纸浆期货报告07.04：纸浆拉升创逾两月新高，机构预计盘面短期将震荡走强！

【近日纸浆市场大事】1. 法新社：加拿大近日30个港口发起罢工据法新社报导，加拿大最繁忙的温哥华港以及西岸各港口工人，经过几个月的劳资谈判失败后，近日30个港口的7000多名码头装货员和49名雇主发起罢工，这场劳资纷争可能会扰乱全球货运。2. 上期所仓单日报数据据上期所仓单日报数据显示，纸浆仓库期货仓单374528吨，环比上个交易日减少351吨；纸浆厂库期货仓单17900吨，环比上个交易日持平。3. 加拿大宣布2023年成为该国有史以来野火最严重的一年加拿大跨部门森林防火中心宣布，2023年成为加拿大有史以来野火最严重的一年。据该组织统计，自1月1日以来，已有超过7.6万平方公里的土地被烧毁，超过了1989年创下的7.5万平方公里的纪录。今年记录在案的火灾超过3000起，平均过火面积约26平方公里，且燃烧的火势更大，燃烧更猛烈。野火还在加拿大和美国造成了严重的空气污染。烟雾甚至跨越了大西洋，影响了欧洲城市的空气质量。目前加拿大各级政府正在继续密切监测情况。【纸浆期货产业链一览】据紫金天风期货研报，纸浆在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：上游主要是原材料，其中原材料有三大来源：木材，非木材以及废纸，其中木材主要有木片，废木材主要是竹草以及棉麻，废纸主要是来源于成品纸回收或边角料。中游主要是制浆，纸浆主要分为三类，分别是木浆、非木浆以及废纸浆，是由三种原材料分别制造出来的三种类型的纸浆。下游则是成品纸以及需求终端，纸浆下游细分品种较多，可广泛应用于造纸、人造纤维、塑料、化工等领域。? 木浆由于成纸强度高、耐折耐破等特点，主要用于生产双胶纸、铜版纸、生活纸和白卡纸；? 非木浆使用比重较小，主要用于生产生活用纸；? 废纸浆由于其纤维再次受到化学药液侵蚀或机械损伤，纤维性能变差，主要用于生产箱板、瓦楞纸等包装纸。我国的纸浆消耗结构不同于国际，是以废纸浆消耗为主。2021年我国木浆、非木浆和废纸浆的消耗占比分别为38%、5%、57%。由于各纸种性能要求不同，因此其浆耗和针阔比都有所不同。? 浆耗：生活用纸和特种纸的单吨浆耗最高，接近1:1的比值。? 针阔比：为保证纸张韧性，在木浆使用中往往会维持一定比例的针叶浆，针阔使用比例一般在1:2-1:4之间，生活用纸针阔比较低（最低能达到1:4）。? 针阔等用浆比例及浆耗往往会随着不同企业、同一企业的不同产品或纸机的变化而变化。通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。【期货市场概况】截至7月4日15点午盘收盘，上期所纸浆期货合约全线上涨。其中主力合约SP2309收盘报5382元/吨，涨幅达2.99%，合约持仓量日内增加3.06万手，总持仓为31.35万手。【纸浆基差分析】据金十期货APP基差日历，今日纸浆期货主力合约SP2309期价基差为68元/吨，较上一交易日有所下降，基差率从1.6%回落至1.2%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：纸浆期货主力合约今日净持仓-64352手，处于净空头状态，较前一交易日的-96639手有所减少。前20席多头增持17207手，前20席空头增持18567手。位列前五多空共增仓18810手，其中多头增仓9676手，空头增仓9134手。值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有1席进行了空转多操作的同时，有2席进行了多转空的操作。其中，华泰期货增持净多单1699手，由净空头头寸转为净多头头寸，或表明其认为后市仍有上行空间。而浙商期货在增持1076手空单的同时减持541手多单，中辉期货在增持269手空单的同时减持2626手多单，均由净多头头寸转为净空头头寸，或表明其认为上方存在压力，后市或将下跌。【机构研报对于纸浆期货的深度解读】光大期货：纸浆多头不断涌入，预计短期震荡走强（看多）供给扰动加剧，纸浆日内上涨超过2%。今年以来，随着海外供给恢复和进口增加，纸浆期现联动下行。7月最新外盘报价与6月持平，现货结束连续下跌走势，表现企稳。叠加人民币贬值，进口货物价格支撑明显。短期加拿大港口罢工和森林大火，使纸浆多头不断涌入。整体来看，短期震荡走强，考虑到今年纸浆产能有扩张，反弹高度有限。国泰君安期货：基本盘并没有完全起稳，我们认为这只是反弹（中性）据法新社报导，加拿大最繁忙的温哥华港以及西岸各港口工人，经过几个月的劳资谈判失败后，近日30个港口的7000多名码头装货员和49名雇主发起罢工，这场劳资纷争可能会扰乱全球货运。该消息或从情绪和资金影响上对盘面形成一定的提振，但是由于针叶的基本盘并没有完全起稳，所以我们认为这个只是反弹。上方在5500元/吨到5600元/吨附近可能会有比较强的压力。操作上建议期现贸易商可以买阔叶现货，反弹空盘面。从底部支撑看，阔叶的成本支撑更强，细分供需结构好于盘面的针叶。华融融达期货：外盘报价提涨利多支撑，盘面短线情绪偏强（看多）外盘提涨数据支撑现货市场信心，盘面短线企稳上冲高点，消息面库存压力和提涨博弈。需求看后市旺季气氛走强，终端市场回暖的表现下，现货低位提涨表现。对比节后的整体表现，商品利多支撑多些。且针叶市场短线支撑明显。现货端维持相对平稳表现，现货价格保持稳定，随着节日和后续旺季预期，纸浆新低反弹以来，期价重心维持走高趋势，盘面短线跟随试多为宜。格林大华期货：近期人民币持续贬值后，进口成本支撑较强（中性）国内纸浆现货价格上涨，国内现货市场可流通货源紧俏情况略有缓解，下游成品纸方面文化纸市场在招标利好提振下存好转预期，其余纸种需求稳定为主，生活纸面临需求减弱的风险。但近期人民币持续贬值后，进口成本支撑较强。【未来关注的风险因素】1. 原纸市场需求情况；2. 全球漂针浆的产量；3. 宏观避险情绪；4. 国际木浆发运情况；5. 下游纸厂采购情况；6. 夏季是纸产品的传统淡季；7. 宏观政策情况；8. 原纸开工情况；9. 港口库存变化；10. 工厂报价情况；11. 发货量情况。