棕榈油期货报告05.26：棕榈油主力今日涨幅2.37%，多家机构称市场将继续震荡反弹

【近日棕榈油市场大事】1.ITS：马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为982605吨船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为982605吨，上月同期为989658吨，环比下降0.71% 。2.AmSpec：马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为933615吨据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为933615吨，上月同期为927331吨，环比增加0.68%。3.马来西亚棕榈油局：预计棕榈油价格可能在下半年上涨到3800-4000林吉特马来西亚棕榈油局（MPOB）表示，棕榈油价格可能在下半年上涨到3800-4000林吉特；2024年因厄尔尼诺现象造成的棕榈油产量损失可能在100-300万吨之间。【棕榈油期货产业链一览】据五矿期货研报，棕榈油在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：棕榈油产业链上游主要对应印尼及马来西亚等主产国种植，油棕是目前世界产油效率最高植物，每公顷可生产约5吨油脂，单产是花生6倍，是大豆10倍左右。目前油棕树种植集中于印尼和马来西亚，非洲和南美洲目前也开始广泛种植，产量有所增加。中游对应棕榈油压榨加工企业。毛棕榈油提炼成精制棕榈油主要通过以下两种途径：1、通过物理提炼，往毛棕榈油中依次加入热水、硼酸、活性白土等，后通过脱胶、水洗、脱色等物理步骤逐步制成精制棕榈油。2、通过化学法提炼，依次加入热水、烧碱等，后通过脱胶、脱酸等步骤制成精炼棕榈油。油脂下游分布广泛，因棕榈油营养成本较好，同时化学性质稳定，不易发生氧化变质，因此被广泛应用于餐饮、食品加工及化工业。在食品方面，一般可直接食用，或被用作起酥油、人造奶油等领域，还可用于煎炸等。工业用途一方面可用于制作肥皂等，另一方面可用于生产油脂类化工品。【棕榈油现货市场概况】据金十期货APP现货报价显示，今日油脂品种全线上涨，棕榈油现货价较昨日上涨250元/吨。【期货市场概况】截至5月26日15点收盘，大商所棕榈油期货合约全线上涨。其中主力合约p2309收盘为6816元/吨，涨幅2.37%，合约持仓量今日减少1.66万手至56.17万手。【棕榈油基差分析】据金十期货APP基差日历，今日棕榈油期货主力合约p2309期价基差为914元/吨，较上一交易日有所上涨，基差率从10.1%上升至11.8%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：棕榈油期货主力合约今日净持仓-38167手，处于净空头状态，较前一交易日的-42472手有所减少。前20席多头减持5980手，前20席空头减持7095手。值得注意的是，位列前五多空共增仓1273手，其中多头增仓1705手，空头减仓432手。有一家期货公司由净多头转为了净空头，具体为国贸期货由净多头1665手转为净空头302手。【机构研报对于棕榈油期货的深度解读】光大期货：市场纠结与现实供需宽松和远期的产量下降，单边震荡偏弱操作（看空）因货币贬值及产量预期下降。厄尔尼诺天气或在8月形成，对棕榈油产地形成不利影响。市场纠结与现实供需宽松和远期的产量下降。国内方面，油脂现货价格跟盘震荡，期货价格波动加剧。棕榈油、豆油库存下降，菜籽油库存基本稳定，油脂总库存下降。但同时由于进口利润打开，菜籽油和棕榈油都有船期采购，油脂远期供应预期增加。当前价位上多空争夺激烈，价格反复。操作上，单边震荡偏弱，看弱基差。中粮期货：目前棕榈油走势主要受国际市场影响（中性）全球油脂需求疲软，棕榈油处于增产期，产量增加。国内棕榈油库存处于下降趋势，大连棕榈油期货收盘上涨，利好市场行情。但是目前市场交投气氛平淡，下游按需采购为主，成交量有限，现货价格下跌。在产地基本面缺乏亮点的情况下，棕榈油走势主要受国际市场其他油脂走势影响。申银万国期货：反弹将会有限，后期仍建议逢高做空（看空）本周国内大豆压榨量回升，豆油供应预期增多，尽管华南地区豆棕价差较低，但是实际棕榈油消费未受到很大影响，豆油消费偏弱，这点从豆棕油的库存趋势也可以看出。在国外价格未企稳反弹前，国内油脂短期菜油继续反弹，但反弹将会有限，后期仍建议逢高做空。国信期货：市场低位反弹或延续，短线操作为宜（看多）马来西亚BMD毛棕榈油期货周五连续第三个交易日上涨，且本周势将录得周线涨幅，因担心厄尔尼诺现象影响产量，且相关植物油走强。美元的回落也给国际油脂带来支撑。国内方面，马棕油的走高给内盘油脂带来提振，空头获利平仓，市场短期跌势暂缓。不过油脂供给端压力依然在豆油、菜油方面有所体现，棕榈油去库存或将在6月份有所转变。短期市场低位反弹或延续。短线操作为宜。【未来关注的风险因素】1. 劳工短缺情况；2.油棕树老龄化；3. 印尼出口政策；4. 棕榈油去库情况；5. 餐饮消费需求情况；6. 美联储政策情况；7. 棕榈油到港情况；8. 各地现货价格情况；9. 主产区季节性减产幅度；10. 印度进口情况和相关政策变化。