玻璃期货报告05.30：玻璃盘面续跌逾3%，机构称将延续弱势震荡！

【近日玻璃市场大事】1. 浮法玻璃：全国浮法玻璃均价在2137.70元/吨，环比上周下跌2.63%。截至本周，全国浮法玻璃均价在2137.70元/吨，环比上周下跌2.63%。近期部分地区降幅有所扩大，但出货未见明显好转，中下游当前消化自身库存为主，加之局部地区产能继续增加，市场观望心态较浓。短期下游以按需少量补货操作为主，深加工订单增量有限下，短期浮法玻璃价格或仍承压。2. 5月30日玻璃调价信息汇总武汉长利价格下调3元/重箱；亿钧耀能价格下调3元/重箱；湖北亿钧价格下调3元/重箱；安徽台玻5~12mm价格下调3元/重箱；石家庄玉晶出厂价格下调44元/吨；河北金宏阳下调30元/吨；辽宁营口信义大板5~8mm价格下调；山西日盛达2×1000t/d光伏玻璃项目预计今年7月投产。【玻璃期货产业链一览】据五矿期货研报，玻璃在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：上游主要是原料和燃料两大块，其中原材料纯碱为第一大成本来源，占据30%，石英砂占比20%，燃料成本占比约40%，其中纯碱和燃料价格波动较大，石英砂价格稳定。中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板玻璃生产的主流工艺，约占平板玻璃总量90%以上。下游则是对玻璃原片的深加工阶段，玻璃深加工产品有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等多种类型。终端需求结构涵盖房地产、汽车、光伏、电子、家具家电等多个细分行业，其中房地产行业对玻璃需求占比在80%，其影响最为明显。玻璃作为地产后周工业消费品，地产行业的兴衰是玻璃产需的风向标。玻璃的定价主要受国内供需影响，受运费制约，进出口量小、可以忽略不计。玻璃供给表现出很强的刚性特点，玻璃生产线一旦产线点火，基本很少停产，通常8-10年会进行一次冷修，而冷修通常需3-6个月，即在一定时间内浮法玻璃的产量是固定的。需求预期是影响盘面定价的最重要因素。通常新开工面积领先需求28个月左右，可用来定性的判断玻璃需求的大致方向；深加工订单决定玻璃中期需求。铝型材开工率领先玻璃需求1个月左右时间、有时也同步；地产销售面积和30城成交面积地产、宏观政策变化都是玻璃价格的同步指标，具有情绪带动作用；玻璃厂家产销率是玻璃需求高频同步指标，对玻璃期货价格有追涨杀跌作用，通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。【玻璃库存季节性特点】据五矿期货研报，玻璃库存具有季节性特点：①1-2月：受北方低温和过年房价影响终端需求处于停滞状态，行业库存每年均会快速累积；春节之后2周左右时间，下游加工企业开工补货、终端市场启动，行业库存随之去化。②4-7月：属于季节性的平淡期。③8月：下游开始旺季备货，生产企业库存转移至中下游。④9-12月：下游按需拿货，但此时地产旺季，需求强度较2季度高。12月末，玻璃将进入冬储。⑤12月末：玻璃将进入冬储。【玻璃价格季节性特点】据五矿期货研报，玻璃价格也具有季节性特点：期货1、5、9三个主力合约，上市就带有季节性基差。即大多时间内：①01合约：为冬储定价合约，通常大幅贴水前一年度的三季度末现货价格的10%左右。②05合约：为淡季合约，通常小幅贴水2季度初现货价格。③09合约：为旺季合约，通常小幅升水2季度末现货价格。在期货合约分析上，可先通过季节性特征赋予一定的升贴水，再根据供需给予预期定价。同时，玻璃期现涨跌不同步，现货价格上涨时，期货价格略领先现货价格上涨，现货价格下跌时，期货价格大幅领先现货价格，贸易商买涨不买跌，追涨杀跌。【期货市场概况】截至5月30日15点收盘，郑商所玻璃期货合约全线下跌。其中主力合约FG309收盘1416元/吨，跌幅为3.67%，2309合约持仓日内增仓5.5万手，总持仓达到110.24万手。【玻璃基差分析】据金十期货APP基差日历，今日玻璃期货主力合约FG309期价基差为464元/吨，较上一交易日小幅上升，基差率从23.9%回升至24.7%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：玻璃期货主力合约今日净持仓-4359手，处于净空头状态，较前一交易日的-6200手有所减少。前20席多头减持17489手，空头减持20838手。值得注意的是，位列前五多空共减仓13293手，多头减仓7312手，空头减仓5981手。有2席进行了多转空的操作，分别为中信期货和浙商期货，分别由净多头7903手转为净空头13056手，由净多头3394手转为净空头206手。【机构研报对于玻璃期货的深度解读】光大期货：成本端尚未止跌，玻璃延续弱势震荡（看空）需求淡季叠加成本下滑，玻璃周二盘中再次刷新低点，跌幅超3%。今日纯碱盘面停止反弹行情，一旦回归跌势，将继续拉低玻璃期货价格。基本面来看，现货价格持续回落，截止5月30日，全国浮法玻璃均价2142元/吨，日环比下降12元/吨。产销数据未见起色，周末沙河、湖北成交数据走弱，下游订单意愿不强，淡季特征明显。另外，成本也是压制玻璃走势的原因之一，因为远兴能源投产，纯碱供需格局将发生实质变化，纯碱现货不断下调报价，产能扩张使得煤炭价格下移，国内煤炭价格存在补跌空间，原料和燃料价格的回落，使需求淡季的玻璃雪上加霜，或有进一步回落空间。整体来看，产销数据拉低现货价格，成本端尚未止跌，玻璃或在6月延续弱势震荡。新湖期货：沙河产销有所修复，市场情绪不高（中性）近日玻璃现货价格继续下降趋势。上周玻璃周产量基本持平，库存方面，多地厂库累库情况加剧，上周有404万箱累库，其中华北地区累库最多。整体产销依旧偏弱，昨日沙河地区出货有所恢复，湖北地区产销依旧较差。后续供需来看，六月依然有复产点火预期，且近期复产计划陆续兑现，此外，未来梅雨季到来，地产施工进度受到影响，对于玻璃形成利空，因此二季度玻璃回调为主。华泰期货：国内煤价承压，玻璃成本同步松动（中性）现货方面，目前全国均价2101元/吨，环比下跌41元/吨。供应方面，企业开工率80%，环比持平。整体来看，近期浮法玻璃现货价格明显松动，产销走弱，开工率环比持平，部分玻璃产线有复产计划，库存小幅累积。近期海外煤价回落国内煤价承压，玻璃成本同步松动。广州期货：现货产销较差，短期市场震荡筑底（看空）各地区现货纷纷下调清库存，华南地区当日下调110元/吨，报2250元/吨。上周末产销较差，平均产销在65%左右，华中地区产销在40%左右，需求疲软，预计现货价格还有下行空间，短期市场震荡筑底。【未来关注的风险因素】1. 玻璃库存情况；2. 房屋销售情况；3. 浮法玻璃生产利润情况；4. 玻璃冷修情况；5. 深加工企业订单天数情况；6. 玻璃厂家产销率情况；7. 宏观政策情况；8. 现货成交情况；9. 日熔量情况；10. 库存消费比。