劳动力市场依旧向好！但“美国衰退论”仍不绝于耳

不知不觉，对于美国进入衰退的话题已经被市场讨论了三年。自疫情爆发以来，市场一直在谈论经济衰退，这似乎是一场不想就此结束的对话。例如，摩根大通首席运营官Daniel Pinto上周五在一次会议上表示，“美国将在某个时候出现衰退”，而摩根士丹利周一发布的一份新报告预计，到今年年底，公司盈利将出现“严重的”衰退。此前，美国劳工部报告称，5月份新增就业岗位33.9万个，连续第14个月超过华尔街的预期。穆迪分析首席经济学家MarkZandi表示：“这有两个原因，其一，我们处在一个高通胀和高利率的世界，而这通常以经济衰退告终。另一个原因是，经济学家赖以预测衰退的许多领先经济指标都在尖叫着‘衰退’，这是很难否认的。”例如，自去年7月以来，2年期和10年期美国国债收益率曲线倒挂，这是经济衰退的历史预测指标。还有一种内在的感觉是，经济似乎异常脆弱。一些经济学家认为，美国已经经历了两次衰退。一次是在2020年第一季度和第二季度，原因是与新冠肺炎相关；另一次是在2023年前两个季度，情况更温和。他认为第三次可能正在筹备中。他们认为：“美联储正在对抗高企的通胀，企业已经宣布裁员，而作为未来经济表现最强有力的指标之一的股市今年基本持平，甚至在经调整通胀后略有下降。”回顾历史，不知道大家是否记得始于2007年的大衰退的早期征兆：数以百万计的美国人正在购买他们负担不起的房子。毕竟，抵押贷款太容易获得了（没有首付，初始月供很低），而且确保借款人能够偿还贷款的标准也很少，太多信用不良、收入不足、信用评分不理想的人涌了进来。正如预料的那样，需求达到了顶峰，推动房价越来越高，直到泡沫破裂，因为利率上升，次级借款人开始违约，到处都是止赎的标志。房地产泡沫破裂导致股市崩盘，美国人遭受了巨大损失。诚然，这是一个事后的简化解释，解释了这一切是如何发生的，但关键是，大衰退似乎有了一个明确的标志性终点——缓慢增长的长期复苏。“消费者仍未出局”对于目前的状况，这些经济学家纷纷大呼“看不懂”，并“甩锅”于金融部门的制度失灵，称“今天的情况要模糊得多”。而唯一清楚的是，人们有工作，最新的就业报告重申了这一绝对积极的指标。Zandi说：“我们关注的关键变量之一是就业，市场不仅没有衰退，而且还很繁荣。”Bankrate.com和CreditCards.com的资深行业分析师Ted Rossman说，强劲的就业市场让消费者保持乐观。“虽然实体商品的购买有所减少，但人们在旅行、外出就餐等方面都很好地抵御了这场风暴。我们没有看到可自由支配支出放缓的迹象”。Zandi说，这才是最重要的。“归根结底，还是消费者的问题，他们是经济衰退和不衰退之间的‘防火墙’”。现在，“防火墙出现了裂缝”，他补充道，并列举了信用卡市场违约率上升和次级信贷领域汽车贷款违约率上升等情况。“但从心理上讲，消费者仍未出局”。