“收购”风波未静 瑞银与瑞信仍要携手“翻山越岭”

随着对瑞士信贷的收购正式结束，瑞银现在必须兑现其承诺，即政府精心策划的救援行动必须为股东和瑞士纳税人带来好处。瑞银收购瑞信是2008年金融危机以来全球最大的银行业交易，缔造了一家拥有无与伦比的全球影响力和5万亿美元资产的财富管理公司，这些“条件”让瑞银在一夜之间在全球取得领先，如果没有收购，其在银行业市场要花数年时间才能取得这一地位。当时为了避免更大范围的银行业危机，双方在3月的一个周末达成了协议，并获得了高达2500亿瑞士法郎(2810亿美元)的公共资金支持。如今，这一合并对瑞士及其最大的银行构成了巨大的挑战和潜在的回报。瑞士现在必须应对一家资产负债表规模是其经济规模两倍的银行，而重新担任首席执行官的埃尔莫蒂(Sergio Ermotti)在当今经济不确定的背景下，也面临着艰难的战略决策。首先是接管瑞信国内业务所引发的担忧：将这一业务纳入瑞银，并整合大量重叠的网络，可以节省大量资金，埃尔莫蒂表示，这样做也是整合的基本设想。但瑞银将不得不权衡公众压力，将瑞信业务与自己的品牌、身份，以及(至关重要的)员工分离开来。截至2023年底，瑞信在该部门拥有近7300名员工，营业利润为14.3亿瑞士法郎（但整个集团却遭受了严重亏损）。合并后的企业将在瑞士贷款市场占据主导地位，而公众对一家瑞士大型银行的不安，可能导致更严格的监管和资本要求。瑞银表示，包括首次公开发行(ipo)在内的所有选择都是开放的，将在几个月内做出决定。其次便是如何阻止员工流失：瑞银强调，它打算迅速采取行动，防止员工和客户流失，董事长科尔姆?凯莱赫(Colm Kelleher)最近表示，某些领域的业务出现了净增长。然而，内部人士表示，竞争对手正在积极争取瑞信的客户和员工。其中一人表示，每周约有200人离开该行。投资者、金融专家和分析师表示，在提高员工士气的同时保持和发展业务，可能是最大的挑战。那些通常同时在瑞银和瑞士信贷银行存款以分散风险的客户，现在可能会将部分业务转移到其他地方。伍德曼资产管理公司(Woodman Asset Management)首席投资官艾伦?穆迪(Alan Mudie)表示：“预计该行的相当大一部分资产将失去，这将影响瑞银从这笔交易中获得的盈利能力。”此外，如此复杂的操作有可能导致银行转向内部（管理），以牺牲创新和客户服务为代价。洛桑国际管理发展学院(IMD)金融学教授阿图罗?布里斯(Arturo Bris)表示：“我的客户关系经理将更担心保住饭碗，而不是满足我的需求。”第三个挑战是企业文化的“融合与过滤”：瑞银表示，其目标是在三至四年内完成两家银行的完全整合。该行还明确表示，合并后的员工总数(目前约为12万人)将需要缩减。瑞银董事长凯莱赫曾公开表示其担心“文化污染”，并将对瑞士信贷的员工进行“文化过滤”，理由是他们的企业文化有可能会导致风险控制不到位，增长和资本支出不受控制。所有这些潜在后果都带来了不确定性，这可能会使合并后的公司更难留住优秀员工并进行招聘。法兰克福大学(Frankfurt University)金融学教授Lars Schweizer表示：“全面改革会让所有员工感到紧张，表现最好的员工也会感到紧张。”他补充称，猎头公司经常带着竞争对手的工作邀请来找他们。第四个挑战是合并后对瑞银本身财务状况的影响：尽管瑞银已经提供了合并后集团的财务概况，并拨出数百亿美元用于支付合并带来的成本和可能的损失，但它也警告称，随着时间的推移，这些数字可能会发生重大变化。瑞银表示，在瑞士信贷的账目中没有发现任何秘密，但只有到现在，它才能全面了解这家多年来丑闻不断、监管松散、并在3月份承认控制方面存在重大缺陷的银行。一个潜在风险来自于瑞士当局核销瑞信发行的特别AT1债券的决定所面临的法律挑战。虽然瑞银不是这些法律行动的当事方，但这可能会增加其融资成本。再者便是部门未来精简的具体速度：瑞银高管表示，他们的目标是大幅缩减瑞信的投行业务。然而，对于瑞银将在多大程度上、以多快的速度、以多大的代价削减这项业务，人们仍存在疑问。据悉，瑞士政府将提供至多90亿瑞士法郎的担保，以应对与瑞士信贷投资银行相关的潜在损失。此前，瑞银已同意承担至多50亿瑞士法郎的损失。最后一个挑战来自国内政坛的压力：Ermotti承诺，他的团队将"非常努力"，以避免对纳税人造成任何后果。分析师表示，瑞士联邦选举将于10月举行，瑞银在此之前需要谨慎行事。从账面上看，瑞银似乎不需要任何公共资金，尽管如此，这次收购后续仍有可能引发一些政治反弹。尽管Ermotti淡化了对瑞银将变得过于庞大的担忧，但瑞士第二大政党已提议大幅缩减其资产，称瑞银的规模和其获得的隐性政府担保增加了瑞银将来再次接受昂贵救助的风险。