收益互换(收益互换业务举例)

券商收益互换业务迎进一步规范。
12月3日，中国证券业协会表示，根据证监会工作部署，正式制定发布《证券公司收益互换业务管理办法》，从七方面对券商收益互换业务进行了再规范。
解读如下：
一是严格交易商管理。明确证券公司开展收益互换业务应当具备场外期权交易商资质，并使用专用对冲账户开展对冲交易。

重点解读：要求参与券商必须具备场外期权交易资质。
二是提高投资者适当性要求。明确交易对手方应当具有资产配置、风险管理的真实需求，符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业机构投资者标准。产品参与收益互换的，应当为合规设立的非结构化产品，穿透后的委托人中，单一投资者在产品中权益超过20%的，应当符合专业投资者标准。

重点解读：收益互换对手方（融券方）是专业投资者，有真实的资产对冲需求。譬如：可以开展期权投资的机构，需要配备相应份额外资股票。
三是加强挂钩标的管理。明确挂钩标的应当具备公允的市场定价、良好的流动性，不得挂钩私募基金及资管计划等私募产品、场外衍生品；证券公司应当建立挂钩标的白名单制度和穿透核查机制。

解读重点：私募和资管计划等产品不得参与收益互换。可以理解为私募不得借道券商投资境外股票。