棉花期货报告06.01：棉花增仓大涨，机构称上涨基础仍然牢固

【近日棉花市场大事】1. 中央气象台：新疆发布地质灾害气象风险黄色预警新疆维吾尔自治区自然资源厅和新疆维吾尔自治区气象局2023年5月31日17时联合发布地质灾害气象风险黄色预警。影响预报与风险预警提示： 未来三天，南疆西部山区、阿克苏地区山区的局部区域累计降水量较大，局地出现短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气的可能性较大，需加强防范局地山洪和滑坡、泥石流等地质灾害。2. 中国棉花信息网：库尔勒周边棉花产区受到灾害性天气影响较大中国棉花信息网显示，库尔勒周边棉花产区受到这次灾害性天气影响较大，棉花长势明显晚于往年同期水平。今年四五月份，库尔勒周边天气变化多端，对棉花生长造成了较为严重的影响，结合产量看，全疆棉花产量预计减少幅度在7—8%。今年企业考虑到收购风险，减少了轧花企业数量，如果开秤收购价格过高，企业将减少收购数量。据该合作社负责人介绍，去年棉花亩均产量达到了513公斤，今年力争将产量控制在510公斤左右。 3. 澳大利亚2023/23年度棉花预计实现丰收澳大利亚2023/23年度棉花预计实现丰收，其中昆士兰州及新南威尔士州主产棉区质量较好。预计本年度产量将高达550万包（约124.9万吨），产值约39亿美元（包含棉花及棉籽）。4.美国农业部：美国棉花播种率为60%美国农业部（USDA）周三凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至5月28日当周，美国棉花播种率为60%，去年同期为66%，此前一周为45%，五年均值为62%。生长优良率为48%，去年同期为44%。【棉花期货产业链一览】据美尔雅期货报告，棉花在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：棉花是世界上最主要的农作物之一，产量大、生产成本低，使棉制品价格比较低廉。棉纤维能制成多种规格的织物，从轻盈透明的巴里纱到厚实的帆布和厚平绒，适于制作各类衣服、家具布和工业用布。上游为棉花种植业，主要产地为新疆。我国棉花种子市场由杂交棉、新疆常规棉和内陆常规棉三类构成，是我国主要经济农作物之一，农户留种比例少，2020年杂交棉种子和新疆常规棉种子商品化率为100%，内陆常规棉种子商品化率为89.15%。近几年，我国棉花产量较为稳定，总体维持在500万吨以上。中游为棉花制造业，主要包括轧花厂、流通商、纺织企业、服装加工商等四个主体，中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板棉花生产的主流工艺，约占平板棉花总量90%以上。下游为具体应用和消费者。【棉花现货市场概况】据金十期货APP现货报价显示，今日棉花现货价格涨跌不一，现货价格涨跌幅在-50—20之间。【期货市场概况】截至6月1日15点收盘，郑商所棉花期货合约全线上涨。其中主力合约CF309收盘为16400元/吨，涨幅5.60%，合约持仓量今日增加4.92万手至58.67万手。【棉花基差分析】据金十期货APP基差日历，今日棉花期货主力合约CF309期价基差为-10元/吨，较上一交易日大幅下降，基差率从5.5%下降至-0.1%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：棉花期货主力合约今日净持仓-39977手，处于净空头状态，较前一交易日的-31546手有所增加。前20席多头增持39712手，前20席空头增持34261手。位列前五多空共增仓39235手，其中多头增仓34170手，空头增仓5065手。值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有1席进行了空转多的操作。国泰君安期货在大幅增持19278手多单的同时小幅增持1120手空单，或表明其认为后市仍有上涨空间，多头大举入场。今日没有席位进行多转空的操作。【机构研报对于棉花期货的深度解读】中粮期货：棉花库存处于合理水平，棉价或随宏观震荡运行（中性）供给方面，棉花协会预测2023年度全国植棉面积为4148.9万亩，较3月底调查减少6.9万亩，同比下降5.2%。加之新疆棉花固定产量补贴政策，市场预期23/24年度国内棉花产量下调；单产减幅情况各机构和棉农存在较大分歧，还需关注后续天气以及长势。需求方面，进入淡季后，下游订单增量边际减小，但小单和短单陆续下达。随着上周棉价回调后，纱厂在高支纱利润空间依旧较大，低支纱利润转亏为盈情况下大量补库，棉花库存为近2月最高。短期来看，随着供给端热度减退，交易重心或回归整体基本面，而淡季中下游纱厂和布厂成品持续小幅累库，但整体来看仍处于合理水平，棉价整体或跟随宏观区间震荡运行。广州期货：新疆的种植天气较为不利，预计郑棉后市震荡（中性）5月PMI指数继续回落，市场对国内生产经营情况难以乐观。近期新疆调研团队反馈，5月新疆的种植天气较为不利，对棉花有较大负面影响。因此，郑棉表现相对抗跌，围绕15500关口震荡整理。预计短期内郑棉在20日和40日均线内震荡，等待下游订单和商品后续走势。中泰期货：产量预估下调，预计郑棉偏强震荡（看多）受宏观面压力影响，棉价承压运行，因5月PMI数据不及预期，我国经济景气度有所回落，制约棉价，且当前为国内需求淡季，不过随着棉价下跌调整，现货方面点价成交增多，说明企业采购意愿不低。同时供应端我国棉花商业库存持续减少，进口方面缺乏冲击，4月我国进口棉花同比下滑51.7%。此外，新年度棉花种植下降，产量预估下调等对棉价有支撑，预计国内郑棉调整中偏强震荡整理。宏源期货：棉花短期观望，多单仍可持有（看多）尽管昨晚在ICE棉花低迷，但郑棉却低开高走，空头减仓是主要推动力。在美国提高债务上限决议之前以及6月份美联储最终是否加息，都是市场担忧的问题，在消息未明朗之前，难以出现较大幅度反弹。同时看到，近几日国内棉花很抗跌，国内棉花销售比往年加快，现有资源紧张将会支撑期货价格，ICE棉花绝对价格低，即使继续下跌，国内跌幅将会缩窄。所以中期来看，棉花上涨的基础仍然牢固，多单继续持有。【未来关注的风险因素】1. 新疆棉花产量；2. 纺织企业复产情况；3. 棉花生产地气候变化；4. 国家农业补贴政策；5. 化纤价格变化；6. 棉花厂家产销率情况；7. 宏观政策情况；8. 现货成交情况；9. 印度棉花产量；10. 全球经济复苏情况；11. 欧美银行风险。