纯碱期货报告06.07：纯碱主力合约今日收跌2.27%，多家机构预计价格仍将下行！

【近日纯碱市场大事】1. 远兴能源：阿拉善天然碱项目一期计划于6月投料试车，具体时间暂未确定有投资者在互动易平台向远兴能源提问“投料是在6月份中旬还是6月底？”远兴能源在互动易回复称，阿拉善天然碱项目一期计划于6月投料试车，具体时间暂未确定。2. 远兴能源：公司统计的纯碱产品成本是重质纯碱和轻质纯碱的综合成本有投资者在互动易平台向远兴能源提问“公司一季度纯碱完全成本在1100元/吨左右，这个是轻碱还是重碱？轻、重碱的价格差别有多大？阿拉善新投产项目的轻、重碱的完全成本大概是多少？”远兴能源在互动易回复称，公司统计的纯碱产品成本是重质纯碱和轻质纯碱的综合成本；目前现货市场的轻质纯碱价格低于重质纯碱；阿拉善天然碱项目产品实际成本需要待装置达产达标稳定运行后进行统计。3. 浮法玻璃：价格涨跌互现，沙河快速反转据卓创资讯报道，近日玻璃市场变化较快，涨跌互现，华北、华东少数厂价格调涨。主产区沙河受期货价格上涨带动，周末成交良好，小板价格上涨，但中下游整体谨慎，叠加周一期货盘面下跌，成交氛围转弱，部分价格再次回落。目前下游加工厂订单支撑不足，部分工程玻璃厂手中仍持有一定货源，叠加6月高温多雨，备货意向较弱。而供应端货源相对充足，短期市场成交仍存压力，行情或难改弱势。【纯碱期货产业链一览】据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区;氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区;联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。【纯碱现货市场概况】据隆众资讯报道：上午，国内纯碱市场稳中震荡，市场表现尚可，企业库存有下降趋势待定订单小幅增加。青海五彩装置恢复稳定，其他装置运行相对稳定，下游企业适量补库，多为刚需。预计短期纯碱市场现货偏稳震荡。【期货市场概况】截至6月7日15点收盘，郑商所纯碱期货合约全线下跌。其中主力合约SA309收盘1634元/吨，跌幅为2.27% 。SA2309合约持仓日内增加2.14万手，总持仓达到110.41万手。【纯碱基差分析】据金十期货APP基差日历，今日纯碱期货主力合约SA309期价基差为616元/吨，较上一交易日有所上升，基差率从26.4%回升至27.4%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：纯碱期货主力合约今日净持仓-135603手，处于净空头状态，较前一交易日的-133073手有所增加。前20席多头增持5990手，前20席空头增持14150手。值得注意的是，位列前五多空共增仓8015手，其中多头增仓1005手，空头增仓7010手，今日没有机构进行多转空与多转空的操作。【机构研报对于纯碱期货的深度解读】光大期货：长期纯碱过剩，预计价格下行（看空）伴随企业订单的持续执行，本周企业库存或进一步下降。期货市场驱动相对有限，短期暂无利好因素发酵，预计盘面仍以宽幅震荡趋势为主。中期关注行业新增产能投放进度、季节性检修幅度以及下游补库节奏，长期纯碱过剩格局是大概率事件，价格中枢下行是主要方向。东吴期货：纯碱成本线坍塌，建议逢高做空（看空）纯碱玻璃情绪消退高位回落，玻璃纯碱主力合约09价格缩小至148元/吨。纯碱贸易期现商对现货有回落预期，做库存意愿不强，部分厂家宣布封单挺价，纯碱现货价缓慢下跌。玻璃日熔量继续增加，本周产销数据回落。纯碱夏季检修增多，开工89.96%，浮法玻璃产线复产，开工率80.33%。本周玻璃库存垒库336.6万重量箱，纯碱去库2.18万吨。玻璃纯碱成本线坍塌，下方依旧存在空间，长期依旧是逢高做空，短期受消息面波动，空单轻仓入场。恒力期货：碱厂利润持续压缩，策略上偏向反弹做空（看空）碱厂6月检修意愿偏弱，预计仍维持高开工为主，而下游的持货意愿依旧偏弱，玻璃厂的原料库存天数仍在小幅压缩，压缩至13天，对碱厂压价心态明显。随着碱厂待发订单天数增加以及利润的持续压缩，碱厂心态较前期有所改变，现货层面短期有较弱的企稳甚至小幅提涨迹象，但部分低价碱厂心态不可控因素较多且6月检修量仍较少的前提下，现货的反弹驱动较弱，建议策略上偏向反弹做空，9-1正套，1-5反套。申银万国期货：纯碱盘面回调整理，市场交投气氛温和（中性）国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。据悉实联化工计划近期开车运行，纯碱行业整体开工负荷率维持在高位。国内浮法玻璃市场涨跌互现，整体出货一般。华北沙河个别厂小板及个别厂大板价格松动，市场成交平平；华中今日价格暂时维稳，下游按需补货，加之外发，多数厂家产销维持在6-8成左右；华东市场价格稳中局部调整，个别厂报价较前期有所下调，山东巨润小板上调1元/重量箱。盘面角度，周三，玻璃期货反弹后震荡，市场情绪修复。纯碱盘面回调整理，夏季检修逐步增加，供给有一定调节，但盘面表现弱势。【未来关注的风险因素】1. 纯碱库存情况；2. 房屋销售情况；3. 浮法纯碱生产利润情况；4. 纯碱冷修情况；5. 下游新兴产业投产不及预期；6. 宏观政策情况；7. 库存消费比；8. 纯碱厂家产销率情况。