今时不同往日？分析师押注：日本不会那么快干预！

有关官方干预的警告可能早于一些日元观察人士的预期，但就像去年一样，他们声称关注的是日元下跌的速度，而不是具体的汇率水平。周二，美元兑日元一度突破备受关注的140关口，同日，日本财务省、日本央行和日本金融厅举行了自3月份以来的首次三方会议。此前，日本财务大臣铃木俊一在5月26日发出警告，称其正密切关注汇率波动，并将继续关注外汇市场动向。去年，正是因为日元朝着146的方向迈进，引发了日本自1998年以来的首次干预，尽管在此之前，日本官方曾多次发表评论，警告有可能采取直接行动。日本财务省副大臣神田真人在三方会议后表示，会议举行的部分原因是存在各种风险，包括美国债务上限问题，政府不关注外汇水平，不对日元兑美元汇率140水平发表评论。策略师们也很快强调，目前的环境与去年9月不同，当时日元较上年同期下跌逾20%，面临深渊。对现在而言，虽然日本央行的超宽松货币政策继续发挥作用，海外利率上升有利于美元和欧元等货币，但日本的贸易逆差所造成的拖累较小，游客人数增加等因素将为日元提供一些支撑。美国银行驻东京的日本货币和利率策略主管Shusuke Yamada表示：“去年的经验告诉我们，不能排除干预的可能性，这取决于日元贬值的速度或汇率水平，然而，随着油价企稳、工资上涨和外国游客回归，日元贬值的成本效益一直在改善，因此可能没有太大的紧迫性。”Gaitame.com研究有限公司总经理Takuya Kanda认为，日本央行可能并没有一条“明确”的底线，但市场可能会关注145的水平，因为在去年9月份，日本在日元跌至146附近进行了干预。正如外务省货币高级官员所说，重要的是日元波动的速度和深度，最近日元的微小每日波动，应被视为符合基本面，而不是提供干预的理由。日元贬值对日本经济有一些好处，因为它有助于实现最近增加的到2030年吸引外国直接投资100万亿日元（约7150亿美元）的目标。股市也将受益，东证指数本月达到1990年以来的最高水平，而官方数据显示，4月份有超过190万外国人访问了这个亚洲国家，约为新冠疫情前水平的三分之二。三井住友银行首席策略师Daisuke Uno表示：“日元走软似乎带来了一些好处，比如股市表现走强，对入境旅游和日本吸引外国投资有所帮助，而日元的下跌比去年更为缓慢。像去年一样，在140日元左右开始口头干预是在意料之中的，但今年的情况有所不同。”Uno认为，在日元跌破去年低点151.95之前，政府进行干预的可能性很小。美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，与去年9月干预汇市时相比，对冲基金对日元的看跌押注有所增加。不过，花旗集团的一项衡量整体交易员头寸的指标显示，看空头寸没有那么极端。不过，这有可能会吸引更多投资者押注日元持续走软，尤其是因为日本央行行长植田和男一直保持鸽派基调，并一再表示将继续放松货币政策，以实现2%的通胀目标。MUFG银行全球市场研究东京主管Teppe Ino说：“在短期内，由于日本的实际利率继续下降，而日本央行仍持鸽派态度，美元兑日元可能会保持上升趋势。在日本央行采取货币政策行动之前，很难看到日元反弹。”