铁矿期货报告06.06：铁矿主力连续五日上涨，多家机构预计维持偏强震荡！

【近期铁矿石市场大事】1. 中国47港铁矿到港总量2011.6万吨，环比减少397.3万吨据Mysteel，5月29日-6月4日中国47港铁矿到港总量2011.6万吨，环比减少397.3万吨；中国45港铁矿到港总量1960.2万吨，环比减少283.9万吨；北方六港铁矿到港总量为883.6万吨，环比减少219.2万吨。2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量2645.1万吨，环比增加167.6万吨据Mysteel，5月29日-6月4日澳洲巴西19港铁矿发运总量2645.1万吨，环比增加167.6万吨。澳洲发运量1915.9万吨，环比增加221.0万吨，其中澳洲发往中国的量1639.4万吨，环比增加283.3万吨。巴西发运量729.1万吨，环比减少53.4万吨。全球铁矿石发运总量3118.6万吨，环比增加170.2万吨。3. 市场消息：南非铁路运营商Transnet重新开通了向萨尔丹哈湾运送铁矿石的铁路线据阿格斯报道，市场人士说，南非铁路运营商Transnet重新开通了向萨尔丹哈湾运送铁矿石的铁路线。萨尔丹哈湾的铁矿石运输没有受到关闭的影响。4. 上周唐山地区铁矿价格回弹上涨截至上周五，曹妃甸港PB粉825元/吨，环比上涨30元/吨；混合粉7333元/吨，环比上涨18元/吨；卡粉945元/吨，环比上涨36元/吨；纽曼块936元/吨，环比上涨29元/吨。从基本面来看，供应端唐山两港到港量556.7万吨，周环比上涨66.8万吨；需求端本周唐山钢厂高炉新增2座检修，高炉开工率73.96%，环比下降2.08%，日均铁水产量减少0.07万吨至37.25万吨。另外日均疏港环比上周增4万吨至54.69万吨；库存端，本周唐山两港库存总量2409.41万吨，环比上周库存增86.22万吨。【铁矿石期货产业链一览】据五矿期货研报，铁矿石在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：从产业链上游来看，铁矿石几乎只作为钢铁生产原材料使用，是钢铁生产最重要的原材料之一，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%。上游供给主要依靠进口（进口占比超过 80%），其中巴西和澳大利亚为重要供给方；国内铁矿石（10%-20%）主要分布在辽宁，河北，四川，山西，内蒙古等地，而其中辽宁鞍山矿区是最终要的供给方。从产业链下游来看，下游需求主要是来取决于钢厂；终端消费需求主要包括房地产、基建、机械和汽车等，一般来说华东与华南地区是中国钢材需求的主要区域。通常来说，下游需求旺季主要是 3-6 月和 9-11 月，而 1-2 月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。【铁矿石基本面分析角度】据五矿期货研报，分析铁矿石基本面要从以下五个角度来看：①国内宏观经济：房地产、基建等主要行业决定铁矿石需求。②供给：中国超过八成铁矿石需要进口，其中四大矿山：巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亚的力拓（RIO），必和必拓（BHP）以及福蒂斯丘（FMG）决定了而主要产量。③需求：以日均铁水产量和港口疏港量为主，日均铁水产量是最直接可以体现钢厂当前对于铁矿石的需求水平，而疏港量则是体现现货市场的成交情况，从疏港量的高低可以较为准确的判断出钢厂的采购积极性。④库存：以铁矿石的钢厂库存和港口库存为主，关注一些特殊时间点的钢厂补库动作，比如国庆前后，春节前后等，大幅的补库行为会极易拉动矿价上涨。而铁矿石港口库存则是关注它位置所处的绝对水平和相对水平，一般来说港口库存低位或者说是在去库过程中，比较容易支持矿价上涨，反之亦然。⑤价差：铁矿石价差主要由高低品价差、基差和近远月价差。当中高品价差开始扩大，那么就可以推测出当前钢厂利润丰厚生产积极性旺盛，钢厂更倾向于采购高品矿；而中低品价差开始缩小，那么就可以推测出当前钢厂利润微薄甚至亏损，使得他们更加倾向于采购低品矿。铁矿石基差水平的高低，是企业进行套期保值或者基差交易的重要依据。近远月价差在一定程度上可以体现市场交易者对未来铁矿石价格的看法，比如近强远弱，就表明市场不看好未来铁矿石价格。【铁矿石价格特点】据五矿期货研报，铁矿石价格有以下三个特点：①铁矿石在发生大行情的时候，是受到了其他因素的影响，比如矿难。而钢厂利润则是决定这波行情铁矿石价格上下限的重要参考依据。在钢厂利润水平相对较高时，铁矿石价格更容易上涨，在钢厂利润水平相对较低时，铁矿石价格上涨阻力就比较大。②在铁矿石处于行情上涨或者下跌趋势中，周四的钢联库存数据很难对价格走势造成较大影响。而在处于行情震荡期间，周四的钢联库存数据若有超出市场预期的表现，更容易造成价格波动。③当国家出台重大行业政策或者发生突发性事件时，对铁矿石价格的影响往往会大于基本面。短期行情或处于相对不理性的状态。【期货市场概况】截至6月6日15点收盘，大商所铁矿石期货合约全线上涨。其中主力合约i2309收盘766.5元/吨，涨幅为1.32%，i2309合约持仓日内增加1.67万手，总持仓达到85.38万手。【铁矿石基差分析】据金十期货APP基差日历，今日铁矿石期货主力合约i2309期价基差53.5元/吨，较上一交易日有所上涨，基差率从6.3%上升至6.5%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：铁矿石期货主力合约今日净持仓29168手，处于净多头状态，较前一交易日的16639手有所增加。前20席多头增持17065手，前20席空头增持5610手。其中，位列前五多空共增仓14294手，其中多头增仓13010手，空头增仓1284手。值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有1席进行了多转空的操作，具体为浙商期货今日由净多头持仓1207手转为净空头持仓25手。【机构研报对于铁矿石期货的深度解读】东海期货：铁水绝对量偏高，矿石价格震荡偏强（看多）上周铁水产量小幅下滑，但绝对量仍处于高位，考虑到目前钢厂仍有利润，此次铁水产量下降主要是区域高炉常规例行检修，因此本周铁水下降并非是下行的拐点，属于常规波动，预计后期铁水产量下降过程可能会比较曲折。供应方面，本周，全球铁矿石发运量环比回升170.2万吨至3118.6万吨，6月份为澳洲财年冲量阶段，所以未来几周发运量也会持续回升。短期来讲，矿石价格仍会震荡偏强。但中期来看，由于平控压力，我们预计6月上中旬铁矿石港口库存逐步累库概率较大。未来一旦铁水产量顶部和港口库存顶部确立，则铁矿石价格可能重回下行。弘业期货：铁矿石短期维持偏强震荡（看多）本期外矿发运小幅回升，而到港量有所减少，整体供应稳定运行。需求方面，日均铁水产量240.81万吨，环比上周减少0.71万吨。近期宏观预期较好，市场情绪有所改善。此外，唐山以及秦皇岛地区实施环保限产，短期对矿石需求有小幅影响，但成材价格上涨带动矿石市场情绪，且钢厂持续低位的库存对矿石有刚性需求支撑。盘面上看，主力09合约昨日冲高回落，夜盘继续增仓反弹，短期维持偏强震荡。西南期货：铁矿石期货强势反弹，有望构筑底部形态（中性）从产业层面来看，因吨钢利润被压缩，全国高炉产能利用率当前仍处于相对低位即铁矿石需求不旺；国际铁矿石发运处于年内高峰反映出铁矿石供应节奏正常；铁矿石港口库存处于历年同期常见水平；铁矿石供需格局基本平衡。从估值角度来看，铁矿石期货前期存在的估值水分已经消除。从技术分析角度来看，铁矿石期货强势反弹，有望构筑底部形态。策略上，我们建议投资者轻仓参与。光大期货：宏观和情绪主导黑色盘面，后续需多关注整数关口压力（中性）铁矿石领涨黑色品种复苏预期再升温，铁矿石强劲反弹，基本面来看，供应端上周澳巴发运量有所增加、到港量有所下降。需求端，铁水产量、疏港量小幅下降。唐山地区部分钢企6月有限产计划，中高考期间工地施工或暂时停工。港口库存小幅去库，钢厂库存屡创新低。铁矿石在低库存格局下，价格反弹幅度相对较大。综合来看，宏观和情绪主导黑色盘面，关注铁矿石800整数关口压力。【未来关注的风险因素】1. 国外生产及出口销售；2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量；3. 日均铁水产量情况；4. 中国47港铁矿石到港总量；5. 房地产供销比情况；6. 废钢成交情况；7. 国内外宏观经济的影响；8. 下游成交情况。