铁矿期货报告07.03：铁矿主力合约今日收跌1.68%，机构预计短期矿价仍将维持高位震荡！

【近期铁矿石市场大事】1. 目前唐山区域内钢厂A级限产30%，B级及以下钢铁烧结限产50%据Mysteel，唐山市空气质量排名持续下滑，市局重点传达7月份攻坚措施。要求从7月1日-7月31日，全市11家A级钢铁企业按照协商减排落实管控措施。B级及以下钢铁企业烧结机停产50%（单台烧结机的采取昼开夜停），高炉等比例降低生产负荷，保证煤气平衡。2. 中国47港铁矿石到港总量2428万吨，环比增加60.0万吨据Mysteel，6月26日-7月2日中国47港到港总量2428万吨，环比增加60.0万吨；中国45港到港总量2360.1万吨，环比增加110.8万吨；北方六港到港总量为1257.1万吨，环比增加153.9万吨。3. 澳洲巴西19港铁矿发运总量2943.9万吨，环比增加266.1万吨据Mysteel，6月26日—7月2日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2943.9万吨，环比增加266.1万吨。澳洲发运量2059.5万吨，环比增加241.6万吨，其中澳洲发往中国的量1732.2万吨，环比增加184.6万吨。巴西发运量884.5万吨，环比增加24.5万吨。本期全球铁矿石发运总量3468.1万吨，环比增加237.1万吨。【铁矿石期货产业链一览】据五矿期货研报，铁矿石在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：从产业链上游来看，铁矿石几乎只作为钢铁生产原材料使用，是钢铁生产最重要的原材料之一，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%。上游供给主要依靠进口（进口占比超过 80%），其中巴西和澳大利亚为重要供给方；国内铁矿石（10%-20%）主要分布在辽宁，河北，四川，山西，内蒙古等地，而其中辽宁鞍山矿区是最终要的供给方。从产业链下游来看，下游需求主要是来取决于钢厂；终端消费需求主要包括房地产、基建、机械和汽车等，一般来说华东与华南地区是中国钢材需求的主要区域。通常来说，下游需求旺季主要是 3-6 月和 9-11 月，而 1-2 月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。【铁矿石基本面分析角度】据五矿期货研报，分析铁矿石基本面要从以下五个角度来看：①国内宏观经济：房地产、基建等主要行业决定铁矿石需求。②供给：中国超过八成铁矿石需要进口，其中四大矿山：巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亚的力拓（RIO），必和必拓（BHP）以及福蒂斯丘（FMG）决定了而主要产量。③需求：以日均铁水产量和港口疏港量为主，日均铁水产量是最直接可以体现钢厂当前对于铁矿石的需求水平，而疏港量则是体现现货市场的成交情况，从疏港量的高低可以较为准确的判断出钢厂的采购积极性。④库存：以铁矿石的钢厂库存和港口库存为主，关注一些特殊时间点的钢厂补库动作，比如国庆前后，春节前后等，大幅的补库行为会极易拉动矿价上涨。而铁矿石港口库存则是关注它位置所处的绝对水平和相对水平，一般来说港口库存低位或者说是在去库过程中，比较容易支持矿价上涨，反之亦然。⑤价差：铁矿石价差主要由高低品价差、基差和近远月价差。当中高品价差开始扩大，那么就可以推测出当前钢厂利润丰厚生产积极性旺盛，钢厂更倾向于采购高品矿；而中低品价差开始缩小，那么就可以推测出当前钢厂利润微薄甚至亏损，使得他们更加倾向于采购低品矿。铁矿石基差水平的高低，是企业进行套期保值或者基差交易的重要依据。近远月价差在一定程度上可以体现市场交易者对未来铁矿石价格的看法，比如近强远弱，就表明市场不看好未来铁矿石价格。【铁矿石价格特点】据五矿期货研报，铁矿石价格有以下三个特点：①铁矿石在发生大行情的时候，是受到了其他因素的影响，比如矿难。而钢厂利润则是决定这波行情铁矿石价格上下限的重要参考依据。在钢厂利润水平相对较高时，铁矿石价格更容易上涨，在钢厂利润水平相对较低时，铁矿石价格上涨阻力就比较大。②在铁矿石处于行情上涨或者下跌趋势中，周四的钢联库存数据很难对价格走势造成较大影响。而在处于行情震荡期间，周四的钢联库存数据若有超出市场预期的表现，更容易造成价格波动。③当国家出台重大行业政策或者发生突发性事件时，对铁矿石价格的影响往往会大于基本面。短期行情或处于相对不理性的状态。【期货市场概况】截至7月3日15点收盘，大商所铁矿石期货合约全线下跌。其中主力合约i2309收盘819.0元/吨，跌幅为1.68%，i2309合约持仓日内减少36070手，总持仓达到83.35万手。【铁矿石基差分析】据金十期货APP基差日历，今日铁矿石期货主力合约i2309期价基差48元/吨，较上一交易日有所上升，基差率从5.1%上升至5.5%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：铁矿石期货主力合约今日净持仓21318手，处于净多头状态，较前一交易日的29274手有所减少。前20席多头减持24937手，前20席空头减持14461手。其中位列前五多空共减仓15258手，其中多头减仓11679手，空头减仓3579手。值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有2席进行了多转空的操作，国泰君安期货今日由净多头持仓2728手转为净空头持仓5794手，东证期货今日由净多头持仓3023手转为净空头持仓278手；有1席进行了空转多的操作，永安期货今日由净空头持仓185手转为净多头持仓2352手。【机构研报对于铁矿石期货的深度解读】大有期货：铁矿石下半年供需宽松格局基本确立，价格面临回落压力（看空）上周海外发运量小幅减少，但整体处于高位，国内铁矿石需求旺盛，钢厂生产意愿较强，铁水产量维持高位，铁矿石基本面较强加上宏观利好的刺激，矿价短期走势偏强，但上周五传闻发改委点名几家做多机构，铁矿石价格面临高位监管压力。中长期来看，海外供应增加叠加国内铁水需求下滑，铁矿石下半年供需宽松格局基本确立，价格面临回落压力。兴证期货：整体供需较为宽松，难以对价格形成上涨驱动（中性）需求端，247家钢厂日均铁水产量246.88万吨，环比增加，在钢厂有利润的情况下，预计铁水高位。库存端，中国45个港口进口铁矿库存为12742万吨，环比降51万吨；日均疏港量308万吨，环比增4.49万吨。综上，高位铁水产量对铁矿价格形成支撑，但整体供需较为宽松，且下游行业预期较差，难以对价格形成较强的上涨驱动。大越期货：唐山地区启动新一轮环保限产，预计短期矿价仍将维持高位震荡（中性）当下各省市针对粗钢平控并无实质性举措。终端需求处于季节性淡季，经济数据显示地产端仍然比较疲软，基建增速也有逐步走弱的迹象。近期唐山地区启动新一轮环保限产，同时关于地产端的刺激政策甚嚣尘上，人民币连续贬值也抬升了进口成本，预计短期矿价仍将维持高位震荡。宝城期货：矿石需求表现强劲，短期矿价走势仍会相对偏强（看多）矿石供需格局迎来改善，库存再度去化，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续回升，再创年内新高，且钢材吨钢利润尚可，矿石需求延续强劲，继续给予矿价强支撑，相对利空的是粗钢压减政策预期。与此同时，国内港口矿石到货迎来回来，且全球铁矿石发运维持高位，多因财年末矿商发运冲量所致，短期海外矿石供应迎来增量，而内矿生产同样积极，整体矿石供应延续季节性回升。综上，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，叠加人民币贬值支撑，短期矿价走势仍会相对偏强，但需注意的是近期矿石供应回升显著，且高矿价易引发政策调控风险，同样会抑制矿价，后续谨防相关政策出台引发矿价下行风险。【未来关注的风险因素】1. 国外生产及出口销售；2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量；3. 日均铁水产量情况；4. 中国47港铁矿石到港总量；5. 房地产供销比情况；6. 废钢成交情况；7. 国内外宏观经济的影响；8. 下游成交情况。