市场对AMD发布会反响平平 关注下半年股价催化剂！

要点总结“AMD数据中心和人工智能技术首映式”活动未达到市场炒作的预期。AMD的人工智能GPU阵容将与英伟达直接竞争，预计到2027年潜在市场总额将达1500亿美元。基于超过5美元的每股收益潜力，AMD股票仍然很便宜，而人工智能GPU将提供巨大的上升潜力。当地时间周二，在“AMD数据中心和人工智能技术首映式”过程中，市场对人工智能芯片的兴奋使AMD股价回到了130美元的水平。然而，该公司没有宣布任何令人惊喜的新芯片或合作关系，以加速向人工智能的转变，该股当日下跌3.6%。然而，我的投资论点仍然是非常看好AMD，目前股价（约124美元/股）比2021年底创下的历史高点低40美元，而英伟达（约410美元/股）已经远远高于这一水平。AMD的股价在发布会后下跌，原因是该活动不一定符合此前市场炒作的预期。该公司提供了一些即将上市的新人工智能芯片的一般细节，但管理团队没有提供任何财务方面的推动力来吸引更多的投资者以推动股价上涨。重要的是，AMD的数据中心芯片将在激增的人工智能需求热潮中发挥作用。该公司预测，到2027年，数据中心的潜在市场总额将达1500亿美元，对比现在300亿美元的规模，未来5年将有50%的大规模年化增长。AMD之前提出了未来5年潜在市场总额有望达3000亿美元，数据中心占其中的1250亿美元。在人工智能活动中，一个大的收入提升是建议这个TAM在2027年跳到1500亿美元。最让投资者担忧的是，随着人工智能芯片推出，市场对于CPU需求的具有不确定性。该产品需要将巨大的支出转移到GPU上，而不一定会使用额外的CPU。AMD的MI300是英伟达在GPU芯片方面的唯一竞争对手，该产品定价估计是生产成本的5倍。AMD首席执行官苏姿丰在发布会上表示，MI300A已经向客户送样，MI300X将于今年第三季度送样，计划于第四季度实现全面生产。市场迫切希望看到第四季度产量的更多细节，以表明AMD是否能从英伟达手中抢到实质性的市场份额。AMD介绍，MI300的人工智能性能提升了8倍，每瓦人工智能性能比目前的Instinct MI250提升了5倍。MI300是一个工程奇迹，较英伟达H100的带宽扩大72%，容量扩大60%。考虑到英伟达芯片的成本过高，AMD应该提供相对于英伟达的总体拥有成本（TCO）优势。由于短期内缺乏对预期的实质性提振，该股下跌。事实上，AMD并没有立即推出任何新的人工智能芯片，也没有提供任何关于与微软在人工智能芯片上的潜在合作关系的销售动向方面的细节。该公司面临的最终风险是，没有参与到一个可能在未来五年甚至更长时间内推动大部分数据中心增长的细分市场。AMD在未来几年内有望实现5美元的每股收益。考虑到英伟达收入的大幅增长，人工智能领域的热门产品将提供巨大的上升空间。投资者从中获得的关键启示是，在未来几周或几个月内，市场将等待AMD提供有关AI芯片销售的实质性信息。股价催化剂可能是7月下旬第二季度财报后的2H指引，也可能是MI300正式推出。尚不清楚针对人工智能的炒作何时会回到股票上，但由于MI300人工智能芯片系列的巨大潜力，AMD极有可能在未来一年内出现大幅上涨。