棉花期货报告06.30：郑棉冲高收回部分涨幅，机构建议中线维持多头思路！

【近日棉花市场大事】1. 澳棉产量仍难以降到450万包以下根据澳大利亚权威机构的报告，尽管业界对下年度棉花生产前景不十分乐观，但从目前的情况看，澳棉产量仍难以降到450万包以下。报告称，澳大利亚大部分灌溉田的面积都保持稳定，个别地区有小幅升降，新南威尔士州南部的灌溉水供应和土壤条件非常好，面积预计同比显著提升。2. 中国棉花信息网：5月越南进口棉花高达14.5万吨，同比增加20.8%中国棉花信息网显示，乌鲁木齐市米东区三万亩棉花大部处于盛蕾期，零星已开花，普遍株高60-70公分，果枝数8-10台，今年整体生长进度较去年慢10天左右，初步计划7月10日左右开始打顶。此外，5月越南进口棉花高达14.5万吨，是自2021年9月以来最高单月进口量，同比增加20.8%。2023/23年度累计进口116.1万吨，同比减少6.6%。3. USDA干旱报告USDA最新干旱报告显示，截至6月27日当周，约63%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为57%，去年同期为15%。约70%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为64%，去年同期为23%。约18%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为16%，去年同期为61%。4. 新疆地区气象报告未来三天，北疆西部北部、天山山区、南疆西部局地出现短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气的可能性较大，需加强防范山区局地山洪、滑坡、泥石流等地质灾害及短时大风危害。 【棉花期货产业链一览】据美尔雅期货报告，棉花在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：棉花是世界上最主要的农作物之一，产量大、生产成本低，使棉制品价格比较低廉。棉纤维能制成多种规格的织物，从轻盈透明的巴里纱到厚实的帆布和厚平绒，适于制作各类衣服、家具布和工业用布。上游为棉花种植业，主要产地为新疆。我国棉花种子市场由杂交棉、新疆常规棉和内陆常规棉三类构成，是我国主要经济农作物之一，农户留种比例少，2020年杂交棉种子和新疆常规棉种子商品化率为100%，内陆常规棉种子商品化率为89.15%。近几年，我国棉花产量较为稳定，总体维持在500万吨以上。中游为棉花制造业，主要包括轧花厂、流通商、纺织企业、服装加工商等四个主体，中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板棉花生产的主流工艺，约占平板棉花总量90%以上。下游为具体应用和消费者。【棉花现货市场概况】据金十期货APP现货报价显示，今日棉花现货价格涨跌不一，现货价格涨跌幅在-80到10元/吨之间。【期货市场概况】截至6月30日15点收盘，郑商所棉花期货合约全线上涨。其中主力合约CF309收盘为16660元/吨，涨幅2.15%，合约持仓量今日减少5600手至48.70万手。【棉花基差分析】据金十期货APP基差日历，今日棉花期货主力合约CF309期价基差为644元/吨，较上一交易日大幅下降，基差率从6%下降至3.7%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：棉花期货主力合约今日净持仓-28260手，处于净空头状态，较前一交易日的-33574手有所减少。前20席多头增持2780手，前20席空头减持1953手。其中位列前五多空共增仓2666手，其中多头增仓6582手，空头减仓3916手。值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有3席进行了空转多的操作，其中海通期货由净空头1166手转为净多头1109手，东证期货由净空头1377手转为净多头2540手，国泰君安期货由净空头227手转为净多头3566手。 【机构研报对于棉花期货的深度解读】国信期货：外盘回升带动郑棉反弹，中线维持多头思路 （看多）美棉受种植预期利好带动的影响，价格延续上涨。12合约上涨1.67美分/磅，涨幅为2.16%。次日凌晨将要公布美棉种植面积报告，预计低于此前市场预期。6月22日当周，美棉出口28.43万包。较上一周显著上升，但低于四周均值44%。政策方面，市场对于储备棉轮出预期较高，但始终未落地。外盘回升带动郑棉反弹。操作上建议短线交易为主，中线维持多头思路。广州期货：资金对郑棉中期持价格重心上移观点，看涨预期较强（看多）在流动性宽裕的情况下，国内商品整体走势偏强。文化商品指数4连阳突破5日均线压制，涨0.68%至174.73点。外盘尚未脱离77-84美分/磅震荡平台，价格跌至平台下沿后强势反弹。因对轧花厂新棉抢收预期极强，资金对郑棉中期依然主要持价格重心上移观点，看涨预期较强。郑棉在1.6-1.65万平台震荡4日后，受商品整体走势和外盘激励，再度掀起涨势。若抛储政策公布后未达市场预期，短期内郑棉或再度尝试冲击1.7万关口。中泰期货：长期新棉抢收概率较大，棉价重心有望进一步上移（看多）短期，抛储和配额政策相关传言愈演愈烈，版本不一，其最终实施与否以及如若实施，体量、时间和价格等细则对于盘面都将有着较大影响，在政策进一步明确前建议观望为主。长期，在新年度棉花减产预期和轧花厂产能过剩等因素下，新棉抢收概率较大，叠加下游国内外需求温和复苏逐步向好的预期，棉价重心有望进一步上移。宏源期货：下游棉纱提价难制约上涨空间，处于区间震荡概率较大（中性）抛储的消息总是传说，似乎在等待棉花价格大幅上涨之后才姗姗来迟。郑棉在政策消息不落地前，表现明显偏强。因ICE棉花绝对价格较低，郑棉在等待外棉反弹再上攻。不过从下游需求来看，最近走货较慢，市场对于高价纱不愿意接受，国内棉花期货即使上涨，空间也不大。中期来看，现货略紧缺限制下跌空间、下游棉纱提价难制约上涨空间，处于区间震荡概率较大。【未来关注的风险因素】1. 新疆棉花产量；2. 纺织企业复产情况；3. 棉花生产地气候变化；4. 国家农业补贴政策；5. 化纤价格变化；6. 棉花厂家产销率情况；7. 宏观政策情况；8. 现货成交情况；9. 印度棉花产量；10. 全球经济复苏情况；11. 欧美银行风险。