股海一粟-医药企估值便宜 股价看高一线-谷运通

港股上半年表现惨淡，在内地经济预计有5%以上增长情形下，恒指反而录得4.4%的负增长，令人唏嘘。本周进入下半年交易，恒指出现二连升共进账近500点，可是成交疏落，难以作为后市持续回升的指标。不过，如果从做波段的角度来看，中期业绩好的公司可重点关注。　　今年三大电讯商、三桶油、火电、交通板块的走势跑出，其中电讯、石油公司的升幅主要集中在第一季度，后两个板块晚一点，在4月公布第一季业绩后才开始突破向上。第二季度的业绩预计，电讯料平稳增长，可能的半年息有助提升股价；电力、交通板块的盈利，预计好过首季，但股价累积较大升幅的就要小心一点，毕竟大环境还是做波幅为主。　　中期业绩的另一个关注点，是派息会不会超出预期，这以央企的可能性较高，其中又以二线的央企值博率最高。三大电讯高的派息比率，最高的已达盈利的七成，再提高的空间不大。下属上市子公司，若以往的派息率在40%以下反有增加的空间。同样的，还有一些其他行业的央企龙头，如工程机械类中的农业机械、矿机等，一旦提高派息至50%以上，年息相应提升至7厘以上，吸引力会大增。　　经过5、6月的沉沦，市场存在大量低估值的优质公司，只要愿意付出耐心，市场会给予奖励的。举个例子，三家同属恒指成份股的传统医药公司，股价均跌至一年底部，估值也在历史性的底部，在老龄化红利、集采政策放松趋势下，这些传统医药公司即使没有了高增长，但稳增长的动力还在，人弃我取的买入风险有限。　　宏观方面，近期市场对经济增长的悲观预期有望逐步修正，对下一步政策的预期也有所减弱，目前股债反映的增长悲观程度，已超过去年5月时的水平，接近去年10月底最悲观时的水平。最新公布的6月制造业PMI录得49.0，较5月回升0.2，其中生产指数和新订单指数均出现回升，这显示基本面均有所改善。随着稳经济政策的持续落地，市场对于经济第二次探底的最悲观预期也将过去，有助于市场情绪逐步恢复。