白银工业属性爆发！涨价恐怕是恢复市场平衡的唯一途径

太阳能光伏技术的变革正在加速增加对白银的需求，鉴于目前几乎没有额外的矿场生产，这一贵金属的供应将进一步收紧。据外媒报道，主流光伏电池技术PERC（钝化发射极和背面触点）在未来两到三年内可能会被TOPCon（隧道氧化物钝化接触）和异质结电池所取代。PERC电池每瓦需要大约10毫克的银，而TOPCon电池需要13毫克，异质结需要22毫克。在各种金属中，银可以在太阳能电池的正反面提供导电层，导电性强于其他金属。随着光伏技术的提升，越来越多的太阳能电池开始使用白银，也拉动了白银的购买需求。虽然太阳能对白银的需求仅占白银行业相当小的一部分，但仍在不断增长。根据世界白银协会的一份报告，预计今年太阳能将占消费的14%，高于2014年的5%左右。大部分的增长来自中国，中国今年安装的电池板数量将超过美国的总和。新加坡白银交易商Gregor Gregersen指出：“太阳能是一个很好的例子，说明白银的需求是多么缺乏弹性。之前光伏发电追求少用白银提高效率，但现在这种情况正在改变。”白银供应紧张与此同时，供应也开始变得紧张。白银研究所的数据显示，去年的白银需求量增加了近五分之一，而供应量仅仅持平。今年，相比于预计上涨4%的白银工业消费，其产量将只增加2%。白银产量难见增长的主要原因是原生矿的稀缺性。铅、锌、铜和黄金矿能提供大约80%的金属供应，而白银只是这些金属矿的副产品。在一个矿厂已经不愿意致力于大型新项目的环境中，与其他贵金属和工业金属相比，白银的利润率较低，消极的价格信号难以支撑增产。即使是新批准的项目也可能在十年后才开始生产。白银的供给侧压力不容乐观。新南威尔士大学的一项研究预测，到2050年，光伏行业可能耗尽全球85-98%的白银储备。论文作者之一Brett Hallam表示，随着每块电池使用的银量增加，可能需要5到10年才能使其恢复到目前水平。因此，中国的光伏公司正在积极探索更便宜的替代材料，如电镀铜。全球最大的电池板制造商隆基绿能科技有限公司董事长钟宝申表示，电镀铜的技术现在已经足够先进，一旦银价飙升，将很快投入大规模生产。白银目前的交易价格约为每盎司22.70美元。今年已经下跌了约5%，但远高于2020年疫情前水平。香港咨询公司Precious Metals Insights Ltd.的董事总经理、白银研究所报告的作者之一Philip Klapwijk说：“当白银的价格达到每盎司30美元，远高于22至23美元区间时，替代金属会变得非常有吸引力。”届时，或许不会出现白银耗尽的“末日情景”，但“市场恢复平衡的代价是更高的价格环境”。