生猪期货报告05.29：生猪期货主力收跌1.30%，机构建议操作上观望为主

【今日生猪市场大事】1.农业农村部：2023年第20周生猪及猪肉价格同比环比双降据农业农村部监测，2023年5月15日一5月21日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为15.31元/公斤，较前一周下降0.6%，较去年同期下降6.0%;白条肉平均出厂价格为20.14元/公斤，较前一周下降0.6%，较去年同期下降6.0%。2. 国家发改委：全国生猪出场价格为14.36元/公斤，较5月17日下跌0.28%据国家发改委数据，截至5月24日，全国生猪出场价格为14.36元/公斤，较5月17日下跌0.28%；主要批发市场玉米价格为2.78元/公斤，较5月17日持平；猪粮比价为5.17，较5月17日下跌0.19%。3. 国家发改委：预计猪价仍有回落可能，但供需博弈氛围仍浓据国家发改委数据，按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为136.22元。本周猪价降后反弹，周均价环比微跌。上半周，供需仍显僵持，猪价偏弱运行；下半周，养殖端出栏有月底缩量动作，加之部分地区降雨影响屠宰企业收购生猪，市场看涨情绪升温，猪价触底反弹。终端市场跟进缓慢，养殖端拉涨动力不足，预计猪价仍有回落可能，但供需博弈氛围仍浓。【生猪期货产业链一览】据五矿期货研报，生猪在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：上游是饲料（60%玉米，20%豆粕，10%其他添加剂）；上游原料价格受天气、播种面积、利润、物流、需求等因素影响。中游是生猪养殖端，下游是屠宰端以及终端消费端。中游养殖主要受利润驱动。下游屠宰主要受屠宰利润（白条价格-毛猪价格）驱动；终端消费则受居民消费习惯、经济发展、绝对价格以及替代物价格等因素的影响。【生猪现货市场概况】据金十期货APP现货报价显示，今日全国多地的内三元生猪现货价格大部分平稳，外三元生猪现货价格大部分上涨 。【期货市场概况】截止5月29日15点收盘，大商所的生猪期货合约价格全线下跌，其中生猪主力合约lh2307下跌1.30%，报价15570元/吨，持仓量日减1804手到3.73万手。【纯碱基差分析】据金十期货APP基差日历，今日生猪期货主力合约期价基差为-1170元/吨，较上一交易日上升，基差率从-9.2%上升至-8.1%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：生猪期货主力合约今日净持仓-2568手，处于净空头状态，较前一交易日的-2622手有所减少。前20席多头减持753手，前20席空头减持745手。值得注意的是，位列前五多空共减仓392手，其中多头减仓164手，空头减仓228手，没有机构进行多转空与多转空的操作。【机构研报对于生猪期货的深度解读】中泰期货: 生猪价格上涨乏力，建议近月合约谨慎偏空操作（看空）关于近期市场热议的所谓“三季度供应断档"问题，我们认为不宜高估“供应断档”影响，因为对断档的讨论不能脱离今年高供应基数的前提，局部性、阶段性的产能损失大概率难以撼动供应偏宽松的格局，市场应对三季度现货价格的涨幅保持谨慎。策略方面，短期现货价格虽有支撑，但仍上涨乏力，近月合约仍然面临挤升水风险，建议近月合约谨慎偏空操作。国信期货：整体供需面仍较宽松，操作建议观望为主（中性）现货方面，生猪现货走强主要是受养殖户惜售挺价及二育零星入场提振，这也对近端合约形成一定提振。基本面来看，目前养殖端出栏总体较为平稳，低价区有一定扛价心理，宰后均重小幅波动，但仍处于略高水平，需求方面，终端消费表现一般，白条走货乏善可陈，且屠宰企业冻品库存已经处于高位，库存需求提升空间有限，整体供需面仍较宽松，但猪价已经连续长时间亏损，扛价心理限制猪价下行空间，后期关注冬季猪病对6、7月出栏的实际影响。操作上，观望。国泰君安期货：生猪现货震荡，短期博弈持续（中性）4 月猪肉产品进口 23 万吨，环比下降 10%。周末现货弱势运行，短期博弈持续，关注收储能否落地，近月合约或有回调空间；基于远月合约流动性及出栏推演预期，11-1 反套策略将逐步启动，根据季节性规律，有望接近-1200 至-1500 区间，注意止盈止损。短期：LH2307 合约支撑位 15000 元/吨，压力位 17000 元/吨。光大期货：生猪现货价格延续反弹，预计期货价格持续震荡（中性）养殖场出栏量减少，散户亦抵触低价出栏，供应收紧，生猪现货价格延续反弹。但需求仍较弱，供需僵持，预计短期反弹空间有限。根据官方公布数据，2023年一季度，能繁母猪存栏延续下降，对应未来生猪供应趋势性下降。在年底旺季需求提振下，猪价有望达到全年高点。考虑到冻肉库存以及饲料成本下降，短期上方空间有限，猪价筑底周期延长。后市关注产能变化对生猪现货价格以及市场情绪的影响。【未来关注的风险因素】1. 养殖场二次育种出栏进度；2. 各地生猪现货价格变化；3. 猪粮比情况；4. 生猪养殖利润变化；5. 仔猪和二次育肥动态；6. 饲料原料价格；7. 能繁母猪存栏情况；8. 疫病导致存栏损失；9. 冻品库存变化；10. 散户出栏节奏；11. 收储数量。