暴涨逾5000亿 巴菲特看好的日股真的要逆风翻盘了？

世界上一些最知名的投资者和华尔街最大的银行几乎一致认为，在全球经济逆风而行之时，相较于美国和中国股市，日本股市反倒更值得关注。本周，日本东京证券指数本周涨至1990年以来的最高水平，随后Man GLG、摩根资产管理公司和摩根士丹利均表示日股还有很大的上涨空间。由于日本通胀回升、企业股东回报率提高，加之巴菲特公开认可日股，当前的日本股价接近突破被称为“铁棺材盖”的上限水平。种种因素叠加在一起，无疑增添了这个世界第三大股市的魅力。Cresset资本管理公司的首席投资官Jack Ablin说，“在这一点上，日本是我最青睐的全球股票市场，现在正处于天时地利人和之时。在我们的发达市场战略配置中，日本股票的比重约为50%。”Cresset公司是一家位于芝加哥的投资咨询公司，管理着大约600亿美元资产。的确，日本既没有美国那样的债务上限问题，更没有经济衰退的焦虑，日股自然也就脱颖而出。数据显示，海外基金在4月份抢购了2.2万亿日元（合计159亿美元）日股，为2017年10月以来之最，且本月再度增持日股。上周五，东证指数收于2,161.69点，5月份的涨幅达到3.8%。日经225指数反弹幅度也已超过5%，上周五收于近33年来的最高点位。相比之下，标普500指数的涨幅还不到1%。Man GLG的日本股票主管Jeffrey Atherton认为，鉴于业绩有弹性、估值适中和企业改革在即，日本市场还有10-15%的上升潜力。Man GLG是全球最大的公开交易对冲基金英仕曼集团的投资部门之一。Atherton补充表示：“按照全球标准来说，我们预计日本的利率将保持在很低的水平，因此其宽松的货币政策应该对风险资产起到支持作用，这与其他地区不同。”目前，日本的市场价值已从1月5日的低点飙升约5180亿美元。根据资金流向检测机构EPFR的数据，在截至5月10日的一周内，日本股票基金吸引了8亿美元，达到七周以来的高峰，而美国和欧洲的股票基金则出现了资金外流。宽松的货币政策拉动日本通胀回升，由此转化为利好股市的信号。通胀方面，4月份，除生鲜食品外的消费者价格比一年前上涨了3.4%，表明日本已经把通货紧缩牢牢地甩在身后，并没有像美国那样激起过度的物价上涨，从而导致激进加息。企业改革方面，长期以来，日本企业一直坐拥大量现金。企业们开始认识到提高股东回报和解除交叉持股的必要性，以改善公司治理。日本股票回购在2023财年创下纪录，在东京证券交易所1月份呼吁提高账面价值率低于1的公司的估值后，投资者期待着更多的回购出现。Artemis投资管理公司的全球股票主管Alex Stani?说：“我们开始看到所有股东的利益得到认可，太多的日本公司已经在其账面价值的折扣下交易了太长时间。投资者因此得到了巨大的便宜。”“股神”巴菲特也在今年早些时候再次表明了他对日本市场的认可，支撑了最近对日本市场的乐观情绪。不过也有投资者认为市场高估了日股，看低了美股，比如法国兴业银行和Pictet Wealth Management。尽管乐观情绪占主导地位，但由于技术指标显示日本股指处于超买区域，市场在短期内仍可能遭受回调。另外，即使日本通胀率回升，其实际工资也在降低，全球经济放缓可能对依赖美国和中国市场的日本本地出口商造成压力。分析师预计日本经济今年将增长约1%，高于10年平均水平。而美国和中国的增长率分别为1.1%和5.7%，预计将低于其历史趋势。摩根大通股票策略师Rie Nishihara在周五的一份说明中写道，“日本经济摆脱通货紧缩”和“过渡到适度通胀的经济水平”是日本独特的结构性变化之一。鉴于这些因素具有长期影响力，日股反弹或将持续一段时间。对许多投资者来说，一个无法忽视的因素就是日本股市的估值太便宜了。数据显示，几乎一半的东证综指成员的交易价格低于账面价格，而在标普500指数中这个数字只有5%。即使在反弹之后，东征指数的市盈率仅为1.3倍左右，与其10年的平均水平不相上下。对此，Pictet资产管理公司驻伦敦的高级投资经理Evgenia Molotova评论道：“尽管（日本市场）今年迄今为止表现强劲，但大多数行业与标准普尔指数相比仍有较大的折扣，这使得估值具有吸引力。所以，我们相信日本股市将在中期内继续表现突出。”