经营数据激增!中国航空“超级周期”要来?
2023-05-22 富美财经 浏览量:次
近期,多家航空公司披露4月运营数据。其中,4月吉祥航空(行情603885,诊股)旅客周转量同比上升1643.42%;中国东航(行情600115,诊股)同比上升959.67%;中国国航(行情601111,诊股)同比上升630.5%;春秋航空(行情601021,诊股)同比增长436.02%。 从数据上看,各家公司的运营数据均有起色,同比显著增长。这是否意味着航空业已经“度劫”结束,“超级周期”要来?那怎样的航企更值得关注? 01 经营数据因何激增? 疫情爆发期间,客运市场需求下降明显,叠加航油成本居高不下,以及汇率波动等多重因素影响下,民航业遭受重仓业绩表现惨淡。 国航在财报中提到,2023年民航业各经营主体全年亏损高达2160亿元,超过前两年亏损额的总和。仅中国国航、中国东航、南方航空(行情600029,诊股)这三大航亏损就超过了千亿元,刷新了历史最高亏损记录。 自2023年底以来,随着疫情防控政策的优化调整,疫情对人们的影响逐步消退,旅客出行热情已慢慢点燃。叠加一季度春节春运旺季,使得航空公司(旅客运输量、业绩等数据表现)在一季度都得到了很好的恢复。 从一季度各航司的业绩表现来看,春秋、吉祥、海航扭亏为盈,三大航中国国航、中国东航、南方航空虽仍合计亏损约86.3亿元,不过已大幅减亏。 据民航局数据,4月民航旅客运输规模继续回升,完成旅客运输量5027.5万人次,环比增长10.0%,同比增长537.9%,恢复至2019年同期的94.6%;其中,国内航线旅客运输规模超疫情前水平。 尤其是今年“五一”是疫情后的首个小长假,国内游客旅行热情高涨。2023年4月29日至5月3日,民航共运输旅客941.2万人次,日均运输188.2万人次,同比2019年增长4.2%,比2023年增超5倍。 透过4月份和过去不久的五一出行数据来看,客运市场需求边际明显改善。市场普遍认为,当前航企数据亮眼是需求集中释放导致的,是一种“疫后供需错配盈利”短逻辑。 不过,有国泰君安(行情601211,诊股)研报指出,航空大逻辑,并非疫后盈利大年短逻辑,而是盈利中枢上升的“航空超级周期”长逻辑。 该机构认为,疫情前,中国民航票价上限管制显著压制干线定价能力,持续阻碍了高客座率向票价传导。市场习惯从机队规模扩张等可量化的显性指标拟合供给增速,而忽视了隐性视角,导致对供给判断前瞻性较差、容易形成偏差。 若没有疫情,2020年中国航空业就将迎来票价上行拐点,因为2020年春运前期已经观察到国内票价农历同比上涨5-7%的超预期上升趋势。然而,疫情将航空长逻辑的演绎整整延后了三年,干线定价能力释放,将迎票价中枢上行。 02 “超级周期”真要来? 复盘2000年以来的航空投资机会,一共三轮大周期行情,分别发生于2006.08-2008.01、2008.11-2010.10(后亦称2009-2010行情)、2014.07-2015.06。疫情前的2017-2019年,也出现过两次预期驱动的短期波段行情。 资料来源:民航局,国家统计局,国海证券(行情000750,诊股)研究所 从三轮大周期行情来看,均以需求周期为基础。行情有典型的顺周期加强特征,无论是第一轮宏观经济高增长带动下的需求强劲上行,亦或是第二轮需求受损后的大幅回暖,还是第三轮出境游煤发下国际需求高景气。 因此航空板块大行情离不开行业供需的错配。从今年一季度和五一航空的量价表现来看,可以肯定的是短期业绩确定性高。但结合五一的民航出行数据和国际机票价格走势来看,五一期间国内航线的客座率仍然较2019年同期相去甚远。 近期受宏观经济预期、市场流动性等因素影响,板块行情波动加剧。一方面,作为典型 的顺周期行业,市场对经济弱复苏的情绪抑制了股价表现;另一方面,由于市场风格轮动,出行板块整体流动性受到较大影响。 虽然五一数据可作为暑运的前瞻指标,暑运旺季值得期待。同时有值得注意的是,航空业的利润受多重因素影响,所以长期盈利情况尚难定论。高铁的爆满等因素也为民航业后续五、六月,乃至暑运行情带来了新的不确定性。 不过,国海证券近期研报表示,当前或站在类似2009-2010年周期时点。本轮大周期上行基础坚实,有望成为近二十年来首次出现供需逻辑双兑现的航空大周期,形成大周期一致预期的条件已经具备。 中金公司(行情601995,诊股)也认为,疫情冲击拉长了此轮行业周期底部。行业供给增速相对确定,因此周期的高点取决于需求的恢复程度。周期的高点或将出现在国际线较大程度恢复之后,即2024年或以后。 首创证券(行情601136,诊股)研报指出,23年五一出行火热,航班量与票价双双增长;预计传统旺季暑运将带来更高增长,航空公司有望获得收入提升;叠加油价下跌、汇率稳定,成本费用端趋稳,航空公司盈利修复可期。 中信建投(行情601066,诊股)研报指出,持续关注国际航线政策,航空供需结构有望反转,或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。 国泰君安表示,旺季博弈风险释放,建议布局航空超级周期。增持中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空、中国民航信息网络,受益标的北京首都机场股份。
-
-
养猪股亮眼,有公司18天涨超70%,猪价仍在回落!市场看涨情绪开始酝酿?
3月以来,在供应宽松及需求淡季的共同作用下,生猪市场尽显疲态,期现货...
- 股票证券 2024-05-09
-
养猪股亮眼,有公司18天涨超70%,猪价仍在回落!市场看涨情绪开始酝酿?
-
-
下一个流量高地已现?智能硬件扎堆接入AI大模型 市场或迎爆发式发展
今日早盘,消费电子板块走高。截至午间收盘,个股惠威科技(行情002888,诊股...
- 股票证券 2024-05-09
-
下一个流量高地已现?智能硬件扎堆接入AI大模型 市场或迎爆发式发展
-
-
4月11日获机构调研最多的10只股票
4月11日,获机构调研最多的股票分别为:生益电子(行情688183,诊股)、家联科技...
- 股票证券 2024-05-09
-
4月11日获机构调研最多的10只股票
-
-
全面注册制首日!易会满最新发声;首批10只新股全新飘红,最高收涨221.55%;还有6只在排队
当日,首批10只主板注册制新股正式上市,10只新股开盘即快速飙升。全面注...
- 股票证券 2024-05-09
-
全面注册制首日!易会满最新发声;首批10只新股全新飘红,最高收涨221.55%;还有6只在排队
-
-
危中有机,中成药集采对哪些公司产生影响?
今年3月底,全国中成药首轮集采启动从以往市场表现来看,集采对于药企业...
- 股票证券 2024-05-09
-
危中有机,中成药集采对哪些公司产生影响?