特约分析 - 冠通期货：尿素大幅上涨 接手的是鲜花还是烫手山芋？

本文为金十期货特约冠通期货的点评内容：今日，尿素期价再度跳空高开高走，涨幅扩大，涨幅稳定在4%以上，强势还未有明显走弱的迹象。点评：近期，尿素期现货市场交互上行，阶段性农需支撑下，似乎市场已经鲜花遍地，形势一片大好；但实际情况而言，大家都很清楚，繁花簇锦之下是一床烂棉絮。老调重弹，价格反弹为哪般？昨天我们已经提示，现货基本面来看，阶段性农需入场，而社会库存低迷，尿素企业发运需要时间，阶段性供需碰撞下，尿素工厂报价开始蠢蠢欲动。不过，期价的涨幅明显要大于现价，价格疯狂上行的背后，更多是资金的推波助澜，5月下旬来看，成交量持仓量出现了明显的扩张，6月29日，尿素9月合约成交量接近80万手，若折合尿素现货约1600万吨左右的规模，基本已经占2023年内产量28%左右，当日持仓43.6万手，折合现货规模870万吨左右，是5月尿素产量的1.69倍，远远超过了月度贸易规模；目前6月的月均成交量同比偏高接近10倍，月均持仓是5.17倍。如此大规模异常成交、持仓，短期行情的异常已经不足为奇。回到现货基本面，我们昨天已经提示，供需宽松的形势。上半年价格虽有回调，但由于煤炭成本端让利，价格的下降并未引起供应端的负反馈，日产规模仍维持同比偏高，并且近期有新增产能进入投产周期，尿素价格迟迟未回到成本线下方，高供应碰撞下半年需求淡季，产业矛盾巨大。此外，提一下成本，煤炭旺季大概率不旺，需求提振有限，成本端很难大幅上行。尿素这个时候的反弹，就像薄冰上跳舞，早晚会栽个大跟头。这个时候，资金的游戏令价格短期走势波动加剧，短期波动幅度可能会扩大，提示大家需要更注意风险，毕竟尿素作为“粮食的粮食”，政策方面的引导也不容忽视，关注交易所方面风险管理措施。（投资有风险，入市需谨慎，以上评论仅供参考）