白糖期货报告05.17：短期供应紧张，机构称糖价短期高位运行

【近期白糖市场大事】1. 欧亚糖业协会 ：截至5月15日，俄罗斯已经播种99.06万公顷甜菜，较去年同期增加4.6万公顷据欧亚糖业协会(Eurasian Sugar Association)报道，截至5月15日，俄罗斯已经播种99.06万公顷甜菜，较去年同期增加4.6万公顷。总的来说欧亚经济联盟的甜菜播种面积为112.4万公顷，去年为105.5万公顷。 根据该协会的预测，EAEU国家的甜菜总面积将达到116.1万公顷，较去年增加1.81万公顷。2. 菲律宾通讯办公室：菲律宾总统马科斯周一批准进口至多15万吨糖据外媒5月15日消息，菲律宾通讯办公室表示，菲律宾总统马科斯周一批准进口至多15万吨糖，以稳定国内食糖价格。根据食糖监管局(SRA)的数据，菲律宾将在8月底或当地榨季结束时出现短缺。该国通常从东南亚邻国泰国进口糖。3. 印度气象局：预计2023年季风降水正常印度气象局表示，过去两周，印度甘蔗产区天气持续凉爽潮湿，15天降雨量比正常水平高出5-30毫米。在全国范围内，气温比正常情况低1-5摄氏度。天气预报显示，除西北部分地区可能出现降水过剩外，未来十天甘蔗主要种植区可能出现凉爽干燥天气。【白糖期货“三牛三熊”的周期性特征】据美尔雅期货报告，白糖具有“三牛三熊”的周期性特征，影响糖价走势的因素有：1. 白糖价格走势具有明显的周期性，5-6年为一个周期，跟甘蔗的宿根种植相关，白糖市场运行较为严格遵守“蛛网模型”，最近几年周期性变得扁平化。内外盘白糖走势上具有明显的正向相关性。2. 国际白糖市场出口前三的国家分别是巴西、印度和泰国，巴西白糖产量和印度出口量的波动范围较大，是影响国际糖价走势的主导因素。4-12月，更应关注巴西压榨及出口情况；11-4月，则应关注北半球印度及泰国压榨及出口情况。3. 全球糖的需求稳定，每年需求波动大约维持在5%以内的变化水平，这导致了糖的波动主要以供应端变化为主，同时受到种植周期的制约。4. 中国白糖供需格局相对稳定，每年约1000万吨左右的产量、1500万吨左右的需求量，缺口由进口和上期结转库存补充。进口实时配额政策，配额内进口关税15%，配额量194.5万吨，配额外进口关税50%。在国内产量变化不大情况下，进口量波动对郑糖影响加大。相应的，内盘大周期及季节性会有一定程度弱化。【白糖现货市场概况】据金十期货APP现货报价显示，今日白糖现货价格全线上涨，白糖现货价格较上日上涨幅度为20-40元/吨。【期货市场概况】截至5月17日15点收盘，郑商所白糖期货合约全线上涨。其中主力合约SR307收盘为6943元/吨，涨幅1.25%，持仓量今日增加2.42万手至41.07万手。SR305合约交割在即，日内减仓8手至9619手。【白糖基差分析】据金十期货APP基差日历，今日白糖期货主力合约SR307期价基差为70元/吨，较上一交易日下降，基差率从1.8%下降至1.0%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：白糖期货主力合约今日净持仓33766手，处于净多头状态，较前一交易日的38415手有所减少。前20席多头增持8011手，前20席空头增持12016手。值得注意的是，位列前五多空共增仓13921手，其中多头增仓10866手，空头增仓3055手。持买单量前七名均增仓，其中国泰君安期货增持最多，增持5861手至39490手。【机构研报对于白糖期货的深度解读】光大期货：白糖短期难以突破，以区间行情对待（中性）原糖方面市场依然在关注巴西压榨及出口进度，近期关于北半球四季度产量预估也逐渐展现担忧情绪。国内市场暂时缺乏方向，期货价格表现谨慎，在横盘中等待基本面指引。预计短期难以突破，以区间行情对待，关注即将公布的进口数据及终端采购情况。国信期货：短期供应紧张，糖价短期高位运行，建议中线多单持有（看多）基本面上短期供应仍紧张，中国最终产量不足900万吨，消费上调至1470万吨。印度本年度出口配额剩余40万吨，下一榨季产量受到厄尔尼诺威胁。整体来看，糖价短期或维持高位运行。郑糖夜盘震荡。轮库预期增加，关注政策面消息。多空相持阶段，波动加大。操作上建议短线日内交易为主，中线多单持有。华创期货：宏观氛围有所改善，注意技术面回调风险 （中性）全球供应仍偏紧，宏观氛围有所改善，利好糖价，但市场对利好有所消化，以及市场仍存抛储预期，后续注意技术面回调性风险。南华期货：低库存支撑现货强势，短期糖价高位震荡（中性）巴西周一公布的数据显示，5月前两周出口糖67.95万吨，日均出口量为7.55万吨，较上年5月日均出口7.13万吨增加6%。当前市场已经将印度减产等利多信息消化，市场对于储备糖轮出抱有一定预期，但受整体低库存影响，现货维持强势背景下，下跌空间有限，短期糖价维持高位震荡格局。【未来关注的风险因素】1. 国内白糖产销数据；2. 巴西糖贸易流情况；3. 外糖期货走势情况；4. 南半球供应情况；5. 港口运力情况；6. 产地天气情况；7. 巴西新榨期压榨进度；8. 国际原糖进口情况。