煤炭期货报告06.13：焦煤主力领涨期市，为何多家机构仍旧看空后市？

【近日煤炭市场大事】1. 1—5月蒙古国煤炭出口总量2306.36万吨，同比增长302.93%蒙古国海关总署发布最新数据显示，2023年1—5月份，蒙古国煤炭出口总量累计2306.36万吨，同比增加1733.97万吨，增幅302.93%。出口额为36.27亿美元，同比增长112.71%。2. 长源电力：公司煤炭长协定价执行国家及主产煤省的相关政策要求6月12日，长源电力通过投资者互动平台表示，2023年公司签订的长协煤源主要为陕西、山西、内蒙古等主产煤区的铁路直达煤及海进江煤，长协定价执行国家及主产煤省的相关政策要求。长源电力还曾于6月9日表示，目前煤炭市场价格进入下行通道，公司将加强长协履约管理，通过进一步提升发运煤质、规范价格执行等措施，提升长协煤的性价比；同时根据电煤需求缺口，合理补充现货采购，提升控价能力。3. 中电联：电煤市场略有波动 价格维持震荡下行中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI周报》（2023年23期）显示，进口指数到岸综合标煤单价本周连续三周小幅上涨。综合来看，短暂的补库需求拉动市场价格小幅反弹，但供应宽松的局面并没有明显转变，煤炭市场价格下行大趋势没有改变。随着气温升高，局部地区电厂日耗提升较快，释放部分刚性需求，但在长协兑现充足、库存高位、部分地区水电发力、进口煤增加等多重因素影响下，供应宽松局面短期难以扭转，预计市场价格短期以小幅震荡下行为主。4. 中国央行：6月13日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，此前为2.00%5. 印度电力部长阿洛克·库马尔：印度延长了对一些燃煤电厂和针对进口煤电厂的应急规定【现货价格概况】据Mysteel，市场仍抱有浓厚下跌预期，下游焦化企业配煤少量补库，12日三大主要口岸总通关车数较上周同期增23车。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1100，蒙5#精煤1350，蒙4#原煤1020，蒙3#精煤1200；策克口岸：马克A860，马克西920，欧斯克A730，欧斯克A+930，欧斯克B970，南戈壁A800，南戈壁A-600，南戈壁B520，泰拉原煤1000；满都拉口岸：主焦精煤1060，1/3焦原煤780；二连浩特口岸：蒙5#原煤1100。（单位：元/吨）【期货市场概况】截至6月13日15点收盘，大商所焦煤期货合约涨跌不一。其中主力合约JM2309收盘报1323.5元/吨，涨幅达4.09%，合约持仓量日内增加3848手，总持仓为18.12万手。【焦煤基差分析】据金十期货APP基差日历，今日焦煤期货主力合约JM2309期价基差为326.5元/吨，较上一交易日有所下降，基差率从22.6%回落至19.8%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：焦煤期货主力合约今日净持仓-5273手，处于净空头状态，较前一交易日的-11960手有所减少。前20席多头增持1740手，前20席空头增持2075手。值得注意的是，位列前五多空共增仓2180手，其中多头增仓517手，空头增仓1663手，今日没有机构进行多转空与多转空的操作。【机构研报对于煤炭市场的深度解读】光大期货：经济复苏信心恢复，预计焦煤盘面短期反弹（看多）央行“降息”落地，6月13日央行将7年期逆回购中标利率调降10BP，基本确定本周四到期的MLF将同步下调利率水平，此次降息符合市场预期。二季度以来，国内经济数据表现不佳，进入6月，市场关于基建、地产及货币政策预期不断升温。今天宏观利好政策落地，国内经济复苏的信心恢复，同时降息带来市场潜在资金增量，利好工业品价格。基本面弱势不变。进口方面，蒙煤通关车辆回归高位，并且价格表现较弱。国内部分煤矿安全检查限产，整体产地煤矿生产有所缩量，库存压力暂不明显。焦企利润尚可，焦企多数开工稳定。预计焦煤盘面短期反弹，中期延续低位震荡走势。中泰期货：钢材按需采购为主 煤焦震荡整理（中性）煤矿多维持正常开工，部分煤矿受安全检查限产影响，产能尚未恢复。蒙煤进口通关数量维持高位，焦煤供应总体偏宽松。线上竞拍成交尚可，成交价格小幅波动。目前焦企采购原料煤态度谨慎，仍采取低库存策略，以按需采购为主。短期来看，煤焦供给保持稳定，同时铁水产量高位回落，并且后期仍有下降空间，而钢厂原料仍以按需采购为主，需求支撑力度降低。近期黑色期货价格整体反弹，预计短期煤焦价格或以震荡整理为主。华泰期货：供应逐渐宽松，预计后市仍然悲观（看空）供应方面，汾渭统计山西吕梁涉及停产的6座煤矿中已有一座复工，其余后期则会陆续复产。近期蒙煤通关车辆维持在900车以上，供应逐步改善;需求方面，受钢材近期上涨影响，焦煤情绪则也随之修复，且多地价格出现企稳回升现象。但长期来看，供应逐渐的宽松，且后期钢材的压产政策可能随时落地，以及后期面临传统淡季，因此后期心态仍有悲观情绪。国投安信期货：蒙煤预期继续拖累，焦煤趋势难言扭转（看空）近日蒙煤通关恢复至千车附近，对主焦煤现货价格继续形成拖累去，但整体焦煤竟拍成交情况有好转。蒙煤三季度长协价格预计小幅下移，对焦煤期价仍有直接拖累。国内焦煤矿销售好转，出现小幅提产。焦煤趋势性向下趋势难直接言底，边际变化虽存但难言扭转，盘面估值受蒙煤预期拖累进一步下移但波动加剧，暂时按震荡偏弱对待。【未来关注的风险因素】上行风险：1. 国内能源保供需求；2. 政策走向；3. 宏观面释放降准等多重利好；4. 焦煤产地供应收缩；5. 煤矿安全事故；6. 终端需求释放情况。下行风险：1. 高铁水产量难以持续；2. 成材需求偏弱；3. 煤矿价格崩塌；4. 粗钢限产；5. 宏观政策变动；6. 保供应政策实施情况；7. 地产暴雷