科技股涨势远未见顶？最佳选股策略出炉

现在，美国经济衰退考验的是股票的“抗压能力”。根据最新的Markets Live Pulse调查，那些能逆势盈利的优质股票越来越受投资者青睐，此前由于银行业危机受挫的大型科技股迎来一波反弹，而投资者表示，目前反弹还未见顶，有待进一步上升。在接受调查的492名市场参与者中，约41%的人表示，今年最高的回报将来自于买入盈利型优质股票、抛售盈利不佳的低质股票。其中，持有苹果公司和微软公司等科技公司的多头头寸当属上策，这些公司因Q1业绩有所增长、非经济敏感型行业而大涨。尽管5月已经接近尾声，但下月的美联储政策风向以及经济前景依旧不明朗。因此，具有充足现金流和客观营收增长前景的股票，即便股价很高也颇具吸引力。去年，科技股密集的纳斯达克100指数从2021的峰值跌落谷底，但今年迄今为止已收复一半以上的失地，而且随着人工智能的火爆，其上行动力十分充足。彭博情报公司（BI）首席股票策略师 Gina Martin Adams表示：“没有人愿意把自己的脖子伸出来试探，我们看到了对美国大盘科技股的非同寻常的迷恋，这在很长一段时间内都是投资的一大动力。”在MLIV脉搏调查中，质量轻松击败动量、价值、低风险、波动性、β系数，成为最佳买股策略，以及得分最高的影响因素，质量不高的股票会轻易遭到抛售。各大投行的策略师也纷纷加入多头大军。花旗集团上周将科技股上调至超配，将美股上调至中性，押注人工智能将提振市场、美联储的加息接近尾声。不过，对科技股的追捧注定变得更加昂贵。目前，科技行业已成为标准普尔500指数中价格最高的股票，BI指出，其估值倍数已接近2023年第一季度以来的最高水平。虽然调查显示科技股未来可期，但就如BI美国量化股票策略师Christopher Cain所说的一样：“这不像是免费的午餐。一般来说，这已经被定价了。”但至少目前为止，科技公司的强劲表现正在支撑这种乐观情绪。比如，AI爆火带来了超预期的处理器需求，拉动英伟达市值狂涨超25%，单日涨幅创下纪录。共同基金在很大程度上停留在反弹的边缘，这表明还有进一步的购买潜力。相较之下，整个美股市场并非欣欣向荣。标普500指数一直在多年来最窄的区间内运行，MLIV调查的多数投资者均预计从现在开始会有小幅波动或盈亏持平。Evercore ISI的首席股票和量化策略师Julian Emanuel称：“我们确实预计经济衰退会在下半年的某个时候开始。这意味着股市大概率先跌后涨，最后回升至当前水平。”42%的受访者认为，美国经济衰退是未来一年股市的最大风险，其次是加息风险，占23%。虽然通胀有所放缓，但升温趋势仍不受控制，加上信贷条件收紧，未来形势仍然相当严峻。不过其中也有一些好消息，比如劳动力市场依旧相对强劲，消费水平稳定。有策略师指出，当前市场环境并不常见，对经济衰退的预期框定了投资者的思路，也因此限制了他们对市场的全面认知。相对于华尔街大户们而言，未来一年中，散户更有可能优先配置股票。当前美国债务上限危机悬而未决，各方对于一个月后的美债收益率是升是降均持不确定态度。对此，Adams指出：“市场往往倾向于给投资者造成最大的痛苦。假如现在大家都在观望，一旦市场走高或走低，投资者们就闻风而动，那么擅于制造'痛苦交易'的市场就会加剧波动。”