股海筛选-内地REITs成热点 首程价值迎修复-徐 欢
2023-06-06 富美财经 浏览量:次
图:首程控股(00697) 本港个股呈现冰火两重天的景象,虽然在一些个股跌跌不休的同时,但少数股份依然能再创新高,择股重要性凸显。其中,首程控股(00697)在近期股价维持在18个月的高位水平,除了有中特估概念的提振外,也是自身价值持续修复的体现。 当前中特估行情如火如荼,其背后的一个重要隐性逻辑是国资背景企业能够扩张规模,通过市场份额、定价权、利润率的改善,持续提升利润空间。首程控股在京津冀、长三角、大湾区及成渝商圈四大区域进行设施资产营运及资产融通业务,目前公司和北京、天津等多个地方政府合作基础设施资产或衍生城市项目。 此外,首程控股也受惠于中国REITs(房地产投资信托)领域的高速发展红利,公司自2017年起就开始重点布局REITs领域,伴随公司的业务不断迭代升级,公司的不动产基金管理业务进一步升级到“资产融通”,运营模式是先通过其发展基金进行资产开发和培育,然后使用其专业的运营管理能力,来提升这些资产的质量和效率。最后,当资产培育成功并具备上市发行的条件时,会通过公募REITs平台进行上市发行。这不仅提供了一个资产退出机制,也允许公司利用回笼的资金进行再投资。2021年,首程成功搭建了境内第一只针对公募REITs战略配售投资的私募证券基金,总规模20亿元;2023年,首程在境外设立了第一只专注于投资中国REITs的QFII(合格境外机构投资者)美元基金,总规模2亿美元。 去年营收大涨34% 受惠于上述资产融通收入的大幅增长,首程控股在财务上也表现出色。2023年公司营收同比增长33.9%,达到16亿元,归母淨利润创十年新高达9.22亿元。此外,尽管在2023年一季度,全国大部分地区仍受疫情影响,但首程控股仍然取得了稳步增长。一季报营收同比增长10%至3.22亿元,毛利同比增长17.7%至2.02亿元。 目前内地REITs发展正处于政策红利窗口期,近两年来持续扩容,中国公募REITs市场累计发行规模959.6亿元,距离1000亿元仅一步之遥。以此趋势,笔者预计中国公募REITs将发展为规模达万亿级别的巨大市场,成为全球最大、最活跃的REITs市场之一。截至目前,公司战略投资于公募REITs达30亿元人民币,是中国REITs市场第一大的产业投资方,有望受益于时代红利实现高速发展,值得关注。 (作者为独立股评人)
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