银行股财报前瞻：高利润恐难持续 加息和监管带来更多逆风

美国主要银行，包括摩根大通、富国银行和花旗集团，将于7月14日开始公布二季度财报。近期，美国银行股在23家大银行通过压力测试后大幅反弹，KBW指数上涨5%，录得自3月份地区银行风波以来的首次月度上涨。压力测试的结果扫清了大银行回购和向股东派息的障碍，促进了金融板块的反弹。创纪录的净利息收入也是提升大银行第一季度盈利的关键。然而，随着美联储将收紧银行业的监管，风险依然存在。投资者在即将公布的财报中应该关注哪些要点？丰厚的利息收入可能无法持续3月银行业危机后，美国大银行低价收购小型银行，从地区性银行的倒闭中获益。大多数大型银行，包括摩根大通、花旗集团和富国银行，由于存款激增和高利率，利润激增。摩根大通一季度净利润高达126亿美元，同比增长52%。首席财务官杰里米·巴纳姆(Jeremy Barnum)表示，由于硅谷银行和签名银行出现挤兑，第一季度存款流入达到约500亿美元。不过，丰收的利润可能无法持续，因为一季度该行存款总额较去年同期下降7%，环比仅增长2%。美国银行业总存款预计将进一步下降，第一季度已下降2.5%，降幅创历史新高。据FDIC称，前三个月全行业存款流出达到4720亿美元。这反映出地区银行倒闭后储户信心减弱。与此同时，由于资金流向收益率较高的国家，银行不得不提高储户利率，第一季度所有银行的总支出同比增长十倍，达到850亿美元。住房贷款放缓另外，由于贷款条件收紧和住房购买量下降，美国银行贷款和租赁均面临瓶颈。美国成屋待售指数继4月份触及最低增幅后，5月份同比下降21%。第一季度美国所有银行的净贷款总额减少了2000万美元，至12.01万亿美元，这是自2021年第一季度以来的首次下降。德意志银行的研究显示，大多数大型银行“预计今年剩余时间贷款将持平”。摩根大通第一季度“住房贷款净收入”同比下降38%至7.2亿美元，“主要是由于贷款利差收紧导致的净利息收入下降，以及交易量下降导致的收入下降。”该部门也是唯一一个较一年前收入负增长的部门，表明信贷环境不断恶化。富国银行的住房贷款也出现了类似的下降趋势，每年下降42%，其原因是“贷款来源减少，以及从证券化池购买的贷款再证券化带来的收入下降”。“由于贷款余额下降和贷款利差压缩”，汽车行业也拖累了富国银行的整体业绩，下降了12%。贷款准备金增加和监管挑战由于美联储大幅加息和失业率可能上升，违约风险增加，大型银行一直在拨备更多资金用于贷款损失拨备。第一季度，摩根大通的信贷损失准备金为14亿美元，高于一年前的6.78亿美元。富国银行的拨备额达到8.68亿美元，同比增长556%；花旗集团的信贷损失拨备额增至19.8亿美元，比上一季度增长7%。压力测试后，大型银行还将面临监管挑战，美联储表示，可能将大型银行的资本金要求上调20%。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，这可能会进一步损害贷款。至于投行部门，IPO尚未回归，交易活动仍平淡，这可能不会对这商业银行的业绩造成太大影响。然而，高盛和摩根士丹利等投行可能会继续遭受宏观阻力。美国银行业的低迷可能已被消化一些机构研究人员认为，随着大型银行股股价从周期性高峰下跌至2023年10月的低谷，上述下行因素应该已经被定价。因此，财报公布后的走势可能无法反映行业趋势。以下是巴克莱银行的每股盈利预测：摩根大通：3.65美元，同比增长32%花旗集团：1.40美元，同比下跌39%富国银行：1.15美元，同比增长55%美国银行：0.83美元，同比增长17%高盛：4.5美元，同比下跌42%摩根士丹利：1.45美元，同比增长0.7%