华尔街滑铁卢！年初股债汇最火爆的交易全面挫败

2023年华尔街一度火爆的交易全都分崩离析，自疫情爆发以来，市场走向让专业人士一次又一次地措手不及。今年已经过去将近一半，随着衰退论者被强劲的经济事实打脸、人工智能热潮升温等，一系列共识性押注正在蒙受巨大损失。这些失误的策略包括抛售大型科技股和美元。相反，现在美国成长股欣欣向荣，美元非但没有下跌反而走强，美元兑日元上涨6%。 那些押注股票回报将逊于固定收益的投资者也错了。摩根士丹利资本国际（MSCI）追踪全球股票的指数今年迄今上涨了10%，而彭博追踪的全球债券指数上涨了1.4%。股票跑赢在今年年初更被看好的债券这是华尔街卖方策略师和宏观对冲基金经理遭遇的最新挫折。事实证明，在过去三年里，掌握经济和投资趋势极其困难，包括无休止的通胀到2023年的大熊市。Socorro Asset Management LP首席投资官Mark Freeman表示，“投资者低估了美国的增长前景，而且他们当时还没有关注人工智能，后者成为推动市场的最大因素。”债券并未如期跑赢股票2023年迄今，在美国政府债券极度波动的情况下，事与愿违的押注让赛义德?海达尔（Said Haidar）和克里斯?罗科斯（Chris Rokos）等关注宏观的基金经理日子并不好过。HFR跟踪的宏观/CTA基金指数下跌0.2%。对于那些因担心美联储激进的货币紧缩政策会破坏经济而回避股票转投债券的投资者来说，这种痛苦尤为严重。美国银行去年12月对基金经理进行的一项调查显示，预计政府债券将成为2023年表现最佳的资产。相对于股票，对他们固定收益资产的配置将达到2009年4月以来的最高水平。尽管今年美国国债有所上涨，但涨幅远远落后于股票。相对于标普500指数，美国国债的回报率在前五个月落后7个百分点，创下10年来第二糟糕的开年表现。人工智能热潮助飞美股在去年11月ChatGPT发布之后，围绕人工智能的乐观情绪助长了股市的意外表现。这种狂热推动计算机和软件巨头的股价飙升，微软公司和英伟达公司等七大科技公司几乎贡献了市场所有的涨幅。人工智能的繁荣，以及好于预期的企业盈利和经济数据，帮助美股高歌猛进，无视债券市场的衰退警报以及摩根士丹利策略师威尔逊等人发出的警告，他们预计标普500指数今年上半年创下新低。而如今该基准指数已从去年10月份的底部上涨19.8%，接近通常定义的牛市门槛。 这对专业人士来说无疑是个坏消息，根据美国银行的调查，他们在2023初将对美股的敞口削减至17年来的低点。高盛集团对冲基金负责人托尼·帕斯夸里洛（Tony Pasquariello）在一份报告中写道：“人工智能像火箭一样起飞，吸引了各种各样的投资者。人们对未来12个月内美国经济衰退的预期仍然强烈且相当普遍。这种观点已受到近期宏观数据和股市价格走势的挑战。”美元意外坚挺，日元依旧“扶不起”外汇市场是华尔街专业人士失算的另一个领域。早在去年12月，在美国银行的调查中，预计美元走低的基金经理比例升至2006年以来的最高水平。支持这种观点的依据是，美国利率见顶将抑制对美元的需求。然而，由于经济具有弹性和通胀顽固使其成为发达国家中收益率最高的货币之一，美元一直保持坚挺。这对日元多头来说尤其令人沮丧，他们曾预计日本央行超级宽松货币政策的潜在转变将扭转日元两年来的暴跌。而事实是，尽管通胀坚挺，但日本央行新任行长植田和男一再强调过早减少刺激措施的风险。货币政策的分歧令许多人措手不及。1月底，当日元兑美元为130时，接受外媒调查的分析师预计，该货币对到6月底将上涨约2%至127。如今，日元兑美元已跌至140。日元走弱，大幅偏离分析师的预测加拿大帝国商业银行外汇策略主管Bipan Rai是认为美元疲软还为时过早的人之一，但他承认，随着美联储的紧缩周期接近尾声，美元仍有下跌空间。Rai说，“从中长期来看，我仍然相信美元走弱的前景。我们只需要更有耐心”。现在说华尔街专业人士今年在股债汇市场的策略都落败也还为时过早。美联储几十年来最激进的紧缩政策之一的余震将在未来几个月波及整个消费和投资周期，这有可能重振年初被大肆宣扬的投资策略。花旗全球财富管理北美投资主管Kristen Bitterly表示，“现实情况是，我们的财务状况仍然趋紧。从消费者和企业的角度来看，市场的走势只会更具挑战性”。