市场过于自信？资管巨头PIMCO警告这些“硬着陆”风险不可忽视

上周，美联储、欧洲央行、英国央行均称，在通胀压力持续存在的情况下，可能需要采取更多行动。对此，太平洋投资管理公司（PIMCO）首席投资官Daniel Ivascyn表示，随着全球主要央行加息势头不止，他正在为经济硬着陆做准备。PIMCO是由德国保险公司安联集团所有、全球最大的主动型债券基金管理公司。尽管PIMCO认为美国经济最有可能面临“软着陆”，但是该公司正在竭力避开在经济衰退中最脆弱的市场领域。Ivascyn在一次采访中说道：“紧缩的必要性越大，围绕这些滞后的不确定性就越大，更极端的经济前景的风险就越高。”历史经验表明，加息效应往往有5到6个季度的滞后表现。因此对于Ivascyn来说，市场可能对于美联储加息的后果和其把控能力过于自信了。鉴于通胀仍远高于美联储2%的目标，Ivascyn指出，即便经济陷入疲软，美联储也很难结束紧缩周期。目前在投资方面，PIMCO“更看重防御性和流动性”，看好高质量的国债和企业债，并等待这些公司的信用评级遭到下调，并在未来几个月和几年内强制出售抵押贷款债务等工具。届时，就是PIMCO出手逢低买入的时候了。美国银行对基金经理的最新调查同样显示，与高收益债券相比，投资者对投资级债券的投资比重是2008年以来最高的。越来越多的投资公司转向更高质量的固定收益资产。不过，Ivascyn提醒说，这个周期可能与以往不同，因为美联储的注意力仍集中在对抗通胀上，可能不太愿意出手相救提供支持，避免引发价格上涨。事实上，随着如此多的风险已转移到私人市场，信贷估值的恶化将继续减缓，却避无可避。关于未来如何投资，Ivascyn建议：“一个好的交易是利用公开市场重新定价的剧烈波动，接着等待私人市场在未来几年的调整，最后见机抓住真正有吸引力的机会。最好持有一些现金，未来两三年内锁定高收益领域的机会。”