财经万象-A股不改长期向好之势-星图金融研究院高级研究员 付一夫

2023-05-29 富美财经 浏览量:

图:参观者在贵阳市举行的数博会展馆体验5G+AI人与机器人挑战赛。新华社  随着A股的连续调整以及市场成交量的不断萎缩,各个板块的轮动宛如火箭般提速,比如昨天大涨的AI和芯片今天就领跌,而今天领涨的充电桩和机器人明天又领跌,有时候甚至可能在一天内就把多个板块轮动一遍,并且没有丝毫持续性可言,所谓的“电风扇行情”已然演绎到了极致。  为何会出现如此局面呢?笔者认为,首要原因在于市场资金量不足。又是哪些原因造成了市场的持续缩量呢?  首先从市场结构层面看,部分大资金因被套而“躺平”。作为市场公认的主线之一,今年“中特估”板块表现一直颇为活跃,特别是3月份以来,得益于“中特估”的强势,上证指数一路震荡上行,甚至一度突破3400点。然而从另一个角度看,“中特估”所涉及的央企国企,其市值普遍较大,持续上涨本身就需要占用市场上大量的资金,对其他板块亦会产生抽血效应,在场外增量资金没有明显增加的情况下,当中特估板块出现调整,同时又缺乏承接资金的支撑,里面大量的资金便难以全身而退,被套牢很多人又因为不愿意“割肉”而选择躺平。如此一来,市场上整体的资金量就缩减了不少。  其次从国内形势看,一系列因素扰动市场。经济方面,国家统计局4月份公布的一季度经济数据可谓是大超市场预期,确认了中国经济正处于强?复苏这一事实,然而仅过了一个月,情况似乎就发生了变化。根据官方公布的4月份相关数据,疲软的通胀和低于预期的社融数据,反映出当前内需不强,经济修复动能有所转弱,这也在很大程度上引发了近期人民币汇率的“破7”,使得北向资金流出。此外,近期疫情反复等因素引来市场担忧。而对于后市预期的谨慎,让场外资金更倾向于选择观望,由此造成了A股的持续缩量下挫。  最后从海外形势看,各种不确定性犹存。一方面,虽然美国4月份CPI超预期回落,但通胀水平仍处于较高位置,加息预期再起,美联储鹰派多位官员近期亦是数次发声,称“即便6月暂不加息,也不代表美联储本轮货币紧缩周期的终结”,“如果通胀没有继续下降的迹象,可能还要继续加息”。另一方面,近日美国债务上限谈判陷入僵局。种种因素叠加,市场避险情绪发酵,致使风险资产持续承压,一定程度上对于A股也造成了影响。  对于后市,短期来看,受到一系列风险事件的影响,在没有重大利好出现之前,A股大概率会继续承压;特别是在成交量持续萎缩的情况下,想要出现行情的全面反转确实不太容易,再考虑到“电风扇行情”仍在持续,想要每一次出手都能踩准市场节奏,难度着实不小。这里建议短线投资者要多加谨慎,优先选择降低仓位或是空仓休息,这也是规避短期风险的最佳办法。  布局数字经济AI主题  至于大盘何时才能止跌,我们可以关注两个信号:一是“中特估”板块何时企稳,正所谓解铃还须系铃人,本轮市场的大调整源自于“中特估”的杀跌,而“中特估”占指数的权重又比较大,因此只有“中特估”企稳反弹,大盘才能有所起色;二是市场何时能持续放量,毕竟只有成交量放大,才能真正说明市场整体情绪的回暖以及增量资金的进场,倘若没有足够的成交量作保障,行情很难有实质性的赚钱效应。  当然,短期扰动不改中长期向好的大势。原因很简单,一方面,今年中国经济周期向上是十分明确的,虽然?复苏之路仍有波折,但各行各业经营的整体回暖却是不争的事实,后续也有望出台一系列政策来为国民经济的进一步修复保驾护航;另一方面,尽管美联储鹰派官员的表态加剧了市场加息预期,但种种迹象都反映出美联储紧缩周期已步入尾声,对于全球资本市场而言显然是利好大于风险。如此看来,A股经历短期的调整之后,待经济社会基本面出现积极信号后,仍有望继续震荡上行。  从这个角度看,短期的市场调整,恰恰给了我们拣便宜筹码的机会。而对于普通投资者来说,与其到处追涨杀跌,被市场牵着鼻子走,倒不如以更长远的视角来坚守具有硬逻辑的板块,逢低买入,任尔东西南北风,我只需持股待涨静待花开──毕竟在很多时候,慢也是另一种快。  具体配置方面,建议继续围绕大科技主线进行布局,包括技术催化下有望上演“戴维斯双击”的数字经济AI+各细分领域,无限接近周期底部位置、即将迎来基本面反转的存储芯片等等。此外,还可以关注业绩底部改善的细分行业(如医美、化妆品等可选消费品类),以及受益于政策支持与天气转热需求增加的电力板块,或许可以获得不错的投资回报。

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