一周展望：非农掌握市场“生杀大权”！黄金警惕再遭“空”袭

本周鲍威尔继续展现鹰派姿态，周四一连串超预期强劲的经济数据再次支撑其观点，市场对美联储在年底前再加息2次的定价也有所提升，虽然周五公布的美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数略低于预期，但是由于仍显现出通胀粘性的迹象，市场并未大幅削减对美联储加息的押注。未来一周，市场将重点关注美联储的货币政策会议纪要及官员的讲话，数据方面，“小非农”ADP就业人数及非农数据也将陆续登场，各国央行行长新一轮的强硬言论令市场受到一定程度的打击，因此，在美国非农出炉之前，市场正屏息等待。ISM采购经理人指数预计也将推动有关7月加息的猜测。此外，澳洲联储可能会决定不连续三次加息，这将影响澳元的走势。以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：央行动态：美联储会议纪要即将公布！鸽派官员态度成焦点美联储会议纪要即将公布，重点关注鸽派成员对进一步加息的容忍度。周四02:00，美联储公布货币政策会议纪要；04:00， FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加央行研究协会（CEBRA）2023年年会的讨论；20:45，2023年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根参加央行研究协会（CEBRA）2023年年会的讨论。美联储方面，最近一些美联储官员的讲话确实表明，关于未来几个月的行动出现了意见分歧。尽管6月份暂停加息的决定早已公布，但在会议前几天出现的强劲经济数据对该决定构成挑战。鲍威尔在新闻发布会上发表了强硬鹰派的讲话，并且对美联储的关键经济预测进行了升级，以应对这个问题。一些官员变得更加鹰派，反映出他们准备在年底前再加息两次，7月份的加息概率越来越高。这有些超出预期，因为市场此前预期到年底前只有一次加息，然而关键在于美联储坚决反驳市场在今年年底之前降息的预期。市场正逐步消化这一预期，正如美联储和其他央行可能会优先推动通胀下降而不顾失业率上升的概率一样。即将公布的会议纪要将为我们提供FOMC更温和成员的思考过程，并了解他们对进一步加息前景的容忍度有多高。其他央行重要日程：周二12:30，澳洲联储公布利率决定。周五16:30，欧洲央行副行长金多斯发表讲话，主题为“审视影响全球经济体的通胀飙升”。周六00:45，欧洲央行行长拉加德发表讲话。周日15:30，欧洲央行管委维勒鲁瓦、欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯、欧洲央行管委森特诺、英国央行行长贝利发表讲话。澳洲联储周二将召开7月政策会议，在月度消费者价格指数（CPI）下滑后，决策者连续第三次上调借贷成本的紧迫性有所降低。澳洲联储在4月份“跳过”加息，但在5月和6月恢复了加息。6月份CPI年率跌至5.6%，再加上6月份疲软的PMI数据等因素表明，本月是暂停加息的时候了。然而，由于劳动力市场继续收紧，不能完全排除连续第三次加息的可能性。5月份就业人数增加了7.6万，令人印象深刻。因此，即使澳洲联储在7月份不采取行动，它也可能保持强硬立场，为未来进一步收紧货币政策敞开大门。所以，在最温和的情况下，会议结果对澳元的净影响可能是中性的，而更广泛的市场风险情绪则可能会成为澳元的更大推动力。重要数据：非农掌握市场“生杀大权”！黄金警惕再遭“空”袭周一09:45，中国6月财新制造业PMI；22:00，美国6月ISM制造业PMI；周二14:00，德国5月季调后贸易帐；周三09:45，中国6月财新服务业PMI；22:00，美国5月工厂订单月率；周四04:30，美国至6月30日当周API原油库存；20:15，美国6月ADP就业人数；20:30，美国至7月1日当周初请失业金人数；23:00，美国至6月30日当周EIA原油库存；周五16:00，中国6月外汇储备；20:30，美国6月失业率、6月季调后非农就业人口。投资者在政策制定者鹰派姿态下终于意识到货币政策收紧仍有一段路要走。近期美联储主席鲍威尔和其他主要央行行长取得了一些进展，他们再次提出了在“更长时间内保持更高利率”的理由。对于鲍威尔来说，说服市场的工作有些困难，因为目前美国的通胀威胁比英国和欧元区要小。然而，美联储不太可能满意，除非它看到明确的迹象表明，劳动力市场的紧张程度有所缓解，以及工资增长正在放缓。美国就业市场今年一直超出预期，这一因素使得美联储在努力将通胀率恢复到目标水平方面面临更大的困难。一个月前发布的5月薪资报告再次显示了令人兴奋的数据，就业人数增加了33.9万人，4月份的数据也被修正为29.4万人。就业市场连续14个月超出预期的强劲表现也让经济学界有些尴尬。对于美联储来说，这也带来了一个问题，即在未来几个月内是否坚持加息。我们已经在6月份见证了“跳过”。然而，美联储承诺在年底前再次加息50个基点使得市场有些紧张，导致短期收益率上升。市场预期6月份的非农就业增长将低于30万，为21.3万；失业率将从3.4%上升至3.7%，劳动参与率保持在62.6%，工资也将稳定在4.3%。不过，职位空缺在3月短暂下降至1000万以下后，在4月再次大幅上升至1010万。在这种背景下，美联储不得不将年底失业率预测从4.5%下调至4.1%。但是，除非劳动参与率显著增加，职位空缺开始减少，否则很难预测未来的走向。Fxstreet分析师认为，除非数据出现重大冲击，无论是正面的还是负面的，否则该报告可能无法产生足够引导政策制定者朝着特定方向前进的决定性影响。因此，投资者还将关注本周的其他数据，尤其是分别将于周一和周四公布的ISM制造业和非制造业PMI。鲍威尔本周在欧洲央行组织的一个小组讨论会上淡化了经济衰退的可能性，但如果6月份ISM制造业数据进一步恶化，可能会重新引发对经济衰退的担忧。周三将公布的工厂订单和周四的ADP就业调查也将受到关注。CME FedWatch工具显示，市场已经几乎完全定价了7月份再次加息25个基点的可能性。因此，投资者将试图弄清楚就业数据是否强劲到足以为今年晚些时候再次加息打开大门。Fxstreet分析师称，目前，市场预期FOMC在年底前将其政策利率提高50个基点的概率约为40%。市场头寸表明，如果非农就业人数增长超过预期，美元还有更多上涨空间。如果就业增长超过预期，投资者将进一步押注美联储会将政策利率从目前的5%-5.25%提高至5.5%-5.75%。另一方面，如果就业报告令人失望，非农新增就业人数仅在10万人左右，则可能会重新引发对美联储紧缩政策不那么激进的预期，并导致美债收益率下跌。在这种情况下，黄金可能会积聚反弹动能。总的来说，下周金价可能会受到市场对美联储货币政策预期的影响。不过，就算美国数据与美联储预计的再加息50个基点的观点相悖，黄金可能会反弹，但其上行空间可能受到限制，因为投资者可能会在看到三季度通胀和就业数据之前避免押注美联储政策的转变。另一家正在考虑下一步行动是暂停还是加息的央行是加拿大央行。下周的就业报告可能对帮助该央行在7月12日的利率决议之前做出决定至关重要。加拿大5月份的就业意外下降，因此6月份的另一份疲弱报告几乎肯定会让加拿大央行在7月份按兵不动，尤其是在通胀也出人意料地出现下行的情况下。这将使加元兑美元一个月来的涨幅面临大幅缩水的风险。休市安排周一美国独立纪念日，纽交所提前于北京时间4日01:00休市；加拿大国庆日，多伦多证交所休市。周二美国独立纪念日，纽交所休市一日；ICE旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间05日01:30结束；CME旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间05日02:30结束。