特约分析 - 冠通期货：郑棉主力持续下挫，阶段顶部特征已现

本文为金十期货特约冠通期货的点评内容：截至北京时间，2023年5月25日14:00，国内郑棉主力跌幅超3.5%，连续第二个交易日放量下挫。中长期看，510万吨的限产政策及18600的目标价格补贴政策依然提供了较强的价格指引，中长线09及01合约仍有上涨空间。短期来看，种植面积和天气依旧是市场关注焦点。本轮冷空气已过境新疆，影响强度相对有限。前期供应端炒作预期下，棉价再创阶段新高，下游纺纱利润持续遭到挤压，低支纱出现亏损；且纺织旺季已过，内地棉花供应宽松，纺企后期订单跟进不足，进而导致观望情绪浓厚，拿货十分谨慎。随着市场炒作逐步退潮，棉花价格跟随期价下跌，贸易企业积极出货，纺纱利润好转。盘面上来看，经历两日的大幅调整后，棉价再度触及下方15500附近支撑位，16000已确认为有效强压，郑棉短线阶段性顶部已现，中长线升势尚未破快。目前淡季特征尚不明显，纺企开机率处同期高位，在棉价回落后，逢低仍有补库行为，强预期与弱现实的博弈仍在持续，短线风险依然较大。交易思路由多头单边转为宽幅震荡，高抛低吸。操作上，前期多单逢高减仓止盈，轻仓操作为主。