贝莱德警告美联储将长期从紧，AI“超级力量”可抵挡严峻环境

贝莱德公司（BlackRock Inc.）加入了人工智能（AI）押注热潮，认为AI繁荣有望提升生产率，即使在严峻的宏观环境下，也可能成为回报的“重要驱动力”。这家全球最大的资产管理公司刚刚发布了对AI主题的看涨预测，此前AI热潮推动的强劲反弹已经推动以科技股为主的纳斯达克100指数在上半年创下有史以来最好表现。贝莱德挑选了半导体制造商，这些拥有大量数据或自动化潜力巨大的公司，作为最有可能受益的公司。贝莱德的研究部门在6月28日发布的年中报告中表示：“我们增持了AI的权重。新的AI工具可以分析并释放一些公司可能坐拥的数据金矿的价值。”该公司的策略师们仍认为今年将出现温和衰退，因此发达国家股市将出现短期低迷。贝莱德认为，股价还没有低到足以反映风险的程度，不过该公司有选择地买入了科技股，赶上了纳斯达克100指数近40%的涨幅。它已经持有英伟达公司超过7%的股份。包括Jean Boivin、Wei Li和Vivek Paul在内的贝莱德策略师在报告中表示：“发达市场股票仍是我们投资组合中最大的组成部分，尤其是美国股票，尽管我们略微减持了它们。长期投资者可以忽略一些近期的痛苦。”今年早些时候，鉴于美国地区银行倒闭，以及美联储激进收紧政策导致美国国债收益率曲线大幅倒挂，许多投资者都在为信贷紧缩做准备。然而，经济数据和企业盈利表现好于预期，然后AI热潮横空出世，引发了美股的复苏。贝莱德的报告称，这些涨幅掩盖了个股表现的巨大差异，许多股票其实落后于大盘指数。“标准普尔500指数的涨幅越来越集中于少数几只科技股。我们认为，这种不寻常的股市表明，即使宏观环境对你不利，像AI这样的巨大力量也可以成为回报的重要推动力。”贝莱德还青睐短期美国债券，因为利率可能在一段时间内保持高位。它预计美联储将加息至5.75%，并在2024年下半年之前将利率维持在这一水平。贝莱德旗下iShares部门美洲投资策略主管Gargi Chaudhuri在新闻发布会上表示，“我们认为，利率在较长时间内保持高位确实有利于高质量的固定收益配置，因为收益又回来了”。贝莱德预计，为了应对持续的通胀压力，美联储将长期保持从紧的政策，这将与新冠疫情前的情况有着“巨大变化”。供应限制、人口老龄化和向低碳经济转型将推动这一趋势，导致贝莱德在战略上“最大限度地增持”与通胀挂钩的债券。该公司对“充分就业衰退”发出警告，因为目前主导经济的是供应瓶颈，而不是过去的需求限制。报告称，在一些经济体，劳动力供应的减少意味着低失业率不再是健康的标志。报告称：“广泛的工人短缺可能会促使企业设法留住工人，即使销售额下降，因为它们担心无法重新雇用他们。这可能会对企业利润率造成比以往更大的影响，给发达市场股市带来严峻前景”。尽管存在种种不利因素，但贝莱德认为，只要投资者在资产类别中有所选择，并利用结构性转变（如脱碳、私人直接贷款的增长和人工智能的兴起），新的宏观机制将提供大量机会。虽然人们将AI的涨势与2000年的互联网泡沫相提并论，但贝莱德的美国基本面股票首席投资官Tony DeSpirito表示，盈利增长即将到来，“需求确实存在，我认为这是AI与一年前的虚拟世界（metaverse）或虚拟现实（VR）主题的不同之处。订单就摆在那里”。贝莱德的2023年年中报告观点还包括：在战略基础上青睐私人信贷，因为它从信贷紧缩中受益；看好发达市场股票中的日本股票；战术上增持中国、新兴市场股票；增持美国抵押贷款支持证券；减持全球高收益债；减持欧洲通胀挂钩债券。