FOF入局公募REITs恰逢其时 基金管理人能力迎接挑战

7月7日，广发基金发布关于旗下部分基金中基金（以下简称“FOF”）可投资于公募REITs并修订基金合同、托管协议的公告。

据记者不完全统计，自7月5日以来，截至目前，已陆续有包括易方达基金、南方基金、银华基金、东方红资产管理、天弘基金、汇添富基金、国泰基金、广发基金等在内的多家基金管理人发布公告称，公司旗下部分FOF基金将公募REITs纳入投资范围。

受访机构表示，推动公募FOF基金配置REITs，不仅能为REITs市场带来更多投资者和增量资金，也为FOF基金提供了底层大类资产配置新标的。同时，也对基金管理人提出了更高要求。

公募REITs投资者进一步扩容

国泰基金相关负责人对《证券日报》记者表示：“公募REITs已成为资本市场重要的基础投资品类，目前FOF基金投资公募REITs的条件已逐步成熟，公募FOF将REITs纳入投资范围，有助于推动FOF基金与公募REITs市场良性互动。公募REITs可作为公募FOF的底层大类资产配置新标的，进一步拓展FOF风险收益的有效边界，为投资者提供更优质的资产配置服务。”

“公募REITs产品是优质存量基础设施资产的载体，为基础设施领域的投融资渠道注入活水，此次将其纳入公募FOF产品可选投资标的范围，将对现有投资标的形成有益补充。随着越来越多的专业机构投资者参与到公募REITs市场中，公募REITs有望成为公募FOF的重要投资标的之一，为投资者带来多元化的投资收益来源、助力于投资者追求长期稳健的投资回报。”东方红资产管理相关人士认为，专业机构投资者进入公募REITs市场一方面将达到丰富收益来源、分散投资风险的效果，另一方面，将更好地实现公募REITs市场的价值发现功能，促进市场的长期健康发展。

谈及当前推动公募FOF基金配置REITs实现的必要性和可能性，中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时认为，今年以来公募REITs市场出现持续缩量下跌，潜在增量资金入场是当前公募REITs市场投资者最为期待的。随着多家基金管理公司发布公告，明确公募REITs纳入FOF投资范围，并基于此对基金合同、托管协议等法律文件进行修改，使其参与公募REITs投资的道路更为顺畅。

中航基金董事总经理、不动产投资部总经理宋鑫对《证券日报》记者表示：“公募FOF具有投资运作稳健，风险收益特征稳定的特点。基金持有人偏好实现较好的长期收益，同时还需要控制基金净值的回撤波动风险，争取收益积累的可持续性。而公募REITs的收益源自底层资产稳定的现金流，投中风险可控，与公募FOF匹配度极高。作为公募基金产品体系的重要组成部分，两者在基金治理结构、风险控制、投资目的方面也都具有高度一致性。”

基金管理人能力要提高

接受采访的多家机构均认为，FOF基金投资公募REITs有助于推动FOF与公募REITs市场良性互动，使REITs市场和公募基金二者的发展实现双赢。

明明认为，对于REITs市场而言，虽然实际投资规模尚不确定，但潜在增量资金的入场或能扭转存量资金持续的做空情绪。FOF投资范围覆盖REITs有助于拓宽公募基金角色，多维度地参与REITs市场。

在宋鑫看来，配置REITs有助于公募FOF丰富资产配置策略，重视权益资产的长期回报，实现资本市场的高质量发展。

“REITs基金将丰富FOF基金的资产收益来源，有利于REITs的价值提升。”中信建投基金相关业务负责人对《证券日报》记者表示。

事实上，自7月5日多家基金管理人公告称，将公募REITs纳入部分FOF的投资范围后，近两天公募REITs板块全线飘红，市场信心得到较明显改善。

需要注意的是，推动公募FOF配置REITs，基金管理人也要做好准备。

“相较于传统公募基金，基础设施REITs交易结构相对复杂，底层资产涉及各个行业，对于基金管理人提出了更高的投资要求。”宋鑫分析称，一是要做建立匹配REITs特点的投研体系，做好风险识别；二是要推出针对REITs的创新型产品，满足各类投资需求；三是要持续推进全方位、多层次投资者教育，让投资者充分了解投资标的。

中信建投基金相关业务负责人则提示，基金公司需完善风控制度，配备专门研究人员，加强关联交易管理，防范内幕交易和利益输送。（记者 昌校宇 见习记者 方凌晨）