最高“一毛不剩”！银行理财超额报酬计提太“贪心”

随着经济发展，居民家庭相对殷实，手中自然会有积蓄，给这些钱找个合适的“家”，在本金相对安全的情况下获得稳定收益，自然也是许多人的梦想。在这种情况下，继保险和固收类基金之后，不少银行理财产品也受到了人们的青睐，因为买入银行理财无需像买股票一样经历繁琐的开户手续，只要有银行账户即可解决问题，再加上银行理财的购买起点相较推出之时已有明显降低，有些产品甚至打出了“一分钱起购”的招牌，人们自然乐于购买，银行以及理财子公司也有发行的动力。　　根据中国理财网的数据统计，按不同登记编码计算，目前全市场存续中的银行理财产品共有31580款，其中超过2.73万款（占86%）属于固收类。作为对比，东财Choice有收录的1.08万只主代码公募基金当中，不论是否考虑货基，固收类产品的占比都远低于此，足见大众对银行理财产品，尤其是固收产品的喜爱程度之深。　　当然，不论买基金还是买理财，要想衡量产品的表现如何，与业绩基准进行对比都颇为重要，由此衍生的超额收益自然也是影响回报的重要因素。但比起公募基金大多会将所有表现反映在扣费后的净值当中，许多银行理财却颇为“吝啬”，部分银行对于旗下理财产品甚至开出了超高的超额报酬计提比例。　　01　　城商农商或更“贪心”　　比起公募基本不计提，私募大多20%的计提比例，不少银行似乎在超额报酬这一方面相当看重，尤其是对作为“看家本领”的固收类产品，在计提时更是毫不手软。　　根据东财Choice数据，按不同代码计算，在有可比数据的2277款存续理财产品当中，超过900款的计提比例在50%或以上，其中有7款产品的计提比例甚至达到100%。顾名思义，100%的计提比例意味着投资者最多只能拿到业绩基准或者事前约定的固定收益，并且这一比例是基于扣费前还是扣费后的业绩表现，不少银行也没有明确说法。　　说得明白一点，投资者如果持有这一类理财产品，并且还是净值型理财，那么他们的收益大概率将上有封顶，下不保底，是否扣除费用还要另说。　　　　具体来看，根据普益财富2023年8月的统计，固收类产品的计提比例均值为57.89%，权益类则仅为26.86%。考虑到A股在这期间走势相对萎靡，计提比例稍低也算可以理解了。如果将统计范围按机构类型划分可以发现，平均计提比例大致和金融机构的覆盖客户数量成反比，越是全国性覆盖的机构（例如国股行和银行理财子公司）计提比例越低，至于城商行和农村金融机构的计提比例均值都在70%以上。　　事实上，同样根据普益财富当时的统计，银行理财的固定管理费大多和超额报酬计提比例成反比，例如固收类和权益类对比，前者的固定管理费均值只有后者（0.64%）的大约一半。在小编看来，不少银行宣传理财产品时都在强调较低的固定管理费，但有意淡化超额报酬计提比例，此举难免有误导之嫌。　　　　（来源：普益标准微信公众号）　　02　　计提名目为何？　　俗话说“师出有名”，银行没有理由就收钱无疑难以服众，他们在设计名目时自然要有考量。根据东财Choice数据，同样是按不同代码计算，全市场共有6210款存续中的银行理财产品特别提及了“浮动管理费率”条款，虽然具体用词不同，但各银行该费率计提标的却出奇的统一，就是超额报酬。　　以当中被提及较多的招银理财（招商银行(行情600036,诊股)附属理财子公司）为例，根据该公司旗下的“招睿增利73号”产品说明书，该产品是以“浮动投资管理费”名义收取超额报酬的，该项报酬按日计提，至理财计划终止日一次结算。具体来看，该产品的计提原则非常简单，理财计划成立日至计提当日，年化名义份额净值收益率超过业绩比较基准的情况下，超额部分的80%会被计提为管理费，意味着投资者在该产品表现超出预期的情况下，只能分享到超额部分的20%。该公司其他产品以及其他银行的同类产品虽然计提计算方式和比例各有区别，但大致原则与此基本一致。更重要的是，在上述产品说明书当中，招银理财并未明确提及计提比例是在扣费前还是扣费后，这一点也与上文当中的情况一模一样。　　对此小编不禁好奇，虽然超额收益计提可以激励管理人让客户的利益最大化，但如此高比例计提，并且部分产品还是全额，是否会起到反效果，让投资者的体验变得更差？这一点，可能需要进一步证实。　　　　（来源：招银理财，“招睿增利73号”产品说明书）　　03　　影响因素众多　　事实上，银行理财计提超额报酬，其问题还不止计提比例这一项，计提计算方式不统一、数据披露细节不同，甚至是旱涝保收，这些都会影响到最终的计提结果。　　上海证券报在报道该问题时，曾经引用银行理财人士的观点指出，计提超额报酬用于浮动管理费，一方面有利于实现投资者预期回报，毕竟只有实现业绩上限，才可以参与超额报酬的计提；另一方面有利于提升管理人的积极主动特性，但是过高会影响投资者的积极性，比如100%计提，就意味着投资者不会分享超额报酬部分。当然该报道有一点并没提到：不论计提比例是多少，类似“招卓价值精选”这样净值低于1就暂停收取管理费的产品，毕竟还是少数。　　不止如此，该报的孙忠在分析超额报酬计提的文章中，曾经引用招银理财和信银理财的两款产品指出，这两款产品分别采用了按日计提和高水位法的方式计提，其中前者细节在上文中已有提及，后者则是以历史开放日的最高累计净值作为初始净值计算到期收益率，若超过业绩基准则计提超额业绩报酬。很明显，不论超额收益的计算标准如何，都会让投资者很难选择。　　总结起来，银行理财目前大多仍以固收类产品为主，这种情况下，投资者能够拿到固定且较高的票息收益，他们确实不会太在乎超额收益的存在与否。但在品类逐步多元化的情况下，如果银行理财仍计提高比例甚至全额计提超额报酬，并且没有相对统一且清晰的计提标准，可能会让投资者的满意度大打折扣。