铁矿期货报告06.15：铁矿主力延续上涨态势，机构建议近期谨慎追高！

【近期铁矿石市场大事】1. 日本5月铁矿石进口延续跌势根据日本财务省6月15日发布的初步数据，5月份日本进口了约920万吨铁矿石，比去年同期下降了3.6%。但与4月份相比，进口增长了12%。日本进口铁矿石的平均价格为每吨116.90美元，较上年同期下降0.1%。以日元为主的平均进口成本为15826日元/吨，同比下降3%。此外，日本贸易和工业部预测，由于特殊钢材需求疲软，4-6月粗钢产量同比将继续下降。中国约占日本钢铁出口的10%。4月份，中国购买了大约24万吨日本钢铁产品，比去年同期下降了29%。2. PPA：澳大利亚丹皮尔港2023年5月份铁矿石出口量为1038.38万吨据澳大利亚皮尔巴拉港口管理局（PPA）数据显示，澳大利亚丹皮尔港2023年5月份铁矿石出口量为1038.38万吨，4月份为1023.6万吨。黑德兰港口5月铁矿石出口增至4816.6万吨，4月份为4326.76万吨。黑德兰港口5月向中国出口4051.8万吨铁矿石，4月份为3552.54万吨。3. 中国45港进口铁矿石库存总量12763.78万吨，环比上周一增加148万吨据Mysteel统计，中国45港进口铁矿石库存总量12763.78万吨，环比上周一增加148万吨，47港库存总量13379.78万吨，环比增加154万吨。具体来看，本期华东区域库存增幅位于首位，华北次之，而其他区域港口进口矿库存环比上周均有小幅去库。华东地区主因周期内铁矿到港增至年内偏高水平，随着港口卸货入库量增多，区域内库存也出现较明显的回升。4. 国家统计局：1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%。其中，住宅施工面积548475万平方米，下降6.5%。房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%。其中，住宅新开工面积29010万平方米，下降22.7%。房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%。房地产开发企业到位资金55958亿元，同比下降6.6%。【铁矿石期货产业链一览】据五矿期货研报，铁矿石在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：从产业链上游来看，铁矿石几乎只作为钢铁生产原材料使用，是钢铁生产最重要的原材料之一，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%。上游供给主要依靠进口（进口占比超过 80%），其中巴西和澳大利亚为重要供给方；国内铁矿石（10%-20%）主要分布在辽宁，河北，四川，山西，内蒙古等地，而其中辽宁鞍山矿区是最终要的供给方。从产业链下游来看，下游需求主要是来取决于钢厂；终端消费需求主要包括房地产、基建、机械和汽车等，一般来说华东与华南地区是中国钢材需求的主要区域。通常来说，下游需求旺季主要是 3-6 月和 9-11 月，而 1-2 月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。【铁矿石基本面分析角度】据五矿期货研报，分析铁矿石基本面要从以下五个角度来看：①国内宏观经济：房地产、基建等主要行业决定铁矿石需求。②供给：中国超过八成铁矿石需要进口，其中四大矿山：巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亚的力拓（RIO），必和必拓（BHP）以及福蒂斯丘（FMG）决定了而主要产量。③需求：以日均铁水产量和港口疏港量为主，日均铁水产量是最直接可以体现钢厂当前对于铁矿石的需求水平，而疏港量则是体现现货市场的成交情况，从疏港量的高低可以较为准确的判断出钢厂的采购积极性。④库存：以铁矿石的钢厂库存和港口库存为主，关注一些特殊时间点的钢厂补库动作，比如国庆前后，春节前后等，大幅的补库行为会极易拉动矿价上涨。而铁矿石港口库存则是关注它位置所处的绝对水平和相对水平，一般来说港口库存低位或者说是在去库过程中，比较容易支持矿价上涨，反之亦然。⑤价差：铁矿石价差主要由高低品价差、基差和近远月价差。当中高品价差开始扩大，那么就可以推测出当前钢厂利润丰厚生产积极性旺盛，钢厂更倾向于采购高品矿；而中低品价差开始缩小，那么就可以推测出当前钢厂利润微薄甚至亏损，使得他们更加倾向于采购低品矿。铁矿石基差水平的高低，是企业进行套期保值或者基差交易的重要依据。近远月价差在一定程度上可以体现市场交易者对未来铁矿石价格的看法，比如近强远弱，就表明市场不看好未来铁矿石价格。【铁矿石价格特点】据五矿期货研报，铁矿石价格有以下三个特点：①铁矿石在发生大行情的时候，是受到了其他因素的影响，比如矿难。而钢厂利润则是决定这波行情铁矿石价格上下限的重要参考依据。在钢厂利润水平相对较高时，铁矿石价格更容易上涨，在钢厂利润水平相对较低时，铁矿石价格上涨阻力就比较大。②在铁矿石处于行情上涨或者下跌趋势中，周四的钢联库存数据很难对价格走势造成较大影响。而在处于行情震荡期间，周四的钢联库存数据若有超出市场预期的表现，更容易造成价格波动。③当国家出台重大行业政策或者发生突发性事件时，对铁矿石价格的影响往往会大于基本面。短期行情或处于相对不理性的状态。【期货市场概况】截至6月15日15点收盘，大商所铁矿石期货合约全线上涨。其中主力合约i2309收盘815.5元/吨，涨幅为1.43%，i2309合约持仓日内减少3851手，总持仓达到85.29万手。【铁矿石基差分析】据金十期货APP基差日历，今日铁矿石期货主力合约i2309期价基差44.5元/吨，较上一交易日有所回升，基差率从4.8%回升至5.2%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：铁矿石期货主力合约今日净持仓27922手，处于净多头状态，较前一交易日的20436手有所增加。前20席多头增持3687手，前20席空头减持3799手，其中，位列前五多空共增仓4267手，其中多头增仓1462手，空头增仓2805手。值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有2席进行了空转多的操作， 华泰期货今日由净空头2276手转为净多头1732手，光大期货今日由净空头1726手转为净多头7手。【机构研报对于铁矿石期货的深度解读】国信期货：盘面压力逐渐增大，建议择机逢高做空为主（看空）周四铁矿石延续高位震荡，整体延续强势，消息方面，5月份房地产数据出台，新开工面积、施工面积等延续弱势，同时政策面降息落地，显示高层呵护经济的意愿，市场情绪较为乐观。供需端看，黑色终端需求延续弱势，建材高频成交难有起色，钢材价格弱势，短期铁水产量仍维持高位，铁矿持续去库。盘面延续上行，但压力逐渐增大，操作上建议择机逢高做空为主。中钢期货：铁矿石需求高位，预计短期将延续偏强态势（看多）当前铁矿石需求端依然高位，供应稳中有增，供需相对平衡，短期铁矿石需求高位、基差较大导致价格弹性较大，但现实终端需求仍未显著改善且成材价格上行承压，预计短期将延续偏强态势但高度相对有限，中期铁矿石供需宽松格局预期不变。迈科期货：铁矿上方仍有压制，建议谨慎追高（中性）供给端，后续到港或逐步回升，但是需求尚可，库存压力不大，钢厂库存处于绝对低位，对于矿价有较好支撑。盘面上铁矿石受市场扰动较多，粗钢压减政策再度发酵；前期政策预期开始兑现，市场情绪乐观，黑色系整体上涨。短期来看，铁矿石基本面暂有支撑，预期主导盘面，短期或仍偏强，但后续终端需求在淡季走弱概率较大，上方仍有压制，建议谨慎追高。宏源期货：注意政策风险，建议谨慎操作（中性）昨日市场成交环比下降，现货普遍涨幅在0-8元不等。从基本面来看，当前成材价格修复性反弹，宏观于政策窗口期，需求有改善预期，但供应仍处偏高水平，吨钢利润低位恢复后对产量去化形成阻碍。铁矿目前基本面尚可，铁水产量高企，当前全口径库存继续去化，叠加人民币贬值预期均对矿价形成支撑，但同时需要注意政策风险，建议谨慎操作。【未来关注的风险因素】1. 国外生产及出口销售；2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量；3. 日均铁水产量情况；4. 中国47港铁矿石到港总量；5. 房地产供销比情况；6. 废钢成交情况；7. 国内外宏观经济的影响；8. 下游成交情况。