科沃斯净利润大跌：销售费用猛增、股价一年跌超五成与维修多次的投诉

早些年一度高速增长的扫地机器人(行情300024,诊股)龙头企业在最近交出了一份增收不增利的成绩。　　4月28日晚间，科沃斯(行情603486,诊股)机器人股份有限公司（以下简称，科沃斯，603486.SH）披露了自己2023年年度报告以及2023年一季度公告。　　尽管在清洁电器中的细分行业扫地机器人领域，科沃斯的营收规模要领先于同行。但公司自身也难以摆脱行业窘境。面临行业增长瓶颈的科沃斯选择将发力炒菜机以及除草机两大领域，这一次还能复制自己曾经的辉煌吗？　　01　　增收不增利：净利润双位数下滑　　作为清洁电器中的细分领域，扫地机器人在行业发展初期一度受到资本青睐。　　成立于1998年的科沃斯主要专注于家用、商用服务机器人的研发与制造。2012年，科沃斯就获IDG资本的数千万美元A轮融资。2017年，科沃斯递表计划A股上市，次年5月，公司成功登陆上交所主板，发行价20.02元/股。　　上市之后，科沃斯的股价也一度水涨船高。2021年7月，科沃斯以252.71元/股的价格创历史新高，公司总市值突破千亿。科沃斯也因此一度被冠以“扫地茅”的美名。　　同一领域的另一家以扫地机为主营业务的上市公司石头科技(行情688169,诊股)（688169.SH）也飞速完成了自己的资本化进程。自2014年天使轮开始，公司在2015年、2016年以及2018年分别完成了A轮至C轮的融资，并于2020年2月成功IPO登陆沪市科创板，发行价271.12元/股，打破当年科创板新股发行价格。　　从2018年至2021年，科沃斯实现营收分别为56.94亿元、53.12亿元、72.34亿元、130.86亿元，同时期营收增速分别为25.11%、-6.7%、36.17%和80.9%。　　然而高增长并不总是持续，当行业需求出现疲软时，科沃斯也难逃净利下滑的局面。　　根据奥维云网（AVC）推总数据，2023年扫地机器人行业销量同比下滑23.8%，均价同比增长35.7%。　　年报显示，2023年，科沃斯实现营收153.2亿元，同比增长17.11%。净利润表现方面则似乎显得“差强人意”，公司实现归属于上市公司股东的净利润16.98亿元，同比下降15.51%；扣非后净利润16.26亿元，同比下滑12.89%。　　至一季度，业绩态势也未见好转。一季报显示，公司实现营收32.36亿元，同比增长1.09%；实现净利润3.26亿元，同比下滑23.01%；扣非净利润2.86亿元，同比下滑24.96%。　　根据年报披露，科沃斯两大核心产品智能生活电器、自主生产的服务机器人产销量都出现了明显的下滑。　　2023年，智能生活电器生产量531.45万台，同比下滑10.21%；销量446.54万台，同比下滑9.53%；自主生产服务机器人生产量292.36万台，同比下滑23.97%；销量311.89万台，同比下滑12.50%。　　资深产业经济观察家梁振鹏对《港湾商业观察》表示，科沃斯在2023年度净利润下滑与公司前些年净利润表现一度处于高位有关。　　“国内扫地机器人的市场在前几年一直呈现高速增长的状态。由于当时市场尚未饱和，不少扫地机品牌可以把单价销售的较高，同时带动产品毛利率升高，进而导致企业净利润表现相当高。但现在，扫地机的市场增速已经开始逐步放缓，市场也在不断饱和，消费者对于扫地机器人这个单品的接受度也较过去出现了一定下降。”　　此外，梁振鹏还称，“其实在2023年，国内扫地机市场的销量已经出现了下跌，但由于成本的上升，同时企业方面还上调了价格，所以国内扫地机市场的销额还是增长的，只不过增长速度已经非常缓慢。”　　02　　销售费用猛增，股价一年跌一半　　官网介绍，科沃斯旗下两大自有品牌分别包括“ECOVACS科沃斯”以及“TINECO添可”。　　2023年，科沃斯品牌实现收入77.98亿元，占全部收入的50.88%，较上年增长16.21%；添可品牌收入69.09亿元，占全部收入的45.09%，较上年增长34.50%。两项自有品牌业务收入合计达147.07亿元，占总收入的95.97%，同比增长24.14%。　　科沃斯的产品主要分为服务机器人、智能生活机器人两大类。报告期内，服务机器人实现收入78.74亿元，同比增长15.34%，毛利率44.89%，较上年减少4.88个百分点；智能生活电器业务收入合计73.13亿元，同比增长21.63%，毛利率59.43%，较上年增加4.50%个百分点。　　此外，科沃斯在过去一年也发布了不少新品。　　2023年开年，科沃斯推出全新T系列旗舰地宝T10 TURBO及T10扫拖机器人，预售价分别为3999元、2799元，目标中高端市场。同年4月，公司再推新品——地宝T10 OMNI，价格为4799元。　　为助力新品的推广，科沃斯较为重视线下渠道的铺设。　　2023年，科沃斯线下市场收入55亿元，同比增长25.38%；线上市场收入98.25亿元，同比增长12.93%。分地区来看，报告期内，科沃斯境内收入101.39亿元，同比增长21.16%，毛利率55.18%，同比减少0.83个百分点；境外收入51.86亿元，同比增长9.92%，毛利率44.65%，同比增加1.41个百分点。　　信达证券(行情601059,诊股)在研报中指出，国内市场、线下渠道的规模扩张为科沃斯2023年营收增长贡献主要拉力。截止2023年末，科沃斯以及添可品牌国内线下网点分别为1600+家、785家，国内线下销售收入分别同比增长77.5%、106.2%。　　此外，2023年，科沃斯在自身经营成本方面也出现一定增长。　　报告期内，公司营业成本74.15亿元，同比上升16.61%。销售费用46.23亿元，同比增长42.81%；管理费用6.45亿元，同比增长22.76%；财务费用-1.10亿元，同比下滑248.03%。　　2023年，科沃斯研发支出7.44亿元，同比增长35.5%。截至报告期末，科沃斯研发人员达1600名，较上年增长33.7%。　　高企的成本费用也在一定程度上拉低企业的净利率表现，尤其是销售费用。信达证券研报显示，“2023年，科沃斯整体毛利率较为平稳，而净利率则由于销售费用投放大幅提升而有所下降。”报告期内，科沃斯全年毛利率为51.61%、同比增加0.2个百分点，净利率为11.10%，同比下滑4.29%。　　　　此外，值得关注的是，资本市场表现上，科沃斯2023年股价跌幅过半。　　03　　进军炒菜机器人，维修5次的消费者投诉　　行业疲软的态势，让科沃斯把目光对准了新领域。　　2021年，添可品牌就曾发布新品“智能料理机食万”。2023年，科沃斯推出“食万3.0”和“食万3.0 pro”。根据官方介绍，这款智能料理机可实现数据互通，机器通过预制菜谱进行自动烹饪。目前在京东商城，该款智能料理机售价大约在5590元。　　2023年10月26日，在秋季新品发布会上，科沃斯发布智能割草机器人GOAT G1和商用清洁机器人DEEBOT PRO K1、M1，其中GOAT G1预计2023年问市。　　梁振鹏提及，“对于炒菜机器人这个单品，包括老板电器(行情002508,诊股)、方太集团等已经有很多厨电企业涉及了，而对于科沃斯来说，一个以扫地机起家的企业，跨领域肯定存在一定风险。”　　不仅如此，科沃斯自身高存货、现金流状况也值得注意。　　年报显示，截至报告期末，科沃斯经营活动产生的现金流净额17.27亿元，同比下滑1.7%；应收账款19.53亿元，同比增长9.47%；存货29.06亿元，同比增长20.23%；存货周转天数129.23天，较上一年同比增长24.44天；存货周转率2.79次。　　除此之外，以扫地机为主业的科沃斯品牌在黑猫投诉平台中也有不少相关消费者投诉情况。　　　　截至5月24日，搜索关键词“科沃斯”共计有投诉量1333条，其中已完成892条。消费者投诉问题主要集中在公司产品质量、虚假宣传、售后服务不到位、客服态度差、产品缺陷等等。　　一位消费者5月7日投诉称，“保修期内已经维修5次，期间每次维修要耗费2周时间，各种问题、水箱漏水、迷路回不了基站、拖把转动不了，现在出现晚上长时间嘟嘟叫、晚上不停的发出重启反反复复、手机上也离线完全无法使用。买了2年还没有过保修期、并且也买了延保一年，目前官网有以旧换新活动，也不想为难工作人员，我说补差价换新，免得维修无数次也修不好，商家说2023年元月份过年因为机子坏了维修、师傅修不好就直接换了官翻机让我好过年，现在说因为是官翻机所以不能参加以旧换新的活动，请问机子维修不好、也不能以旧换新参加活动，保修期内3600元那不是买了个废铁回来。”