俄罗斯炼油厂加工率飙升，基金经理对原油又“悲观”了

据报道，俄罗斯炼油厂已将其原油加工量提高至九周以来的最高水平，因为下游企业的设备维护季节即将结束。一位知情人士透露，在截至6月14日的一周内，俄罗斯的炼油设施每天加工549万桶石油。历史数据显示，这比前一周每天增加近19.4万桶，是该国自4月下半月以来的最高加工率。今年以来，俄罗斯石油加工量在4月第一周达到每天578万桶的峰值。对石油市场观察人士来说，国内炼油厂的原油供应和海运出口仍然是他们寻找俄罗斯产量水平线索的关键指标。俄罗斯此前承诺从3月开始每天减产50万桶，以回应西方采取的制裁措施。 俄罗斯副总理亚历山大诺瓦克多次表示，该国正在全面实施减产，最近一次是在6月初举行的欧佩克+会议上。然而，强劲的海运出口和复苏的国内原油加工，让人们对上述减产的真实性提出了质疑。研究公司Kpler的石油分析主管Viktor Katona表示：“随着春季维护季节基本结束，俄罗斯正在恢复炼油厂的日产量。我们将看到一些关键设施，包括Surgutneftegas PJSC的 Kirishi，将在7月的第一天重新上线。然后炼油厂的运行量将完全恢复到维护前的水平。”尽管欧佩克+接连祭出减产大招以平衡市场供需，但由于俄罗斯石油供应充满弹性，以及对宏观经济背景的担忧挥之不去，投资者基本上继续避开原油交易。FactSet的数据显示，美国原油投机性多头头寸增加了1200万手，但空头头寸增加了近2300万手，这意味着投资者持有1000万手净空头头寸。仓位数据显示，在欧佩克+表示将减产200万桶/日之后，投资者在4月初更加看好石油。然而，自那以来，投资者却转向了另一个方向。路透社则指出，基金经理正在将兴趣从原油转移至中间馏分油。他们预计即使全球经济和石油消费放缓，较低水平的馏分油库存将使燃料价格保持相对坚挺。在截至6月13日的一周内，对冲基金和其他基金经理购买了1800万桶石油产品的期货和期权合约，其中包括1400万桶馏分油。最大的转变是从美国原油转向欧洲柴油，反映出美国原油库存增加，而欧洲大量使用的馏分油的库存仍远低于全球正常水平。自4月18日以来，基金经理在过去八周中有七周内削减NYMEX和ICE WTI原油头寸，总计抛售了1.26亿桶。对WTI原油的总头寸现在仅为7300万份合约，多头头寸与空头头寸的比例为1.49:1。相比之下，自5月2日以来，基金经理在过去六周中有五周增加了欧洲柴油头寸，总计增购了2400万桶。最近一周柴油头寸的增幅是近两年来的最大单周增幅。基金经理此前已经在美国柴油市场建立了相当大的头寸，现在看涨情绪开始蔓延到欧洲的柴油市场。原油和馏分油消费都与商业周期密切相关，但如果全球经济放缓加剧，馏分油的低库存将为其价格提供支撑。如果经济衰退得以避免，则会提供额外的提振。截至6月9日当周，美国商业原油库存比十年季节性平均水平高1600万桶。与之相比，美国馏分油库存比十年季节性平均水平低2000万桶。