变化透露出，定制家居行业遭遇增长瓶颈，普遍面临竞争加剧、渠道增长乏力等多重压力。行业归母净利润明显好转，增速两极分化不同于行业总营收的近乎持平，归母净利润方面，2023年，9家定制家居企业实现归母净利润的总和为53.74亿元，同比增长93.45%，主要有两方面原因。一是2021年与债务危机房企有密切商业往来的定制家居企业，计提了较多坏账准备，归母净利润方面十分惨淡，导致当年这些企业的归母净利润基数较低；二是2023年定制家居企业逐渐摆脱依赖高溢价的国际五金为品牌背书，转而青睐有实力、少溢价的国货五金，降低了成本，进而在一定程度上提升了定制家居企业的利润空间。具体来看，欧派家居以26.88亿元的归母净利润在业内遥遥领先；索菲亚、志邦家居的归母净利润分别为10.64亿元、5.37亿元，分列第二位和第三位；好莱客、金牌厨柜、皮阿诺、我乐家居、尚品宅配、顶固集创分别以4.31亿元、2.77亿元、1.54亿元、1.41亿元、0.46亿元、0.25亿元的归母净利润紧随其后。值得一提的是，2023年顶固集创、我乐家居、皮阿诺成功扭亏为盈。 2023年，实现归母净利润增长的企业明显增多。2021年，9家定制家居企业中实现归母净利润同比增长的仅3家，2023年则增至7家，归母净利润同比增速超过2021年的有5家。2023年，更是有5家企业实现归母净利润翻倍增长，其中好莱客增速第一，同比增长26120.58%，其后依次是索菲亚（598.8%）、我乐家居（186.8%）、皮阿诺（120.79%）、顶固集创（118.24%）。好莱客在财报中表示，主要是本报告期计提各项减值损失较上期大幅减少，且报告期内转让湖北千川股权，确认投资收益所致。另一方面，2023年，有2家企业归母净利润同比下降，分别为金牌橱柜和尚品宅配，分别同比下滑了18.58%、48.56%，2023年行业内归母净利润增速两极化明显。金牌橱柜在财报中表示，直接材料成本占生产成本的比例较高，原材料价格变化对定制家居生产成本的影响较大。此外，值得一提的是，行业龙头欧派家居的归母净利润增速创下上市以来的新低。数据显示，欧派家居自2017年上市以来，归母净利润增速从未低于10%，即便在艰难的2021年依然创造了29.23%的增速，但2023年这一数字仅为0.69%。过半企业成功降本，房企债务违约影响逐渐消退行业发展速度放缓，毛利率水平也难以提升。2023年，定制家居行业9家企业的销售毛利率均值为34.14%，较2021年上升0.05个百分点，整体趋于平稳，过半企业毛利率不及2021年，呈现不同幅度的下降。2023年，9家定制家居企业中，毛利率最高的为我乐家居，其次是志邦家居和好莱客，毛利率分别为44.59%、37.69%、35.15%。 各企业财报显示，为应对部分房地产企业爆雷的长尾影响，定制家居企业积极转型。多品类发展、降低大宗业务的占比、不断强化经销商业务、发展零售端成定制家居企业的普遍策略。2023年，索菲亚、志邦家居等企业第二、第三业务（如整装业务和配套家具产品业务）发展迅速，随着产能利用率逐渐提升，毛利空间也得到了有效释放，拉动部分企业毛利率整体上涨。Wind数据显示，4家定制家居企业毛利率得到提升，分别为尚品宅配、志邦家居、好莱客、我乐家居。值得一提的是，2023年，过半企业成功降低成本，9家定制家居企业中，2023年营业成本同比降低的有5家，分别为好莱客、皮阿诺、我乐家居、尚品宅配、顶固集创。此外，房企债务违约相关影响也在逐渐消退。2021年部分定制家居企业大宗业务遭遇了房企到期商业承兑汇票违约，产生较多资产减值损失，导致净利润大幅下降，而2023年资产减值损失明显减少。今年，随着定制家居经销渠道的复苏，以及行业逐渐趋于智能化、定制化方向，家居消费市场需求预计将得到改善，2023年定制家居行业业绩复苏可期。参考资料：1.《尚品宅配2023年年度审计报告》2.《欧派家居2023年年度审计报告》3.《9大全屋定制家居上市企业2023年报全部出炉》中国家居产业4.《透视定制家居2023年年报，你必须要了解的行业变化！》定峰汇5.《欧派家居2023年营收增9.97% 定制家居进入个位数增长时代？》首席消费官（全文2947字）免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。