英伟达历史性突破万亿市值，后续还能发力吗？

周二，最近在AI热潮中获得广泛关注的美国半导体巨头英伟达盘中市值突破1万亿美元大关，此前只有苹果、亚马逊和微软等少数几家家喻户晓的公司达到了这一里程碑。在下图中，Visual Capitalist的Dorothy Neufeld和Bhabna Banerjee将英伟达与七家市值曾达到万亿美元的公司进行了比较。今年迄今，英伟达的市值已经翻了一番多。该公司设计的半导体芯片已成为许多AI功能不可或缺的一部分——从OpenAI的ChatGPT到图像生成。那么，刚刚跻身万亿美元市值俱乐部的英伟达未来将如何与其他“成员”抗衡呢？在发布创纪录的销售额后，英伟达的市值在一天内就激增1840亿美元。只有另外两家公司超过了它：亚马逊（1910亿美元）和苹果（1910亿美元）。随着英伟达的市值达到新的高度，许多人想知道该公司的爆炸性增长是否会继续。换句话说，AI热潮是否只是暂时的？牛市情景大型科技公司正在竞相开发类似OpenAI的功能。这类生成式AI需要大量的计算能力，尤其是当它们进化得更加复杂时。包括谷歌和微软在内的许多科技巨头都使用英伟达芯片来为其AI业务提供动力。谷歌在未来的六种产品中使用生成式AI的计划，每一个产品都有超过20亿的用户，可想而知需求之强劲。据据分析师称，为生成式AI提供动力的计算机运行在称为图形处理单元 (GPU) 的强大芯片上，其中80%由英伟达生产。英伟达在迅速崛起的几天后又推出了机器人和游戏等新产品。例如A100芯片——一款非常适合机器学习的GPU。此外，英伟达还宣布了一个新的超级计算机DGX GH200，谷歌、微软和Meta将率先部署。总体而言，全球有65000家公司在广泛使用该公司的芯片。熊市情景虽然极端的投资者乐观情绪使英伟达股价不断创下历史新高，但它的基本估值能否与其他巨头相提并论？如下表所示，其市盈率 （P/E）为214.4，仅次于亚马逊 。这意味着该公司的股价是其股东收益的200多倍。华尔街分析师纷纷上调了对英伟达的价格目标。 目前，最高目标价对该英伟达的估值约为1.6万亿美元，与谷歌母公司Alphabet相当。根据华尔街常用的“远期市盈率”（股价和未来12个月内盈利预测值的比值）来衡量英伟达的估值，也可以明显发现该公司可能被高估。根据Refinitiv的数据，英伟达的远期市盈率 (P/E) 为47.23，远高于同行高通和英特尔，也高于行业中值18.09。对于一些人来说，尽管AI前景广阔，但英伟达的估值似乎不切实际。尽管该公司预计下一季度的收入为110亿美元，但其市盈率远高于其大型科技同行。这表明该公司在当前价格被高估了。英伟达的增长会持续下去吗？这并非英伟达市值第一次飙升。在2021年的加密货币反弹期间，该公司的股价飙升超过100%。这其生产的专业芯片有助于挖掘加密货币，需求激增导致当时芯片短缺，新冠疫情封锁导致的供应链中断也加剧了这种情况。随着加密货币失去光彩，英伟达的股价在次年下跌了46%以上。相比之下，AI的进步可能具有更大的变革力量。科技巨头正争先恐后地与英伟达合作，这有可能重塑从搜索到广告的一切功能。研究咨询公司TS Lombard有一些更宏观的想法，但华尔街的许多人似乎都忽略了这些想法：“从严格的哲学意义上讲，当前这一代AI很可能搞砸（bullshit），即不可靠也不值得信赖。尽管AI爱好者野心勃勃，但不能保证该技术的未来版本将克服这些问题，也无法保证该行业将继续沿着“指数曲线”发展通用人工智能（AGI)）——可以完全取代人类各方面能力的机器”。Argus Research分析师Jim Kelleher表示，“技术交易员和AI热潮已将英伟达市值推向了1万亿美元的关口，而且它并不便宜”。金融博客零对冲表示，对AI的投资应变通处理。