行业“最有价值股”——理想汽车

理想汽车(LI.O)对于中国电动汽车行业的投资者来说具有非常强大的价值，因为该公司目前以其生产和交付量的增长碾压行业，并远远超过其他造车新势力，尤其是在交付量增长方面打得蔚来和小鹏喘不过气。理想6月电动汽车交付量创历史新高32,575辆，首次突破3万辆交付大关。考虑到中国电动汽车市场面临价格压力以及电动汽车需求放缓，该公司的表现就更加令人欣喜。理想最新的交付成绩理想6月电动汽车交付量为32,575辆，同比增长150.1%。由于运营改善以及公司L7、L8和L9电动汽车的强劲交付表现，自今年1月份以来，理想汽车的交付量增长了一倍多。（图片来源：CNEVPOST）6月份，理想汽车的交付量进一步领先于竞争对手，其交付量是蔚来的3.1倍以上，是小鹏的3.8倍以上。这也是理想汽车首次月度电动汽车交付量超过3万辆，理想汽车董事长兼CEO李想表示，其目标是在第四季度将这一销量提高到每月4万辆。强劲的车辆利润对于所有中国电动汽车初创企业来说，一个关键的风险因素是汽车利润率的趋势，尽管理想汽车在这方面看起来也非常不错。理想汽车一季度整车利润率为22.4%，同比下降2.6个百分点，降幅相对温和。蔚来汽车 23 年第一季度的汽车利润率为5.1%（同比下降13个百分点），而小鹏汽车甚至出现了2.5%的负利润率（同比下降12.9个百分点），原因是大力的促销策略、降价以及新能源汽车补贴的取消。理想汽车之所以可以成功捍卫住整车毛利率，主要是受益于其核心产品SUV市场需求强劲，且提供良好的客户服务，以及此前抵制降价等一系列策略。二季度交付展望理想汽车预计第二季度交付量为76,000-81,000辆，这是行业中迄今为止最强劲的预期：理想交付量预期约为小鹏汽车交付量预期（21,000-22,000 辆）的3.7倍，是蔚来汽车的预期（23,000-25,000辆）。在最好的情况下，理想汽车预计其交付量同比增长可能高达182%。新能源汽车行业中最有价值股当前理想汽车的市销率处于较低水平，为1.4倍，该股历史市销率要高得多，去年的平均市销率为1.74倍，这意味着理想汽车当前估值较历史估值有近20%的折价。蔚来和小鹏汽车的市销率分别为1.3倍和1.7倍。此外，与蔚来和小鹏相比，理想还具备另一优势：预计该公司今年的业务营收将进入盈利区间，而蔚来和小鹏预计将保持亏损状态至少到2025财年。企业风险虽然理想L7/8/9的推出，理想汽车的表现明显优于同业，部分原因是公司有用更为简单的、以SUV为主的生产线，并且抵制降价。理想汽车最大的商业风险是价格竞争加剧造成汽车利润率潜在下降，这当前正在影响整个行业。实现盈利的潜在延迟可能被视为理想汽车股价的负面催化剂。总结理想汽车6月交付量非常强劲，该公司的产品组合正在强劲增长，汽车利润率方面也遥遥领先竞争对手。鉴于第二季度的交付前景和预计第四季度的连续增长，因此预计该公司有望在2023财年实现盈利，比小鹏汽车和蔚来汽车提前三年……这可能会成为理想汽车股价的催化剂。考虑到理想汽车的市销率仅为1.4倍，但其交付增长率和车辆/毛利率均明显高于竞争对手，相信理想汽车的风险配置对投资者非常有利。