华尔街最大胆判断来了：市场这一押注是正确的

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）表示，美国经济衰退几乎已成定局，随着经济增长失去动力，美联储可能会在第三季度之前降息。摩根大通全球利率主管戈兰（Seamus Mac Gorain）表示：“市场预期降息是正确的。通胀太高了，只有经济衰退才能使其回落。”他补充称，美国银行业的困境“只会加大衰退的可能性”。看好美国国债的戈兰支持掉期交易商的看法，后者预计美联储最早将在9月实施政策转向，以应对经济增长放缓。但美联储一再反驳这一观点，这增加了这样一种可能性：如果美联储官员们维持抑制通胀的限制性立场，这种押注可能会适得其反。戈兰的观点与高盛集团和巴克莱银行的看法不同，后两家公司警告称，美联储今年降息的力度将低于市场预期。摩根大通看好美国国债，认为它是应对经济放缓的终极对冲工具，并认为如果经济严重衰退，10年期美国国债收益率有可能跌至2.5%以下。周三，10年期美国国债收益率交投于3.52%附近，今年早些时候曾攀升至4.09%的高位。戈兰认为：“国债仍是最佳资产，其他市场也开始变得更具吸引力，包括欧洲长期远期利率。”他表示：“当你看到这些市场出现通胀转向的明确证据时，真正进场的时机就来了。这可能要到夏季稍晚些时候才会出现。”戈兰还就美债上限、日本债券和新兴市场投资等一系列问题表达了看法。关于美债上限，戈兰认为最有可能的结果是，它将在市场出现压力之后得到解决。市场会像2011年那样波动，这将足以推动政治进程。戈兰称：“很难说到底什么时候会发生，是在接下来的几周，还是在夏天晚些时候。我们已经放弃了非常短期的美国国库券。我们可以通过持有日本短期国债而不是美国国库券来获得更高的收益率。”关于日本债券，戈兰认为日本有可能回到2%的通胀率，日本债券的收益率曲线没有足够的风险溢价来反映这一点。摩根大通认为日本央行最有可能在某个时候将其收益率曲线控制（YCC）从正负50个基点调整至100个基点。另外，戈兰还看好新兴市场。他表示：“我们确实认为新兴市场利率在战略上具有吸引力。总的来说，中国通胀的性质有所不同，它更多地受到大宗商品的驱动。许多新兴市场经济体的实际收益率也相当有吸引力，而且新兴市场央行在应对通胀方面比发达国家央行做得好得多。其中，墨西哥是我们喜欢的市场。”