人民币汇率怎么又跌了？

文/夏宾

2023年，人民币汇率头一次“破7”。

5月17日外汇市场，离岸人民币、在岸人民币对美元即期汇率先后跌破7，截至当天18时，前者最低触及7.0225，后者一度跌至7.0030，这是2023年12月以来人民币对美元即期汇率首次击穿7这一整数关口。

2019年、2020年、2023年，人民币都出现过跌“破7”的情况，也都在当年重返6区间。

这一次会怎么走？

近期贬值原因何在？

从今年年内的走势来看，人民币对美元汇率先涨后跌再企稳，1月收复6.70关口后震荡回落，随后保持在6.8、6.9区间徘徊前行，但从5月5日至今出现了一波明显跌势，也使得人民币汇率再次落入7区间，同期美元指数震荡上行，从101区间一度突破103。

中国央行最新发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》显示，2023年以来，跨境资本流动和外汇供求基本平衡，市场预期总体平稳。主要发达经济体货币政策继续调整，国际金融市场受风险事件影响出现波动。人民币汇率双向波动，弹性增强，市场在人民币汇率形成中起决定性作用。

对于此次人民币“破7”，东方金诚首席宏观分析师王青认为，主要受多方面因素影响。

一是在5月议息会议上，美联储表示年内降息的可能性很小，这一表态带动近期美元指数有所反弹；比价效应下，人民币对美元会出现一定幅度贬值。

二是年初以来国内结汇率总体偏低、售汇率较高。这意味着高额贸易顺差更多转化为国内美元存款，而非兑换为人民币，也会对外汇市场供需平衡带来影响，推动人民币对美元贬值。

三是近期发布的宏观数据显示，国内经济修复过程出现一定波折，也可能对汇市情绪有一定影响。

王青直言：“我们判断，短期内以上因素还有可能发酵，人民币‘破7’态势或将持续一段时间。”

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示，今年来我国外汇顺差比较大，但美元利率维持高位，对外贸企业结汇行为构成一定影响，导致外贸顺差与银行结汇有所分化，影响短期市场供需。“目前美元存款利率很高，不排除部分外汇企业没有选择结汇，而是变成了外汇存款。”

人民币后市怎么走？

中国央行行长易纲在今年3月曾表示，近年来汇率市场化形成机制的弹性越来越强，较好地起到了自动稳定器的作用。“7”不再是心理障碍，整体经济是稳定的，老百姓预期是稳定的。

这次破7后，人民币对美元汇率会怎么走？周茂华认为，目前汇率与今年3月初相比，贬值幅度较小。整体来看，人民币汇率保持稳定，呈双向波动。“从趋势看，人民币面临的内外环境更为有利，有望在合理均衡水平附近双向波动。”

从美元的角度来看，中金公司研报认为，避险情绪的上升可能会在短期影响美元下行的节奏。风险偏好的改善需要美联储更明确的货币政策转向，或是中国和欧洲经济预期的改善。随着时间推移，上述两个条件都倾向于逐步满足。因此，尽管短期美元可能会出现一定的反弹，仍维持长线看空美元的观点。

中银国际证券全球首席经济学家管涛表示，对人民币来讲，去年美联储紧缩的溢出影响相对比较大，但今年影响人民币汇率的主要因素不是外围环境，而是疫后中国经济恢复的状况。

“今年大概率是世界经济往下，中国经济往上。也就是说，今年中国经济反弹是大概率事情，但是反弹高度有多少、质量有多好，这是真正决定人民币汇率强弱的关键。”管涛称，美联储的政策、美元汇率的波动，可能短期内对人民币汇率有一定扰动。但把时间稍微拉长一点，从一年左右来看，应该说今年中国经济的疫后重启是决定人民币走势的一个关键变量。