尿素期货报告5.24：尿素主力今日跌幅超2%，机构称短期需注意风险控制

【今日尿素市场大事】1. 农时达情报：国内尿素报价下调20-30元/吨。据农时达情报，国内尿素主流下调20-30元/吨。目前市场支撑较弱，下游多按需采购，预计短时或偏弱运行。2. 海关总署：4月中国尿素出口量为8万吨，同比减少49.4%海关总署公布的数据显示，中国4月尿素出口量为8万吨，同比减少49.4%。今年1-4月，中国尿素出口量为60万吨，同比增加33%。3. 郑商所公布5月24日尿素仓单5月24日郑商所尿素期货仓单为1456张，环比上个交易日减少61张。【尿素期货产业链一览】据国投安信期货报告，尿素在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：上游：煤制原料为主，天然气制次之。尿素因其制备的原料不同可划分为煤头尿素、气头尿素。煤头尿素又可分为固定床、气流床和流化床三类工艺，其中流化床技术发展较慢，成功实现工业化应用的不多，因此现阶段国内煤制尿素工艺多为固定床和气流床，固定床工艺约占70%，其余气流床工艺中又以水煤浆技术最为常见。水煤浆技术的成本最低，制造现金成本能够保持在1300元/吨以下，固定床技术和天然气制尿素则较之高约300元/吨左右。国内尿素设备盈利能力排序应依次为：水煤浆＞固定床≈天然气。下游：农肥为主，工业渐增。尿素下游以农肥为主，其中作为氮肥可以以直接施用，也可以跟磷、钾制作复合肥。工业需求就是制取三聚氰胺、脲醛树脂，以及新兴的环保需求，比如车用尿素和电厂脱硫脱硝。从需求占比上看，农业需求占到70%，其中直接施用占比53%，复合肥占比17%；工业需求占比30%。农业需求主要是农作物的种植（如玉米、水稻、小麦以及蔬菜水果等），工业用主要跟房地产关联，如房屋装修以及柴油汽车。【尿素现货市场概况】金十期货5月24日讯，据农时达情报，国内尿素主流下调20-30元/吨。目前市场支撑较弱，下游多按需采购，预计短时或偏弱运行。【期货市场概况】截至5月24日15点收盘，郑商所尿素期货合约全线下跌。其中主力合约UR309收盘1658元/吨，跌幅为2.13%，2309合约日内增仓1167手，总持仓达到32.13万手。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：尿素期货主力合约今日净持仓-4212手，处于净空头状态，较前一交易日的-5248手有所减少。前20席多头增持2532手，前20席空头增持5150手。值得注意的是，位列前五多空共增仓6033手，其中多头增仓3191手，空头增仓2842手。【机构研报对于尿素期货的深度解读】国泰君安期货: 尿素大幅累库，需求存在压力（看空）当前市场的主要矛盾在于尿素“三高”格局下，社会库存分流订单导致需求不及预期。由于贸易环节现货流转积极性降低，供销社体系仍有定量库存，伴随西北生产企业大幅累库，高库存压力已传导至定价环节。供销社及国储的国营大型贸易商备货及销售周期性强，存在淡季采购旺季销售的特点，当前处在阶段性持续主动去库的过程，因此终端对尿素的需求将部分分流至社会库中导致工厂收单环节压力逐渐增大，现货价格呈现趋势性下行。华泰期货: 尿素日产处于高位，去化力度偏弱（看空）尿素日产绝对水平保持在16-17万吨之间，仍处历史同比高位，海外价格的弱势也使得国内出口窗口打不开，供应方面压力难以缓解。同时，下游以刚需采购为主，支撑力度不足导致上游工厂订单水平处于低位，高供应、弱需求下，上游库存去化力度偏弱。后期来看，随着上游检修以及下游农需结束之后，尿素供应压力将继续增加，尿素维持做空套保的观点，后期价格止跌需要看到国内出口窗口打开或上游生产全面亏损之后带来的降负减产。瑞达期货:尿素需求分散，短期注意风险控制（中性）近期国内尿素故障企业数量增加，日产量小幅下降但仍处于高位，供应依然充裕，后市随着装置复产日产量将再度走高。近期下游需求推进较为缓慢，农业局部处于备肥期，但需求相对分散，大多刚需跟进。工业依旧需采购为主，伴随夏季走货氛围的好转，部分企业跟进高氮肥生产，国内复合肥产能利用率小幅增加，但下游提货积极性不佳，且由于原料还有下行预期，若新单跟进欠佳，不排除部分运行负荷的小幅下降。【未来关注的风险因素】1. 煤炭和天然气价格；2. 甲醇和合成氨的供给及利润；3. 尿素生产地气候变化；4.全球经济复苏情况；5. 农作物种植结构；6. 需求变化情况；7. 季节性因素；8. 现货成交情况；9. 纯进口国家的招标消息。