铁矿期货报告05.23：铁矿石主力合约今日跌近3%，多家机构依然看空后市

【近期铁矿石市场大事】1. Mysteel：关停焦炉产能156万吨，将严格按照文件执行于今年十月底关停Mysteel关于《介休市全面关停炭化室高度4.3米焦炉工作方案》涉及产能调研：此次涉及关停焦炉产能156万吨，将严格按照文件执行于今年十月底关停；后续新增产能共计252万吨，包括2座6.78米侧装捣固焦炉以及1座6.25米焦炉，预计将于今年8月左右出焦。2. Mysteel：澳洲巴西19港铁矿发运总量2502.0万吨，环比增加174.2万吨5月15日-5月21日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2502.0万吨，环比增加174.2万吨。澳洲发运量1838.2万吨，环比增加131.3万吨，其中澳洲发往中国的量1568.5万吨，环比增加124.8万吨。巴西发运量663.9万吨，环比增加42.9万吨。全球铁矿石发运总量2887.2万吨，环比增加59.5万吨。3. 中钢协：钢铁企业应主动采取措施维护钢材市场平稳运行4月份全国粗钢日产量与3月份基本持平，从5月上旬的生产情况看，虽环比有所下降，但仍保持较高水平。房地产业持续下行对钢材消费量影响较大，制造业和基建用钢增长也有所放缓。钢铁企业应充分分析供需形势，主动采取措施维护钢材市场平稳运行。今年以来，进口铁矿石价格逐月上升。据海关总署数据，4月份进口铁矿石价格涨至120.5美元/吨，比上年12月累计上涨28.4美元/吨，涨幅为30.9%，而同期钢材价格比上年末下降了1.85%。进口铁矿石价格大幅上涨对钢铁企业形成明细的减利影响。4.巴西商贸部 ：2023年5月第3周，巴西铁矿石为2154.82万吨2023年5月第3周，共计14个工作日，巴西铁矿石为2154.82万吨，去年5月为2543.13万吨。日均装运量为153.92万吨/日，较去年5月的115.6万吨/日增加33.15%5.Mysteel：中国45港进口铁矿石库存总量12779.15万吨，环比上周一增加37万吨Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12779.15万吨，环比上周一增加37万吨，47港库存总量13396.15万吨，环比增加22万吨。本期各区域港口库存增减不一，华北和东北两区域库存较上周一止降回升；华南库存持稳运行；而华东、沿江区域港口库存均呈降库态势。其中，华北受近期铁矿石到港持续回升影响，库存环比有所累库，同时因个别港口存在集中到货现象，船只靠泊卸货时间延长导致华北整体铁矿石压港亦有增加。【铁矿石期货产业链一览】据五矿期货研报，铁矿石在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：从产业链上游来看，铁矿石几乎只作为钢铁生产原材料使用，是钢铁生产最重要的原材料之一，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%。上游供给主要依靠进口（进口占比超过 80%），其中巴西和澳大利亚为重要供给方；国内铁矿石（10%-20%）主要分布在辽宁，河北，四川，山西，内蒙古等地，而其中辽宁鞍山矿区是最重要的供给方。从产业链下游来看，下游需求主要是来取决于钢厂；终端消费需求主要包括房地产、基建、机械和汽车等，一般来说华东与华南地区是中国钢材需求的主要区域。通常来说，下游需求旺季主要是 3-6 月和 9-11 月，而 1-2 月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。【铁矿石基本面分析角度】据五矿期货研报，分析铁矿石基本面要从以下五个角度来看：①国内宏观经济：房地产、基建等主要行业决定铁矿石需求。②供给：中国超过八成铁矿石需要进口，其中四大矿山：巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亚的力拓（RIO），必和必拓（BHP）以及福蒂斯丘（FMG）决定了而主要产量。③需求：以日均铁水产量和港口疏港量为主，日均铁水产量是最直接可以体现钢厂当前对于铁矿石的需求水平，而疏港量则是体现现货市场的成交情况，从疏港量的高低可以较为准确的判断出钢厂的采购积极性。④库存：以铁矿石的钢厂库存和港口库存为主，关注一些特殊时间点的钢厂补库动作，比如国庆前后，春节前后等，大幅的补库行为会极易拉动矿价上涨。而铁矿石港口库存则是关注它位置所处的绝对水平和相对水平，一般来说港口库存低位或者说是在去库过程中，比较容易支持矿价上涨，反之亦然。⑤价差：铁矿石价差主要由高低品价差、基差和近远月价差。当中高品价差开始扩大，那么就可以推测出当前钢厂利润丰厚生产积极性旺盛，钢厂更倾向于采购高品矿；而中低品价差开始缩小，那么就可以推测出当前钢厂利润微薄甚至亏损，使得他们更加倾向于采购低品矿。铁矿石基差水平的高低，是企业进行套期保值或者基差交易的重要依据。近远月价差在一定程度上可以体现市场交易者对未来铁矿石价格的看法，比如近强远弱，就表明市场不看好未来铁矿石价格。【铁矿石价格特点】据五矿期货研报，铁矿石价格有以下三个特点：①铁矿石在发生大行情的时候，是受到了其他因素的影响，比如矿难。而钢厂利润则是决定这波行情铁矿石价格上下限的重要参考依据。在钢厂利润水平相对较高时，铁矿石价格更容易上涨，在钢厂利润水平相对较低时，铁矿石价格上涨阻力就比较大。②在铁矿石处于行情上涨或者下跌趋势中，周四的钢联库存数据很难对价格走势造成较大影响。而在处于行情震荡期间，周四的钢联库存数据若有超出市场预期的表现，更容易造成价格波动。③当国家出台重大行业政策或者发生突发性事件时，对铁矿石价格的影响往往会大于基本面。短期行情或处于相对不理性的状态。【期货市场概况】截至5月23日15点收盘，大商所铁矿石期货合约普遍下跌。其中主力合约i2309收盘707.0元/吨，跌幅为2.95%，i2309合约日内减1.06万手，总持仓达到77.39万手。【铁矿石基差分析】据金十期货APP基差日历，今日铁矿石期货主力合约i2309期价基差70元/吨，较上一交易日上涨，基差率从9.1%下降至9.0%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：铁矿石期货主力合约今日净持仓-4597手，前一交易日为707手，由净多头转为净空头。前20席多头减持11456手，前20席空头减持7101手。值得注意的是，位列前五多空共减仓6799手，其中多头减仓6189手，空头减仓610手。有一个席位进行了多转空操作，海通期货净持仓从昨日的2178手转为今日的-522手。有一个席位进行了空转多操作，东证期货净持仓从昨日的-1818手转为今日的3017手。【机构研报对于铁矿石期货的深度解读】中信建投期货：市场多空因素交织，预计矿价短期震荡运行（中性）宏观方面，美国债务上限问题尚需商议，国内地产危机发酵，LPR连续9个月持稳。产业方面，本期铁矿到港量由升转降。5月15日一5月21日中国47港铁矿石到港总量2291.9万吨，环比减少279.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2170万吨，环比减少232.8万吨。展望后市，海外金融风波未止，国内宏观基本面仍呈弱复苏状态，短期政策预期转强。进入需求淡季后，铁矿中期供需逐步转向宽松，终端需求难见起色，然而刚需仍在，铁矿库存亦处历史低位。市场多空因素交织，预计矿价短期震荡运行，运行区间680-750元/吨 。东海期货：市场成交持续回落，钢材期现货价格震荡偏弱（中性）需求方面，伴随钢厂利润的持续性修复，近期钢厂高炉复产力度渐起，但考虑到目前仍旧是需求淡季，下游实际需求有待观望，钢厂利润恢复的持续性需要进一步的验证。供应方面，考虑澳洲、巴西矿石发货量出现季节性波动，预计未来1-2周铁矿石到港量可能会有所减少。本周全国45个主要港口铁矿石到港量环比回落232.8万吨至2170万吨。库存方面，虽然铁水产量小幅回升，但钢厂仍未出现主动累库情况，基本以按需采购为主，且矿石中期供增需减趋势未改，故一旦5-6月需求走弱程度超出预期，不排除再度引发负反馈可能。国信期货：需求孱弱，铁矿盘面回落（看空）周二铁矿石弱势震荡，延续回调。供需端看，黑色终端需求继续走弱，建材高频成交弱势，难有起色钢材价格弱势，钢材产量延续下滑，铁矿石需求见顶回落，负反馈驱动主导盘面。短期铁水产量上行，但或难持续，操作上逢高做空为主。国泰君安期货：多空因素交织之下，短期以偏弱震荡对待 （看空）在焦煤端成本坍塌的影响下，黑色板块近日再度走出共振下跌行情。从产业端来看，钢材利润目前尚可，铁水产量有望高位维持，但同时对于材端供需未来的边际变化，市场也存在分歧，对铁矿估值的影响并非完全单边利空，从宏观层面来看，市场分歧主要存在于地产方面的用钢需求后续能否恢复，尤其对于地产新开工和房企拿地等指标，市场意见似乎难以统一。预期端多空因素交织之下，建议短期以偏弱震荡对待。【未来关注的风险因素】1. 国外生产及出口销售；2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量；3. 日均铁水产量情况；4. 中国47港铁矿石到港总量；5. 房地产供销比情况；6. 废钢成交情况；7. 国内外宏观经济的影响；8. 下游成交情况。