特约分析 - 冠通期货5月金融数据与央行“预降息”点评

本文为金十期货特约冠通期货的点评内容，作者为王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。2023年6月13日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月13日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，上次为2.0%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。央行6月13日，发布5月金融统计数据报告显示：1. 中国5月人民币贷款增加1.36万亿元（预期1.45万亿元），同比少增5418亿元。分部门看，住户贷款增加3672亿元，其中，短期贷款增加1988亿元，中长期贷款增加1684亿元；企（事）业单位贷款增加8558亿元，其中，短期贷款增加350亿元，中长期贷款增加7698亿元，票据融资增加420亿元；非银行业金融机构贷款增加604亿元。2. 中国5月M2同比增长11.6%，预期12.1%，前值12.4%；M1增长4.7%，M0增长9.6%。当月净回笼现金1148亿元，人民币存款增加1.46万亿元，同比少增1.58万亿元。其中，住户存款增加5364亿元，非金融企业存款减少1393亿元，财政性存款增加2369亿元，非银行业金融机构存款增加3221亿元。3. 中国5月社会融资规模增量为1.56万亿元，比4月多3312亿元，比上年同期少1.31万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.22万亿元，同比少增6173亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少338亿元，同比多减98亿元；委托贷款增加35亿元，同比多增167亿元；信托贷款增加303亿元，同比多增922亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1797亿元，同比多减729亿元；企业债券融资净减少2175亿元，同比少2541亿元；政府债券净融资5571亿元，同比少5011亿元；非金融企业境内股票融资753亿元，同比多461亿元。5月末社会融资规模存量为361.42万亿元，同比增长9.5%。冠通期货点评：5月金融数据的差完全被忽视了，市场更加关注央行预降息所带来的“政策底”信号。但从金融数据层面来看，总量全线转弱，结构缺乏亮点，尤其是M2连续四个月下行，社融增速开始拐头所表征出来的货币供需双弱的宏观流动性环境显示出问题的严峻，这恐怕也是上午央行意外“预降息”的导火索。7天期逆回购操作利率OMO是短端政策利率，受此影响，本周四的MLF利率和20日的LPR利率大概率也会调降。同时，本次OMO利率为时隔近10个月来的首次调降，意味着政策性降息的开启，更有望拉开本轮政策措施的序幕，市场期待已久的“政策底'显现。数据来源：wind 冠通期货从今天期货市场的表现来看，商品从昨日夜盘的回落中拔地而起，特别是与政策预期相关度较高的黑色系品种涨幅居前，焦煤更是涨超4%领涨商品，股债双双上扬，市场乐观情绪氛围浓厚。盘后，国家发改委等四部门部署做好2023年降成本重点工作的新闻刷屏，官方表态要“营造良好的货币金融环境。实施好稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。推动贷款利率稳中有降。持续发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，推动经营主体融资成本稳中有降。”，料将进一步提振市场信心，国内资本市场有望再次呈现出“强预期弱现实”的风格特征。需要注意的是，今晚将出炉美国最新通胀数据，陆续也将召开全球瞩目的6月美联储议息会议，资本市场仍旧要遭遇巨大扰动。数据来源：wind 冠通期货