经纪爱股-溢价14.5%具吸引力 新创建私有化机会高-连敬涵

　　图：新创建（00659）。　　新世界发展（00017）与旗下新创建（00659）上周联合公布，周大福企业提出以每股9.15元收购新世界持有23.8亿股新创建全部股份，较新创建停牌前收市价7.99元溢价14.5%。在此基础上，预计新世界出售事项的所得款总额将为约217.82亿元，拟将用于派付40亿元的特别股息（即每股新世界股份获得1.59元），预计余下资金将用于偿还现有借款及集团的一般营运资金。　　就全体新创建股东（包括新世界）而言，由于股价过去3年九成以上时间都低于要约价9.15元，故有一定的吸引力；况且，新创建股东有机会将新创建股份变现但不对市场价格产生不利影响。　　就新世界而言，首先可强化其财务状况。新世界先前已提出降低财务杠杆的计划，包括出售非核心资产等，相信今次出售新创建股份，亦是为了应对持续的高利率，降低财务杠杆，作为新世界健全财务管理的一部分。　　其次是可以强化新世界在物业发展的相关业务。由于新世界的物业开发及投资业务与新创建的多元化产业业务的盈利、现金流和资产淨值情况不同，目前市场采用不同的估值方法对其进行评价和评估，出售新创建后，有利市场对其的估价更清晰，可吸引具有不同投资重心的投资者。　　再者，新世界现时于新创建所持的股权价值受控股公司折让所影响，出售后将为新世界股东解锁价值。回看新创建股价，自要约提出后一直徘徊于8.9元高位，相当接近9.15元的要约价，预示投资者普遍支持今次要约，相信要约达成的机会颇高。　　（作者为香港股票分析师协会理事）