浙商证券：新周期下房企“中特估”的价值

乐居财经李礼5月18日，浙商证券发布房地产行业报告。2023年8月1日，中国证监会主席易会满在《求是》上撰文《努力建设中国特色现代资本市场》；11月21日，易会满主席在金融街论坛年会的主题演讲中，再次就建设中国特色现代资本市场的内涵进行了阐释，首次提出“要深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。”典型行业中特估均值：浙商证券对市场上部分典型行业中的央国企相关情况进行汇总，PE均值为9.5倍，PB均值为1.05倍。地产央国企中特估：横向对比其他典型行业央国企的中特估均值，浙商证券认为地产行业的典型央国企在“中特估”体系下估值相对偏低。风险提示1）政策放松力度和速度弱于预期，导致行业修复时间较长；2）局部城市疫情反复拖累行业修复进度；3）个别房企信用事件干扰板块整体估值修复。行业的投资评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%～＋10%以上；3、看淡：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下。相关公司：浙商证券sh601878