智在必得-医药电商发展潜力大 药师帮值得关注-张智威

医药电商药师帮（09885）6月15日至6月20日公开招股，拟全球发行逾1580.8万股，最高发售价为每股23港元。此次申购每手200股起，入场费为4646.39港元。招股书显示，药师帮坚定推进“平台＋自营”双电商模式协同发展，驱动业务持续增长，2023年总收入达143亿元人民币，自2020年以来的营收复合增长率为53.4%。 　　政策助力大健康市场　　根据frost&sullivan数据，中国的总体医疗健康支出位列全球第二，老龄化的人口结构将带来巨大的医药需求。政府于2016年出台政策，禁止医院限制处方外流，便利患者自主选择在医院或零售药房购药。政府还于同年出台相关规划，提出到2030年医疗健康科技创新整体实力要位居世界前列。一系列政策支持将有利药师帮扩展医药电商规模，推动院外医药流通市场数字化。药师帮是中国最大的院外数字化医药产业服务平台。2023年药师帮总GMV录得378亿元（人民币，下同），占据中国院外数字化医药流通服务市场21%的份额，排名第一。2023年，药师帮的月平均SKU数量约为330万个，在中国院外数字化医药产业服务平台中排名最高。截至去年，药师帮已服务35.4万家药店，药店渗透率达50%以上，服务网络覆盖中国约97%的县及82%的乡镇。　　双电商模式驱动增长　　药师帮主营医药电商业务，并始终坚持平台＋自营两种模式运营。平台业务为买家与第三方卖家提供交易平台，自营业务则是药师帮作为药品供应商，直接向零售终端售卖。由于药品的特殊性质，保证其在采购、仓储和物流各环节中的质量安全对医药电商在用户群中建立信任十分重要。因此，平台与自营模式的协同让药师帮保持了良好的用户体验。 　　除了医药电商，药师帮还面向药店和基层医疗机构提供无人智慧药柜、检测设备和SassS解决方案等其他服务。2023年其他业务收入6159万元，毛利率40.6%。创新业务规模的逐渐扩大将提升药师的总体毛利率，增强盈利能力。在主营和创新业务的快速增长下，药师帮后续业绩表现值得期待，相信股价会稳步上扬。　　（作者为信诚证券联席董事，证监会持牌人士）